小林子说财经@白云山去年增收不增利，净利下滑7.33%，“王老吉”带来业绩波动
采访人员｜梅岭
3月31日晚间 ， 白云山（600332.SH）披露2019年年报 。 报告期内 ， 白云山实现营业收入649.52亿元 ， 较上年同期增长53.79%；归属于公司股东净利润为31.89亿元 ， 较上年同期下滑7.33% 。
公司拟每10股派发现金红利人民币5.89元（含税） ， 合计拟派发现金红利9.58亿元（含税） ， 当年度现金分红比例约为30.03% 。
【小林子说财经@白云山去年增收不增利，净利下滑7.33%，“王老吉”带来业绩波动】分季度来看 ， 2019年上半年占了白云山净利润的大头 。 一季度公司实现归属于公司股东净利润为14.07亿元 ， 二季度实现净利润11.41亿元 ， 两者合计占全年净利润比例近80% 。 
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（图片来源：白云山2019年年报）
对于季度间业绩波动较大的原因 ， 主要来自王老吉品牌 。 公司方面表示：报告期内 ， 公司下属全资子公司王老吉大健康公司继续沿用主打节庆市场的营销策略 ， 重点开拓春节、中秋和国庆等节庆礼品市场 。 2019年第一季度春节档销售增幅明显 ， 占全年比重较大 ， 下半年逐渐转入淡季 ， 公司加大产品促销力度 ， 同时开始对新品进行广告宣传投入 ， 故下半年业绩较上半年大幅减少 。
2020年 ， 王老吉品牌同样开展了春节营销活动 ， 在广州17个花市开启相关活动 ， 并同时开展线上营销活动 。 公司此前在投资者互动关系平台上回复投资者时表示 ， 公司与本次疫情相关的药品包括小柴胡颗粒、清开灵系列、口炎清、清热消炎宁、藿香正气系列和安宫牛黄丸等 ， 公司并无生产口罩产品 ， 无生产酒精产品 。
2019年 ， 白云山下属共有27医药制造企业 ， 共拥有12家中华老字号药企 ， 其中10家为百年企业 。 报告期内 ， 白云山的医药零售网店共有108家 ， 其中“采芝林”药业连锁店33家 ， “健民”药店连锁店35家 ， 广州医药大药房连锁店21家 。
2019年 ， 白云山销售费用达到63.85亿元 ， 较2018年同期增长26.26% 。
分产品来看 ， 白云山各板块主营收入都有所增长 ， 但毛利率均有所下滑 。
2019年 ， 白云山实现中成药收入46.67亿元 ， 同比增长21.31% ， 毛利率41.79% ， 同比减少1.41%；化学药实现营收69.83亿元 ， 较上年同期增长20.64% ， 毛利率35.87% ， 同比下滑7.22%；大南药合计实现营收116.5亿元 ， 较上年同期增长20.91% ， 毛利率38.24% ， 较上年同期下滑4.89% 。 
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（图片来源：白云山2019年年报）
按地区来看 ， 华南地区为公司营收的核心地区 ， 2019年 ， 华南地区实现营收492.05亿元 ， 同比增长70.55% ， 毛利率15.19% ， 较上年同期下滑1.91% 。 
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（图片来源：白云山2019年年报）
此外 ， 华东地区实现营收59.52亿元 ， 同比增长30.64% ， 毛利率39.06% ， 同比下滑7.16%；华北地区实现营收25.96亿元 ， 同比增9.59% ， 毛利率36.69% ， 同比减少6.47%；西南地区实现营收43.02亿元 ， 较上年同期增长19.4% ， 毛利率30.17% ， 同比下滑5.12%；西北地区实现营收20.34亿元 ， 较上年同期增长34.21% ， 毛利率为22.58% ， 同比减少3.32% 。
2019年 ， 白云山研发投入合计5.92亿元 ， 占营业收入比例的0.91% 。 研发人员数量为586人 ， 占公司总人数的2.27% 。
截止2019年年底 ， 公司方面表示 ， 并无重大或有负债 。 期内公司持有的货币资金为184.7亿元 ， 应收帐款为125.55亿元 。
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