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钛媒体APP：IPO计划推迟6次终上市，AR娱乐毛利率超茅台的微美全息行不行？


钛媒体APP：IPO计划推迟6次终上市，AR娱乐毛利率超茅台的微美全息行不行？
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文 | 资本侦探 ， 作者 | 张遥
电影《复仇者联盟4》的末尾 ， 全息投影的托尼.斯塔克宛如真人重生 ， 他向自己的挚爱说：“我爱你3000遍” 。 当人们在为故事心碎的同时 ， 也有人也在憧憬 ， 这样栩栩如生的投影何时能来到我们身边 。 尽管尚未达到影片中的效果 ， 但全息投影技术目前在一定范围内已经可以实现 。
今天 ， 全息视觉服务商微美全息(WiMiHologramCloud)在美上市 。 从2019年6月27日开始 ， 截至目前 ， 这家全息云综合技术方案提供商的上市计划已经推迟了6次 。
根据美国咨询公司Frost&Sullivan的报告 ， 微美全息是目前是中国最大的全息AR应用平台 ， 其2018年全年的收入是国内第二名的115.7% ， 比第二和第三相加还多 。
这家低调的公司成立于2015年5月 ， 总部位于中国北京 。 公司提供基于增强现实（AR）的全息服务产品 ， 提供从全息计算机视觉AI合成、全息视觉呈现、全息互动软件开发、全息AR线上及线下广告投放、全息ARSDK支付、5G全息通讯软件开发、全息人脸识别开发、全息AI换脸开发等全息AR技术的多个环节的全息云综合技术方案 。
招股书数据显示 ， 2017年微美全息全年营收1.92亿元 ， 2018年全年营收2.25亿元 ， 同比增长17.2%；2018上半年营收1.12亿元 ， 2019同期营收1.58亿元 ， 同比增长41.1% 。 2019年约有82.7%的收入来自全息AR广告服务 ， 17.3%来自全息AR娱乐服务 ， 毛利率分别达到了63.1%和93.2% 。
这也就是说 ， 微美全息来自全息AR娱乐服务的毛利率已经超过了茅台 。
不过 ， 在高毛利率、高市场占有率、融合5G的光环之下 ， 微美全息也存在许多局限：业务比重失衡、市场体量小、甚至被质疑是伪科技 。
从招股书有限的数据可以明显看出 ， 高收益、低投入是微美全息一个很明显的特征 。
根据招股书数据 ， 微美全息毛利润从2017年的1.12亿到2018年1.399亿 ， 增幅达24% ， 同期微美全息的毛利率从58.8%上升到62.1%;截至2018年6月30日上半年 ， 毛利润为7158万元人民币 ， 2019年同期毛利润为1.0804亿元人民币 ， 同比增幅为51% 。 同期毛利率从64%上升到68% 。
收入方面2017年支出79.18百万元人民币 ， 2018年为85.41百万元人民币 ， 增幅为8%;截至2018年6月30日的6个月 ， 微美全息支出39.98百万元人民币 ， 2019年同期支出50.45百万元人民币 ， 增幅为26% 。
收支数据极为悬殊 ， 毛利惊人 。
从具体业务来看 ， 微美全息的产品主要包括全息AR广告服务和全息AR娱乐产品 。
2019年上半年 ， 公司在全息AR广告服务和全息AR娱乐产品的收入占比分别为83.1%和16.9%；2018年全年 ， 上述两项业务的收入占比分别为80.5%和19.5%；2017年全年 ， 上述两项业务的收入占比分别为69.3%和30.7% 。
钛媒体APP：IPO计划推迟6次终上市，AR娱乐毛利率超茅台的微美全息行不行？
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全息AR广告收入在增长 。 主要原因是对服务感到满意的客户更多地推荐 ， 因此广告商数量增加 。
截至2019年12月31日 ， 客户数从去年同期的121家增长到153家 。 由于技术的进步 ， 能够在广告中嵌入更多内容 ， 平均收入也有所增长 。 每家客户贡献的平均收入从150万人民币（22万美元）增长到170万人民币（24万美元） 。
另外一个原因是 ， 公司2019年5月开始在短视频流媒体平台上投放广告 ， 获得了约15.5%的应收账款广告收入 。 而在2019年5月之前 ， AR广告大多来自更传统的电视和电影市场 。
而全息AR娱乐收入从截至2018年12月31日的约4400万元人民币（630万美元）增长至截至2019年12月31日的约5170万元人民币（740万美元） ， 增幅约为人民币770万元（110万美元） ， 或17.3% 。 增长主要归因于2019年确认的手机游戏服务费增长 。


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