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「富春」杭钢30亿资产重组背后 标的盈利堪忧 更有部分负债超90%

【「富春」杭钢30亿资产重组背后 标的盈利堪忧 更有部分负债超90%】「富春」杭钢30亿资产重组背后 标的盈利堪忧 更有部分负债超90%
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财联社（杭州 ， 采访人员 罗祎辰） ， 自去年6月开启的杭钢股份资产重组事项有了新进展 。4月6日晚间 ， 杭钢股份发布第二次修订预案 ， 预估本次购买资产估值区间为30亿元至32亿元 。 但最新财务数据也显示 ， 标的整体盈利堪忧 ， 且负债高企 。
据悉 ， 本次交易直接目的为扩大上市公司商品贸易业务规模 。 预案中 ， 杭钢股份表示："行业中只有贸易量达到一定规模的企业才具有足够空间 。 "
对于本次重组完成后 ， 公司是否会介入标的日常管理经营等问题 ， 4月7日 ， 杭钢股份相关负责人回复财联社采访人员称 ， 标的还将维持现有管理经营状况 ， 规模效应体现在重组完成后公司对外谈判时能手握更多资源 ， 获得相对优势 。
资料显示 ，本次交易涉及三家交易方 ， 分别为浙江杭钢商贸集团有限公司（下称"商贸集团"）、浙江东菱股份有限公司（"东菱股份"）和宁波富春东方贸易有限公司（下称"富春公司"） 。 由于杭钢股份与三家交易方均属于杭州钢铁集团有限公司控股 ， 因此本次重组也属于关联交易 。
围绕扩大上市公司商品贸易业务规模 ， 本次交易标的为商贸集团、东菱股份和富春公司名下商贸业务资产 ， 交易方式为发行股份和支付现金并行 。 据2018年财报 ， 杭钢股份三大主营业务中 ， 商品贸易营收约90亿元 ， 占比近34% ， 但面临营收和毛利同步下滑的问题 ， 拖累公司整体业绩同比小幅下挫 。 其2019年度业绩预告显示 ， 受行业影响 ， 公司经营进一步恶化 ， 净利润面临腰斩 ， 仅为9.4亿元左右 。
虽然 ， 通过并购重组理论上能增强公司商贸业务实力 ， 但交易标的盈利能力并不乐观 。 以本次营收规模最大标的--富春公司下属商贸业务板块为例 ， 其2018-2019年度营业分别为54.7亿元、44.3亿元 ， 归母净利润为7448万元和3326万元 ， 即其近两年平均净利润率仅为1%左右 ， 剩余标的净利润率水平处于相近区间 。 对比2018年上市公司净利润率为7.4% ， 可知本次交易标的盈利能力均明显低于上市公司 。
此外 ， 本次收购标的还存明显负债问题 。 其中 ， 浙江东菱商贸有限公司2019年度资产负债率达到惊人的91.75% 。 同期 ， 富春公司下属商贸业务板块、浙江杭钢国贸有限公司、和浙江省冶金物资有限公司的资产负债率分别为90.5%、85.6%、和74.9% 。 相比之下 ， 上市公司资产负债率已连续多年下降 ， 2018年仅为27.54% 。


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