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#有研新材#科技反弹周期开启，半导体材料便宜股值得期待（名单）



#有研新材#科技反弹周期开启，半导体材料便宜股值得期待（名单）
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【#有研新材#科技反弹周期开启，半导体材料便宜股值得期待（名单）】
科技反弹周期开启 ， 半导体材料便宜股值得期待（名单）随着半导体行业的复苏 ， 光刻胶、靶材等芯片上游材料企业也相继受益 。 半导体（占比11%）作为靶材应用的核心领域之一 ， 其行业的快速成长对靶材的需求拉动十分明显 。 而本周大基金二期投资消息催化以及超跌背景下 ， 作为聚焦领域的半导体设备和材料备受市场关注 ， 中信证券梳理了靶材行业的细节 ， 非常值得童鞋们重点关注 。 芯片上游材料从行业趋势来看 ， 全球半导体销售额正呈现逐年增长的姿态 ， 并迎来新一轮的复苏 。 据美国半导体产业协会的统计 ， 从2001年的1472.5亿美元一路提升至2019年的4110亿美元 。 虽然在2019年全球半导体销售额的略微下滑主要由于全球贸易环境的紧张 ， 以及半导体最主要的下游消费电子市场自17H2的疲软 ， 但是在19H2半导体市场随着5G时代到来的重现生机 。 国盛证券分析指出 ， 从 2019年6月开始 ， 全球半导体销售额呈现恢复的态势 ， 环比数据明显优于2018年同月份环比数据 。 ▲半导体市场迎来复苏 ， 来源/国盛证券研报而随着半导体行业的复苏 ， 光刻胶、靶材等芯片上游材料企业也相继受益 。 兴业证券研报显示 ， 半导体（占比11%）作为靶材应用的核心领域之一 ， 其行业的快速成长对靶材的需求拉动十分明显 。 另外据统计 ， 自2015年以来 ， 我国半导体材料市场规模复合增长率为10.34% ， 2018年半导体材料市场增速为11.64% ， 略高于全球半导体市场增速的10.66% 。 另一方面 ， 贸易环境压力下 ， 国产替代化加速也正在让国产靶材企业受益 。 资料显示 ， 2018年底 ， 进口靶材免税结束 ， 国家实行了对内补贴 ， 对外征税的模式 ， 拉开靶材行业国产替代的大幕 。 随后国务院、多部委以及大基金（一期、二期）从产业政策扶持、资金扶持、技术扶持等多角度鼓励靶材行业实现国产替代 。 据兴业证券研究指出 ， 靶材随着全球晶圆制造厂产能逐步转移至中国大陆 ， 以及政府相关政策的扶持 ， 我国靶材等半导体核心材料或将持续受益 。 2015年11月 ， 多部委联合发布《关于调整集成电路生产企业进口自用生产性原料、消耗品、免税商品清单的通知》 ， 该《通知》规定：进口靶材的免税期到2018年年底结束 。 意味着从2019年开始 ， 日、美靶材需要缴纳5-8%关税 ， 但从具体实施来看 ， 带背板的溅射靶材组件进口普通税率为17% ， 而国内靶材生产企业的出口退税为13% ， 为国内靶材企业创造生存、发展机遇 。 而国务院、发改委、工信部、财政部、税务总局、科技部等多部委自2014年之间联合发文力挺科技制造国产替代 。 从国家战略具体实施层面看 ， 国家在“中国制造2025”中明确制定目标至2020年集成电路自给率将达到40%、2025年达到50% 。 国家集成电路产业投资基金(大基金)的设立承载了国家意志 ， 在资金与政策双重推动下 ， 本土半导体产业将迎来快速发展 。 截至目前 ， 大基金一期累计有效决策68个项目 ， 涉及50家企业 ， 累计有效承诺额1200亿元 ， 实际出资850亿元 。 兴业证券分析认为 ， 大基金二期或将加码上游材料 ， 靶材等核心材料或将受益 。 当前 ， 靶材生产仍然属于高壁垒行业 ， 据Wind统计 ， A股市场上涉及靶材相关概念的企业不超过8家 ， 但其中仅有4家属于溅射靶材核心企业 。 包括 ， 有研新材（超高纯铜靶领军企业） ， 江丰电子（半导体7nm核心技术突破） ， 阿石创（显示面板龙头）以及隆华科技（显示面板国产替代的核心企业） 。 从市值规模来看 ， 4家靶材公司均属于中小盘股 。 