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「红刊财经」股市受益迎“升”机，政策加温托经济

红刊财经张俊鸣
全球经济受到疫情的严峻考验 ， 中国同样也面临挑战 ， 一季度各项经济数据出现一定程度的滑坡基本已成定局 。 不过 ， 有能力率先有效控制疫情的中国 ， 同样也有能力向世界展现经济率先复苏的脚步 。 除了改革开放以来中国企业在全球竞争中展现的韧性之外 ， 政策加温也是“托经济”的有效手段 ， 3月27日政治局会议释放的明确信号 ， 为中国经济回暖注入强心剂 。 尽管境外市场仍有许多不确定性 ， 但中国本身产业门类齐全、内需市场庞大 ， 都决定了我们依靠自身努力能够逐步化解外部不利因素的影响 。 对股市来说 ， 政策“托经济”之后也有望迎来“升”机 ， 甚至存在“弯道超车”的可能 。
「红刊财经」股市受益迎“升”机，政策加温托经济
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政治局会议为经济回暖注入强心剂
在3月27日政治局会议上 ， “确保实现决胜全面建成小康社会”再次明确 ， 未来一系列支持经济的措施有望持续加码 。 和欧美发达经济体大幅宽松货币政策 ， 甚至“直升机撒钱”的激进救市措施相比 ， 中国提振经济是一套多管齐下的“组合拳” 。 货币政策逐步宽松 ， 但又不是漫无目的大水漫灌 ， 在更加注重为中小企业提供流动性支持的同时 ， 也预留了相当程度的宽松空间 ， 拥有较大的腾挪余地；同时 ， 财政政策加速发力 ， 投资和减税双管齐下 ， 多地通过发放“消费券”等方式稳内需 ， 都将对经济各方面的提振逐步起到效果 。 目前 ， 全国各行业复工率不断提升 ， 虽然过去3个月经济数据不会太理想 ， 但对股市来说 ， 这些利空已经通过前期的下跌进行了充分消化 ， 未来的走势更取决于经济复苏的前景 。 有了明确向好的预期 ， 股市出现转折拐点也就水到渠成 ， 投资者在目前的点位没有太多悲观的理由 。
除了政策助力之外 ， 中国企业本身的强大韧性也是中国经济有望率先复苏的重要因素 。 以前期一度紧俏的口罩为例 ， 随着春节后快速复工以及一些企业的转产 ， 目前供应紧张的局面已经有效缓解 。 以笔者所在的厦门为例 ， 之前以网络摇号的方式向市民配售口罩 ， 而如今已经敞开供应在指定超市自由购买 。 之前援助我国口罩的一些地方 ， 如今也获得比当初援助数量多出数倍的回赠 。 从口罩这一物资就可以从侧面看出 ， 我国生产能力强大的复原能力 。 当然 ， 各行业的状况有所不同 ， 生产能力恢复也未必代表产销两旺 ， 在全球化的背景下 ， 一些产业不可避免会遇到境外产业链断供、外贸订单取消等困境 ， 一点损失都没有是不可能的 ， 但和大部分经济体不同 ， 中国经济的回旋余地较大 ， 也存在巨大的转型升级空间 。 这就决定了 ， 政策支持在扭转经济困境方面拥有较强的边际效应 ， 在积极有效的政策和企业自身努力的共同作用下 ， 中国经济在全球领先企稳是大有希望的 。
投资主线关注“稳增长”和“高股息”主题
对股市来说 ， 当前的低估值和低水位正反映了疫情对经济基本面的影响 ， 而这样的低迷市道 ， 正是长线投资者最佳的逢低进场时点 ， “跟着政策走”将是把握市场机会的较佳方式 。 笔者认为 ， “稳增长”和“高股息”主题 ， 是两大值得关注的投资主线 。 从经济托底的角度来看 ， 财政政策和货币政策必须双轮驱动 ， 财政政策的积极有为正对应“稳增长”的主线 。 在一季度经济增长下滑已成定局的情况下 ， 二季度以后特别是下半年大步赶上离不开政策的引导 。 从3月27日政治局会议的内容来看 ， 整体赤字率的提升、特别国债时隔13年之后再度发行、扩大专项债的发行等 ， 都说明接下来财政政策发挥逆周期调节势在必行 ， 需要“新老基建”共同发力 。 相比老基建 ， 新基建的想象空间较大 ， 存在更多的操作博弈空间 。 4月份 ， 中证内地基建主题指数、中证城镇基建指数将进行修订 ， 4月17日起将更名为“新基建50指数”和“新基建指数” ， 纳入5G、人工智能等新基建领域的大型公司 。 目前已经有不少基金公司上报新基建主题基金 ， 随着相关指数的修订到位 ， 未来相关产品发行可望提速 。 因此 ， 目前市场已经存在和新基建部分方向相关的ETF基金 ， 可望成为未来新基金发行之后水涨船高的“坐轿者” ， 值得投资者近期重点关注 ， 如5GETF（159994、515050）、人工智能ETF（515980）、通信ETF（515880）等 。


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