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国际金融报@营收净利双增长，但销售费用不降反增，这家药企搭上带量采购“快车”

目前 ， 国家带量采购政策实施已满一年 ， 作为首批中标企业 ， 2019年京新药业业绩如何？
4月2日 ， 浙江京新药业股份有限公司（下称“京新药业”）发布年报 。 数据显示 ， 2019年度该公司实现营业收入36.47亿元 ， 同比增长23.88%；实现归母净利润5.2亿元 ， 同比增加40.92% 。
同时 ， 京新药业表示 ， 拟向全体股东10股派发现金红利3.50元（含税） ， 累计将花费2.35亿元 。
截至4月2日收盘 ， 京新药业报收于10.25元/股 ， 跌幅0.1% 。
国际金融报@营收净利双增长，但销售费用不降反增，这家药企搭上带量采购“快车”
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图片来源：花瓣美素
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进入集采推动业绩增长
公开资料显示 ， 京新药业的主营业务为喹诺酮类原料药、特色原料药、化学制剂以及部分医疗器械产品的研发、生产和销售 。 目前其主要收入和利润来源是化学仿制药、原料药两大板块 。 该公司年报数据显示 ， 2019年度其成品药销售额占公司总收入约61% ， 原料药约占26% 。
据了解 ， 在2018年年底进行的“4+7”带量采购中 ， 京新药业的京诺（商品名：瑞舒伐他汀钙片）、吉易克（商品名：左乙拉西坦片）、京新（商品名：苯磺酸氨氯地平片）独家中标 。 因此 ， 2019年受带量采购利好影响 ， 京新药业成品药销售达21.92亿元 ， 同比增长30.59% 。
不过 ， 在2019年9月进行的“联盟集采”中 ， 京新药业的瑞舒伐他汀钙片、苯磺酸氨氯地平片均丢标 。 而瑞舒伐他汀钙片作为京新药业近几年单品销售额最大的品种 ， 占其总收入的20%左右 ， 一旦丢标 ， 业绩或将大幅收到影响 。
一位常年追踪京新药业的投资者对《国际金融报》采访人员表示 ， “尽管瑞舒伐他汀钙片的流标将对京新药业业绩产生20%左右的影响 ， 但其拥有瑞舒伐他汀的原料药 ， 一定程度上可以减少瑞舒伐他汀成品药流标的冲击 。 因此 ， 预计其业绩增速可能放缓 。 ”
某药企高管在接受《国际金融报》采访人员采访时表示 ， “能够自己生产原料药的企业在面对带量采购时优势非常大 ， 即使成品药流标 ， 原料药可以对冲一些成品药流标造成的影响 。 未来带量采购的过程中 ， 国家可能会优先考虑掌握原料药的公司 ， 没有原料药的企业有可能将被淘汰出局 。 与无原料药企业相比 ， 手握原料药源头的企业更能保障按时按量完成集采所需的量 。 ”
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【国际金融报@营收净利双增长，但销售费用不降反增，这家药企搭上带量采购“快车”】销售费用增加两成
医药行业销售费用高企 ， 一直是被广为诟病的行业难题 。 国家希望通过带量采购减少医药购销中间环节营销成本、实现药品降价 。
尽管京新药业曾在互动平台表示 ， 预计集采中标产品在集采区域的销售费用会大幅下降和 ， 然而 ， 其去年的总销售费用不降反增 。 财报显示 ， 2019年该公司销售费用高达13.41亿元 ， 同比增加21.85% 。
前述高管认为 ， 参与带量采购的企业销售费用增加可能由于如下两个原因：一是现在采用“两票制” ， 原来经销商支付的销售费用现在改为由药企支付；二是药价下来了 ， 需求量大增 ， 但销售出去的产品单个成本价降幅跟不上药价降幅 ， 导致销售费用整体增加 。 例如 ， 集采前X药每年销售量为2万盒 ， 单价10元 ， 销售成本3元 ， 总销售额20万元 ， 销售费用6万元 。 集采后销售量增加至20万盒 ， 单价降至1元 ， 总销售额依旧为20万元 ， 相较于药价的降幅来看 ， 销售费用应该降至0.3元 ， 但企业销售成本至少需要0.6元 ， 因此出现销售费用不增反降的现象 。
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海外疫情或影响原料药出口
此外 ， 京新药业财报显示 ， 其有部分原料药出口欧美、拉美的国际市场 ， 近年来海外业务营业收入约占总收入的14% 。 随着海外疫情的发展以及印度限制26种原料药出口 ， 全球原料药供应短缺状况引发关注 。
那么在海外疫情持续发酵之下 ， 原料药全球供应紧张是否会对京新药业业绩产生影响？《国际金融报》采访人员多次致电该公司 ， 截至采访人员发稿时 ， 尚未收到对方回复 。
北京鼎臣医药咨询有限公司创始人史立臣对《国际金融报》采访人员表示 ， “随着海外疫情的发展 ， 目前原料药的出口存在国际运力不足的情况 。 若疫情持续时间较长 ， 大量企业可能会出现停工的状态 ， 则原料药的需求量可能减少 。 但不会影响例如抗生素、维生素等大宗原料药的出口 。 ”
史立臣进一步指出 ， “印度作为原料药出口大国之一 ， 若疫情控制不好 ， 其原料药出口的量将大大减少 ， 这将对国内原料药企业来说是个利好机会 。 但由于药企的原料都不是现采现用 ， 一般提前一两个月甚至一个季度 ， 因此 ， 海外疫情对原料药企业业绩的影响将体现在二季度或三季度 。 ”
采访人员金旻


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