截至到最新收盘 ， 阿石创和隆华股份总市值在50亿~60亿元左右；江丰电子和有研新材的总市值则在130亿元左右 。 从估值来看 ， 隆华科技的PE在30倍左右 ， 其他三家企业的PE则从160倍到350倍不等 。 综合来看 ， 隆华科技可能是目前A股市场上“最便宜”的半导体材料股 。 靶材靶材是用溅射法沉积薄膜的原材料 ， 主要由靶胚和背板组成 ， 下游应用主要包括平板显示器、光伏电池、记录媒体、半导体等领域；这四驾马车驱动靶材需求不断增长 ， 其中作为最受人关注的半导体靶材国内需求将在2022年达到58.6亿元 。 就当前全球竞争格局来看 ， 靶材市场份额主要集中在日矿金属、霍尼韦尔、东曹、普莱克斯这四家国际巨头手中 ， 但国内也有有研新材、隆华科技、江丰电子和阿石创四家龙头企业在靶材上取得突破 。 具体来看 ， 有研新材、隆华科技、江丰电子和阿石创这四家龙头公司各有特色：1、有研新材：半导体制程越来越小 ， 铜/钴有望在130 nm技术节点后取代传统铝作为新布线材料 ， 公司在铜钴靶材技术优势明显有望深度受益；相对于竞争对手 ， 有研还拥有高纯金属生产能力 ， 公司高端铜/钴靶材及高纯金属产能迅速扩张；2、隆华科技：子公司四丰电子/晶联光电分别为国内钼靶和 ITO 靶材龙头 ， 具有宽靶量产能力 ， 宽靶可用于要求更高手机等领域 ， 子公司丰联科拥有绑定技术 。 3、江丰电子：公司是国内半导体用靶材龙头 ， 当前已成功突破7nm用靶材核心技术 ， 先后实现了高纯铝和高纯钛内部生 产；公司还成功从集成电路用靶材向显示面板钼靶材拓展 ， 旗下客户囊括京东方、华星光电、深天马等；4、阿石创：公司是国内PVD镀膜材料领先厂商 ， 拥有PVD镀膜材料制备、靶材背板复合绑定、背板精密加工、高密度ITO靶材制备四大领域核心技术 。 隆华科技半导体新材料隐形冠军 ， 手握6家优质子公司 ， 模材、靶材、军工特种材料都是国内唯一 ， 综合来看 ， 隆华科技可能是目前A股市场上“最便宜”的半导体材料股隆华科技 ， 从传统传热设备转型 ， 开始打造新材料隐形冠军孵化平台 ， 多条线业务已做到国内唯一 。 ▎逻辑一：钼靶材和ITO靶材国内领军 ， 面板制造不可或缺上面我们了解了溅射靶材是溅射法沉积薄膜的原材料 ， 在平板显示制造中主要使用的靶材为木铝铜金属靶材和氧化铟锡（ITO）靶材 ， 钼靶材用来做电极布线膜 ， ITO靶材用来做透明导电膜 。 公司旗下子公司四丰电子为国内唯一量产供应高端钼靶材的企业 ， 替代奥地利潘是公司成为京东方钼靶第一供货商；晶联光电 ， 唯一批量供货的国产ITO靶材供应商 ， 已经陆续通过京东方、华星光电、天马近20多条产线应用测试 。 目前ITO靶材国产化率只有10% ， 在面板产能转向国内背景下 ， 靶材国产化有望持续提升公司收入和利润 。 丰联科 ， 靶材焊接绑定工艺生产线 ， 现已作为合格供应商为国内14条面板产线批量供货 。 ▎逻辑二：高分子复合材料三家子公司迅速增长公司通过收购兆恒科技、海威复材、科博思进军高分子复合材料领域 。 1）兆恒科技是我国军方唯一认可的PMI泡沫国产化合格供应商 ， 是国内唯一能够替代国外产品的企业 ， 已在C929上应用 。 2）海威是国内唯一专业从事海军舰船用复合材料生产商 ， 已经进入海军所有装备领域主要型号 ， 包括航母、驱逐舰、护卫舰 。 3）科博思是国内唯一能够提供整体一体化成形复合材料枕木的公司 ， 占有地铁合成枕60%份额、轨道减振扣件50%份额 。 未来进入门槛更高的铁路系统有望为公司打开巨大市场空间 。 ▎小结东北证券预计公司2019-2021年归母净利润为1.79/2.4/2.93亿元；EPS为0.2/0.26/0.32元 ， 以最新收盘价对应PE为33X/25X/20X ， 从估值角度来看 ， 隆华科技的PE在30倍左右 ， 上面说的另三家的PE则从160倍到350倍不等；综合来看 ， 隆华科技可能是目前A股市场上“最便宜”的半导体材料股 。 看好公司在靶材、军工复合材料等新材料布局的需求爆发！


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