#策略师#小摩策略师：市场至暗时刻已过 多数风险资产已见底
财联社（上海 ， 编辑 黄君芝）讯 ， 摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）的策略师们认为 ， 在这场席卷全球的经济衰退中 ， 大多数风险资产（通常包括股票和信贷）已经见底 。
文章图片
以John Normand为首的策略师周五在一份报告中写道 ， 摩根大通为市场稳定和复苏设定的条件基本上已得到满足 ， 包括定价达到典型的衰退水平、投资者头寸的逆转以及大规模的财政刺激措施 。 不过 ， 疫情蔓延仍然是"变数" ， 因为即使在美国和欧洲 ， 感染率仍居高不下 。
"只要衰退的深度和持续时间依然保持不确定 ， 风险市场就应该保持波动 ， 但从根本上和技术面来看 ， 已经发生了足够大的变化 ， 足以证明有选择地增加风险是合理的 。 "John Normand写道："除了石油和新兴市场货币（因受债务可持续性问题困扰）以外 ， 大多数风险资产可能都已跌至本次衰退的低点 。 "
John Normand预计 ， 多数风险资产应在今年第二季度走高 。 他建议投资者买入超卖的市场 ， 尤其是那些央行直接购买资产的市场 。
不过 ， 这方面高盛持相反意见 。 高盛策略师David Kostin上周五在一份报告中重申 ， 他预计未来几周市场将继续走低 。
【#策略师#小摩策略师：市场至暗时刻已过 多数风险资产已见底】投资组合的调整
Normand建议 ， 增加对美国和欧洲信贷、欧洲外围国家主权债以及美国和欧洲通胀盈亏平衡的风险敞口 。
在股市方面 ， 情况有些微妙 。 摩根大通今年以来在其多资产投资组合中一直增持股票 ， 不过部分是通过做空信贷头寸和做多美元头寸进行了对冲 。
"因此 ， 未来的调整将在规模和资金来源方面 ， 而不是整体上倾斜 ， "Normand说："我们的全球股票策略师认为 ， 股市的风险回报仍偏向下行" ， 因为"救济性反弹"将逐渐消失 。
Normand警告称 ， 并不是所有明显便宜的市场都应该买进 ， 因为仍然存在一个风险-回报范围 。 发达市场债券应被用于为廉价信贷和股票的配置提供资金 ， 但债券抛售也应被用作购买久期的机会 ， 作为应对下一次冲击的保险 。 他表示 ， 信贷的风险调整后回报率通常高于股市 ， 因此在市场触底过程中 ， 波动调整后的回报率可能会更高 。
最后 ， 有必要对新兴市场的股票和债券进行一些投资 。 Normand指出 ， "即使相对于发达国家 ， 它们的基本面并没有明显改善 ， 但在美国的双重财政赤字和经常账户赤字下 ， 美元仍有可能大幅走弱 ， 这将有利于发展中国家的资产 。 "
推荐阅读
- 『』美国市场乳清粉、乳糖价格行情周报（4.13-4.17）
- 『』云南铁路：助力复工复产，全力运输成品油保西南市场供应
- 偶像：创造101背后是千亿规模偶像经济， 庞大市场显露无疑！
- [美好，一直在身边]储能市场持续发力 猛狮科技战略转型成效凸显
- [方大炭素]方大炭素2019年净利20.16亿下滑63.95% 炭素市场持续下行
- 民营加油站管家：10部门：拟强化对国内外石油市场分析研判，合理引导市场消费
- 「晋江食品安全」【价格速递】最近市场价格公布
- 『寻美食』油价下跌，我国新增石油资源量达2.28亿吨，会不会影响市场？
- 「远见财讯」小摩：2020年下半年，东亚市场有望率先走出“黑天鹅”阴霾
- 九州■鹤壁九州建材城（市场）改造项目奠基