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重磅信号！时隔12年，央行首次下调这一利率！还有年内第3次降准，累计投放1.75万亿！如何影响股债楼？( 三 )




对股市 ， 降准对于各个板块或概念股的影响不尽相同 。 一般而言 ， 金融、地产等资金密集型行业都将获益 。 国泰君安交易投资委员会大类资产配置主管周文渊曾表示 ， 降准对A股大盘的刺激可能不会很大 ， 债务比较高、资金敏感型行业会受益更多 ， 如银行板块 。


除了利好股市外 ， 降准对市场利率的整体下行也是利好 。 实际上 ， 近期银行间市场短期利率已经在低位运行 ， 随着更多降准降息的落地 ， 也会带动长端利率下行 。


对于楼市而言 ， 考虑到当前“房住不炒”的房地产调控基调未变 ， 降准释放的资金很难再大规模进入楼市 。 但东方金城首席宏观分析师王青认为 ， 少总比没有强 ， 降息降准周期下 ， 房地产投资将迎来一定支撑 ， 没有理由看空今年的房地产 。


4月还有哪些货币政策可期待？
进入三月中下旬以来 ， 央行货币政策加大逆周期调节力度的节奏明显加快 ， 反映出宏观政策层面对稳增长的紧迫性 。 此次降准既是时隔20余天以来的第二次降准 ， 也是时隔仅4天以来又一货币政策宽松重要举措 ， 3月30日 ， 央行逆回购利率大幅“降息”20个基点 。


随着近期降准降息的密集落地 ， 4月剩余时间除中下旬MLF、LPR利率有望跟随式“降息” ， 以及根据国常会部署增加1万亿再贷款再贴现外 ， 货币政策有望“消停”一段时间 ， 静待前期宽松政策见效发力 。


尤其是对于近期市场热议的存款基准利率下调一事 ， 短期内难落地 。 央行副行长刘国强3日表示 ， 存款基准利率是利率体系的压舱石 ， 这个工具比价特殊 ， 使用起来要考虑多方面因素 。 比如物价 ， 现在CPI明显高于一年期的存款利率 ， 存款利率是1.5% ， CPI是5.3%；另外 ， 也要考虑经济增长、内外平衡 ， 以及利率太低是否会加大货币贬值压力等因素 。


“存款利率跟普通老百姓关系更加直接 ， 如果让它负利率 ， 要充分评估 ， 考虑老百姓的感受 。 所以 ， 总的来说 ， 存款基准利率作为工具是可以用的 ， 但要进行更加充分的评估 。 ”刘国强称 。


4月的剩余时间 ， 值得期待的货币政策将主要集中在两方面：

一是4月中下旬MLF、LPR的跟随式“降息” ，
在前期逆回购利率下调20个基点后 ， 中旬新作MLF时有望利率同幅下调20个基点 ， 进而带动LPR报价利率下调 ， 有市场分析 ， 4月20日1年期LPR有望下调10个基点左右 。

二是面向中小银行新增的1万亿再贷款再贴现具体政策将出台 。
刘国强透露 ， 将落实好新增的1万亿普惠性再贷款再贴现 ， 具体使用政策将于近期发布 ， 做到和前面的政策无缝衔接 ， 不出现断档 。

据悉 ， 相比于前期的5000亿再贷款再贴现 ， 新增的1万亿元额度覆盖面更广 ， 主要有以下特点：

1、再贴现再贷款利率与此前的5000亿一致 ， 资金成本仍为2.55% 。

2、对中小银行使用这笔资金发放普惠金融贷款的利率不设上限要求 。
尽管鼓励中小银行用优惠利率发放普惠金融贷款 ， 但不会像5000亿再贷款再贴现那样 ， 规定贷款利率不得高于4.55% 。

3、新增的1万亿再贷款再贴现将在前期5000亿额度使用完毕后再衔接使用 。 截至3月30日 ， 5000亿额度中 ， 地方法人银行累计发放优惠利率贷款包含贴现2768亿元 ， 支持的企业户数（含农户）是35.14万户 。 具体来说 ， 这里面涉农贷款是552亿元 ， 加权平均利率4.38% ， 普惠小微贷款1556亿元 ， 加权平均利率4.41% ， 办理贴现661亿元 ， 加权平均利率3.08% 。

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