港股挖掘机：维持“中性”评级，中金：同仁堂科技(01666)新生产基地的丸剂、液体制剂等已陆续启动生产
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智通财经APP获悉 ， 中金公司发布报告称 ， 维持同仁堂科技(01666)2020年和2021年每股盈利预测人民币0.35元和人民币0.37元 ， 分别对应同比增长5.9%/7.3% 。 当前股价对应2020年和2021年14.8/13.8倍P/E 。 该行表示 ， 维持其“中性”评级 ， 但考虑行业估值中枢下移 ， 下调目标价15%至6.8港元 ， 对应17.0/15.8倍2020/2021年P/E ， 14.7%上行空间 。
该行称 ， 2019年营业收入44.8亿元 ， 同比下滑11.5%；归属母公司净利润4.18亿元 ， 同比下滑38.4% ， 归母净利润符合预期 。
从发展趋势来看 ， 公司产能存在瓶颈 ， 使得公司主要产品2019年面临收入下降的压力 。 2019年 ， 公司中成药生产总量同比下降20%以上 ， 特别是丸剂、液体制剂等剂型产品的生产进度受到较大影响 。 六味地黄丸系列、牛黄解毒片系列、西黄丸系列的销售额同比下降40.50%、6.01%及17.42% ， 感冒清热颗粒系列、阿胶系列、加味逍遥丸系列销售额同比增长5.02%、1.56%及18.26% 。
【港股挖掘机：维持“中性”评级，中金：同仁堂科技(01666)新生产基地的丸剂、液体制剂等已陆续启动生产】新生产基地的丸剂、液体制剂等已陆续启动生产 。 2019年下半年 ， 公司将六味地黄丸、西黄丸、生脉饮口服液等部分产品转移到同仁堂科技唐山及大兴分厂 。 公司的中药产品生产已初步形成北京+河北的新格局 。 净利润率为9.3% ， 同比下降4.1个百分点 。 毛利率为45.9% ， 同比下降2.1个百分点 。 销售费用率为16.1% ， 同比下降1.1个百分点 。
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