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#转债#上市首日平均涨超20%，想打新中签率不高？什么才是投资可转债的正确方式？( 二 )



#转债#上市首日平均涨超20%，想打新中签率不高？什么才是投资可转债的正确方式？
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虽然成交活跃 ， 涨幅喜人 ， 但值得注意的是 ， 部分可转债的价格走势已严重背离正股 ， 并且波动剧烈炒作意图明显 ， 而这也引起了监管部门的高度关注 。 3月20日 ， 上交所表示 ， 将可转债交易情况纳入重点监控 ， 对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管 。 深交所表示 ， 对近期涨跌幅和换手率异常的“新天转债”“横河转债”“模塑转债”持续进行重点监控 ， 并及时采取监管措施 。 兴业证券黄伟平和左大勇分析表示 ， 交易所发文称关注到转债成交异常的情况 ， 市场预期会明显降温 。 考虑到监管加码的现实 ， 不应该将这种现象仅仅定义为游资炒作 。 当流动性好转时 ， 无论是宏观还是微观维度 ， 转债均是受益者 。 有媒体获悉 ， 在火热的可转债交易中 ， 个人投资者成交额占比超过九成 ， 其中七成为中小散户 ， 羊群效应明显 。 相反 ， 基金、企业年金等专业机构投资者多逢高大量减持 。 这意味着 ， 当市场存在个别投资者利用资金优势 ， 实施盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易行为时 ， 个人投资者更容易遭受损失 。
配置价值明显投资可转债的正确方式作为熊市里的火种 ， 牛市里的火焰 ， 可转债在震荡剧烈 ， 涨跌难判的市场下 ， 投资优势明显 。 那么 ， 要如何参与可转债投资呢？打新固然是一种不错的投资方式 ， 但缺点是新券较少 ， 中签率过低 ， 回报不稳定 。 而直接参与可转债市场的交易 ， 则除了要有良好的可转债投资专业知识 ， 还要具备抵御市场炒作风险的心性和能力 。 实际上 ， 由于可转债兼有债券、股票和期权的特性 ， 条款多、结构较为复杂 ， 对于大部分投资者而言 ， 缺乏相关专业知识和能力；而且市场上个券数量庞大 ， 对应的股票行业分布广泛 ， 不能真正完全覆盖和深入了解企业情况 ， 往往无从下手 。 相比之下 ， 公募基金拥有专业的投资团队 ， 无论在债券挑选还是风险控制方面 ， 都有更大的优势 。 据统计 ， 目前 ， 名称中带有“转债“的可转债主题基金共有61只（A、C分别计算） 。 Wind数据显示 ， 2019全年上述可转债基金带来了23%以上的收益 。 而除了传统的可转债主题基金外 ， 头部公募基金公司也不断在转债创新品种方面寻求突破 。 据悉 ， 为了提供给投资者更加便捷高效的转债投资工具 ， 博时基金于今年3月6日成立了博时可转债ETF ， 基金规模超过6亿元 ， 于4月7日上市 。 博时可转债ETF是市场上创新设立的跨市场可转债主题ETF基金 ， 上市后 ， 投资者将可像买卖股票一样 ， 直接在场内实现T+0便捷买卖 ， 不仅没有申赎费用和印花税 ， 同时还可以将买卖和申赎两种机制联动来进行套利交易 。 相比投资者直接买券 ， 通过ETF被动跟踪市场上的转债指数 ， 追求跟转债指数接近的收益 ， 没有主动择券判断等难题 ， 分散持仓 ， 能有效降低个券大幅波动风险 ， 还可以在场内交易 ， 交易灵活、透明度高、流动性好 ， 是投资者一篮子配置转债类资产的优质投资工具 。 作为国内首支转债ETF产品 ， 华泰固收团队认为 ， 博时可转债ETF能较好地实现分散化的转债投资策略 ， 且费用较同类产品更低廉 。 产品主要有四大亮点：一是作为国内首支A股转债及可交债的ETF基金 ， 具有先发优势；二是能较好地实现分散化的转债投资策略；三是该基金较同类产品费用更低廉 ， 管理费率为0.15%、托管费率为0.05%；四是转债ETF申赎灵活、操作简捷 。 博时可转债ETF或将成为投资者博取超额回报的重要工具 。 （本文不作为投资建议 ， 投资者据此操作风险自担 ， 基金投资有风险 ， 入市须谨慎）


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