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「经济观察报」避险还是捕猎？强刺激究竟有没有用？A股何去何从？( 二 )


而BCAResearch的美股首席策略分析师阿纳斯塔西奥斯公开表示“目前市场上充满不确定性 ， 而投资者厌恶不确定性 ， 这也是为什么市场在下跌 。 ”
在其看来 ， 尽管美国可以用中国疫情数据来参照 ， 但大家依然不知道什么时候新冠疫情将会在美国达到拐点 。 一旦疫情不确定性对市场的困扰减轻 ， 投资者将会重新回到市场 ， 但很显然不是现在 。 当不确定疫情会持续多久 ， 在冲击下 ， 企业盈利、GDP和失业率的变动充满未知 ， 投资者只会选择卖出并离开这个市场 。
调仓之痛
而政策对经济的刺激让市场呈现出剧烈的涨跌交替 ， 显示出投资者情绪的摇摆 ， 从近期A股市场表现来看 ， A股市场虽然在3月25日出现反弹 ， 但3月26日早盘收盘时 ， 三大股指再度飘绿 ， 这引发了市场人士针对大盘企稳担忧情绪的复燃 。
“虽然A股整体跌幅小于海外市场 ， 但是从一些科技股的20%左右下跌幅度来看 ， 已经出现了技术性的走熊 。 ”北京一家私募机构投资经理表示 ， “股价在很短时间内得到提振仍然是小概率事件 。 ”
对于3月25日的A股行情 ， 部分买方人士认为存在超跌反弹的因素 。 “3月25日上涨的主要板块以消费电子为主 ， 这些标的此前受到疫情影响 ， 出现了较大程度的下跌 ， 而这一天有可能是一次超跌反弹 ， 但整体下滑趋势可能还没有结束 ， 投资者需要保持谨慎 。 ”上海一家私募机构负责人表示 。
一系列的刺激显然加大了机构投资者对A股的操盘难度 。
据采访人员多方采访发现 ， 机构投资者们在当下极端市场中 ， 不可避免的面临着该如何调整多管理的组合结构的问题 。
中投原总经理李克平就认为 ， 审视整个组合的风险特征是机构投资者要认真审视的问题 。
李克平表示 ， 在动荡市场和危机中认真审视组合 ， 是要把握市场冲击下整个组合的特性和发生的变化 。 从而找出自己组合所持有的资产中最脆弱的部分 ， 密切跟踪和评估来找到这些资产的风险状况 。 “在一个正常市场中 ， 一个高歌猛进的牛市中 ， 很多资产会非常享受它的高收益 ， 但是往往会忽视所隐藏的、内在的风险因素 。 而在危机中 ， 这些风险因素会变得非常重要 ， 并且显现出来 ， 成为整个组合脆弱的部分 。 ”李克平进一步解释 。
经济观察报多方获悉 ， 目前基金经理的投资决策更为审慎 ， 部分已经正在进行或已经完成调整组合结构 ， 提高持仓结构的抗跌性 ， 而多数选择将进攻转为防守 。 “最近换手率很高 ， 因为之前科技股爆发 ， 为了增厚收益之前已经将一部分仓位换到了科技板块 ， 但全球疫情迅速扩散 ， 又由进攻改为防御 ， 但我们有仓位限制 ， 净值下跌还是比较大 。 ”华南一家公募基金权益类基金经理表示 。 “不过即便是将部分仓位调到了抗跌性强的蓝筹避险 ， 但依然没有躲过市场大幅下跌”上述权益类基金经理表示 ， “主要因为外资持仓占比比较多 ， 而前段时间北向资金净流出压力扩大 ， 他们的减仓把这类资产的股价带下来了 ， 不可避免的出现了较大幅下跌 。 ”
与此同时 ， 经济观察报了解到 ， 一些私募操作更为果断 ， 部分私募已将仓位调至半仓或者直接清仓 。 “主要是疫情影响不好判断 ， 不想把年初的收益全部宕掉 ， 减少仓位观望一阵 ， 最近看盘主要是研究以及和同业交流 ， 见证历史 。 ”沪上某中小型权益类私募投资经理透露 。
相比而言 ， 公募基金经理压力更大 ， 北京一家公募基金经理表示 ， 与此前的爆款基金认购热情截然不同 ， 自己管理的产品在近期遭遇了较大量的赎回 ， 以至于仓位被动提高了 ， 目前调仓换仓过程非常痛苦 。
捕猎之机？
尽管当下市场情况较为悲观 ， 但长期来看 ， 绝大多数机构投资者依然看好长期的市场表现 。
淡水泉就认为 ， 随着市场的演变 ， 目前其看到的是更多的机会 。


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