我的第一部5G手机：5G产业链全景图：移动3月份净增483万户（可下载）
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投资要点
运营商：国内运营商4GDOU增长已很难有效拉动移动用户ARPU值 ， 随着5G牌照发放 ， 运营商收费不再仅看使用量 ， 可以切片量、连接量、时延速度等级等指标为基础开展新的收费模式 ， 运营商价值面临重估 。
设备商：国内设备商在5G专利领域积累位居全球前列 ， 设备商在5G基站天线侧话语权增强 ， 5G边缘计算以及网络切片等应用催生包括网络虚拟化（SDN/NFV）设备等 ， 另外白盒设备商也可能成为新的市场参与者 。
光模块：5G电信光模块除传统电信光模块厂商参与以外 ， 新进入者也存在获取市场份额的空间 。 数通光模块受益数据中心和5G边缘计算需求 ， 硅光技术导入期出现新兴市场参与者 。
光纤光缆：光纤光缆市场格局稳定 ， 价格存在下行趋势 。 建议关注上游光纤材料国产化和海底光缆等领域存在的新兴机会 。
基站天线：5G基站天线侧天线阵子市场存在塑料阵子、钣金贴片等新产品；基站滤波器由腔体滤波器向陶瓷介质滤波器转变 ， 新增市场有望出现为设备商上游引入新的供应商 。
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【我的第一部5G手机：5G产业链全景图：移动3月份净增483万户（可下载）】
物联网模组：NB-IOT和3G/4G等模组的芯片厂商为传统通信芯片供应商 ， 市场份额较为分散 。 LoRa芯片领域 ， 国际头部企业市场份额占比高 。 建议关注无线通信蜂窝模组或LPWAN物联网解决方案新兴厂商 。
通信运营商5G时代的格局演变与价值重估趋势
中国移动一家独大 ， 中国电信移动用户数增长快?中国电信2019年1季度移动用户数净增1205万户 ， 其中3月份净增483万户 。 ?与中国联通移动用户总数差距为800万户 ， 预计2019H2中国电信移动用户数有望超过联通 。
运营商资本开支影响行业需求 ， 2019年CAPEX正增长?2019年中国移动资本开支计划1669亿元 ， 中国联通580亿元 ， 中国电信780亿元 ， 合计3029亿元 ， 同比增长5.58% 。 2018年三大运营商合计资本开支约2869亿元 ， 同比下降7.45% ， 2019年三大运营商CAPEX为行业自2016年以来首次实现正增长 。
运营商4GDOU增长已很难有效拉动移动用户ARPU值?2018年中国联通4GDOU月均约为7GB ， 位居行业第一 ， 较高的DOU已不能带动用户ARPU值的提升 ， 联通2018年移动用户ARPU值47.9元 ， 处于行业底部 。
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