重磅信号！时隔12年，央行首次下调这一利率！还有年内第3次降准，累计投放1.75万亿！如何影响股债楼？( 二 )
2、近期DR001利率持续位于1%附近 ， 此价格与0.72%超额存款准备金利率较为接近 ， 相应降低了银行持有超储的机会成本 ， 从0.72%下调至0.35%活期法定存款利率水平表达了政策态度 ， 对于短端利率下行产生信号作用 ， 预计DR001有望下行并保持在1%以下 。
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3、通过下调超额
存款准备金利率水平 ， 反映出央行鼓励信用投放的坚定态度 。
3月份信贷增长已经有所体现 ， 后期伴随着积极财政政策发力 ， 需要货币政策配合 。
4、从我国及海外经验看 ， 在经济下行压力加大 ， 银行体系会维持高超储 ， 降低风险偏好 ， 出现惜贷行为 。 当前阶段下调超额存款准备金利率虽然并无实质效果 ， 但有信号意义 。 尤其是对于湖北地区金融机构而言 ， 信号意义更强 。
方正证券首席经济学家颜色表示 ， 下调超额准备金利率目的是推动银行提高资金使用效率 ， 提高银行的贷款意愿 。 同时 ， 银行也更有意愿购买更多的债券 ， 这也将为接下来发行更多的特别国债和地方专项债提供流动性的支持 。
存款准备金率接近历史低点
本次定向降准1个百分点分两次实施 。 根据安排 ， 本次定向降准于4月15日和5月15日分两次实施到位 ， 每次下调0.5个百分点 。 央行有关负责人解释称 ， 分步实施旨在防止一次性释放过多导致流动性淤积 ， 确保降准中小银行将获得的全部资金以较低利率投向中小微企业 。
据测算 ， 此次定向降准可释放长期资金约4000亿元 ， 平均每家中小银行可获得长期资金约1亿元 ， 还可降低银行资金成本每年约60亿元 。 为银行提供长期低成本资金 ， 利于降低银行的资金成本 ， 从而通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率 。
值得注意的是 ， 随着此次针对中小银行再度定向降准后 ， 超过4000家的中小存款类金融机构（包括农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司等）的存款准备金率已降至6% ， 从我国历史上以及发展中国家情况看 ， 6%的存款准备金率是比较低的水平 ， 即将接近历史最低点 。
对于为何此次再度选择针对中小银行定向降准？央行有关负责人表示 ， 本次定向降准面向中小银行 ， 包括两类机构 ， 一类是农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行等农村金融机构 ， 另一类是仅在省级行政区域内经营的城市商业银行 。 获得定向降准资金的中小银行有近4000家 ， 在银行体系中家数占比为99% ， 数量众多、分布广泛 ， 立足当地、扎根基层 ， 是服务中小微企业的重要力量 。 进一步降低中小银行存款准备金率 ， 将增加中小银行的资金实力 ， 有助于引导其以更优惠的利率向中小微企业发放贷款 ， 扩大涉农、外贸和受疫情影响较严重产业的信贷投放 ， 增强对实体经济恢复和发展的支持力度 。
中小银行作为服务小微、三农金融的“主力军” ， 为其提供充足的低成本资金来源 ， 是保障中小银行进一步加大为小微、三农提供低成本信贷支持的重要动力 。 因此 ， 今年以来 ， 央行的不少货币政策都是从中小银行的负债端着手 ， 为中小银行提供低成本资金 。
例如 ， 除此次定向降准释放的4000亿外 ， 前期央行提供专门面向中小银行的5000亿元再贷款再贴现资金 ， 并下调再贷款再贴现利率 。 根据国常会安排 ， 央行还将为中小银行新增1万亿元再贴现再贷款资金 ， 引导中小银行以优惠利率为小微、三农提供信贷支持 。
降准对金融市场的影响
因前不久国常会已预告此次定向降准 ， 市场早有充分预期 。 因此 ， 央行公布该消息后 ， 金融市场反应较为平淡 ， 不过 ， 中长期看 ， 货币政策放松必定会对金融商场价格走势带来影响 。
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