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「这里是厦门」调整后寻反弹机会新能源汽车农业基建热度高( 二 )


德方纳米营收有望更上一层楼
公司出货量在2018和2019年连续占据市场首位 ， 在行业洗牌期 ， 头部企业逐步扩大市占率 ， 更加有望受益于行业的成长 。 川财证券指出 ， 公司在盈利能力、财务风险、营运效率方面明显高于正极行业的平均水平 。 公司负债率33% ， 存在很大的扩张潜力；现金收入比达到0.98 ， 表现出良好的议价能力；现金流量净额/带息债务比达到1.14 ， 体现了优秀的偿债能力 。 同时在存货、应收账款的周转率上 ， 相对行业其他细分环节也更为高效 。 公司IPO募资将投入年产1.5万吨的正极材料基地建设 ， 未来营收有望更上一层楼 。
B
农业：首推生猪养殖公司
受当前新冠疫情导致的生产不畅 ， 以及肉价同比涨幅较大 ， 2020年上半年CPI将处于较高水平 ， 从投资情绪上CPI高企利于农业板块投资 。 天风证券分析师吴立表示 ， 建议投资者超配农业 ， 其中首推高景气 ， 高盈利 ， 高成长 ， 低估值的生猪养殖板块 。
中期来看 ， 生猪养殖行业产能恢复缓慢 ， 高盈利周期拉长 。 吴立认为 ， 当前来看 ， 在非洲猎瘟疫情的影响之下 ， 行业能繁母猪存栏恢复缓慢 ， 叠加三元母猪占比提升导致的母猪生产效率下降 ， 以及疫情导致的育肥端死亡率提升 ， 预计生猪养殖产业产能恢复将非常缓慢 ， 目前行业产能仍在筑底过程之中 。 因此 ， 判断本轮周期 ， 高盈利时间将显著拉长 ， 预计2020年全年均价33元 ， 2021年仍是高盈利阶段 。 短期来看 ， 受供给收缩的影响 ， 二季度猪价将继续上行 ， 并有可能创新高 。
预计二季度开始 ， 部分企业将逐步释放产能 ， 充分享受量价齐升的过程 ， 带来盈利水平的大幅提升 。 方正证券分析师程一胜指出 ， 从板块配置的角度来看 ， 生猪板块是当前业绩确定性较强的板块之一 ， 一季度各家公司的业绩都是非常值得期待的 。 同时在高通胀的背景下 ， 生猪板块具有防御属性 。 当前时点 ， 仍然坚定看好生猪养殖板块 ， 建议重点关注牧原股份、温氏股份、新希望 ， 其次是正邦科技、天康生物等 。
潜力股精选
牧原股份出栏有望率先增长
公司2019年实现营业收入同比增长51%；归母净利润同比增长1075% ， 业绩符合市场预期 。 公司业绩增长主要是由于猪价上涨叠加成本可控 ， 测算公司2019年商品猪销售均价约为19元/公斤 ， 同比上涨60% ， 其中第四季度销售均价约31.4元/公斤 ， 同比上涨177% ， 而生猪的主营业务成本仅同比增长3% 。 西部证券指出 ， 行业能繁母猪存栏缓慢恢复 ， 猪肉供给仍然紧张 ， 猪价有望维持在较高水平 。 公司严格防控非瘟疫情 ， 出栏量有望率先恢复增长 。 公司计划2020年生猪出栏量为1750万-2000万头 ， 同比增长71%-95% 。
温氏股份能繁母猪存栏在高位
公司通过模式升级和生物安全防控体系建设 ， 疫情控制效果显著 ， 产能已经开始快速逐步恢复 ， 2019年底公司种猪存栏达到170万头 ， 能繁母猪达到120-130万头 ， 公司目标2020年底实现能繁母猪存栏200万头 ， 预计2021年实现出栏3000万头 ， 2021年后每年增加约1000万头 ， 公司进入加速扩张阶段 ， 叠加猪价高位 ， 公司盈利有望持续高位 。 天风证券指出 ， 2015年以来公司已经累计现金分红6次 ， 现金分红总额高达146.76亿元 。 我们预计2020-2021年公司盈利将远超历史 ， 分红也将更高 ， 公司股息率有望高达15%和21% 。
新希望今年出栏量快速提升
公司养殖效率高、成本低 ， 盈利能力强 。 2019年公司在高外购仔猪占比的情况下 ， 依然实现了434元/头的头均盈利 ， 其已经正常运营中的猪场头均盈利高达623元/头 ， 在同行业中领先 。 天风证券指出 ， 作为国内畜牧养殖龙头 ， 公司凭借强大的资金、管理、技术优势 ， 生猪养殖量将继续快速扩张 ， 预计2020-2022年出栏量达到900万、1700万、2500万头 。 同时在非瘟生猪养殖产能大幅去化背景下 ， 禽产业链有望景气延续至2021年 。 公司禽产业板块全面推进做精 ， 种苗产能持续扩张 ， 预计2019年禽苗产能同比增长20%以上 。


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