[康强]键合丝薄利滞销应收账款高企 康强电子下调今年营收目标
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【[康强]键合丝薄利滞销应收账款高企 康强电子下调今年营收目标】财联社（杭州 ， 采访人员 罗祎辰）讯 ， 单从营收和净利润看 ， 康强电子2019年表现尚可 ， 但经营性现金流由正转负显示公司经营情况出现了明显变化 。
3月23日晚 ， 康强电子发布2019年年度报告 ， 公司全年营收14.18亿元 ， 同比下降4.36%；归属上市公司股东的扣非后净利润为7782.3万元 ， 同比增加8.43%；经营性现金流负841.04万元 ， 较去年同期1.81亿元下降104.66% 。
薄利还滞销的键合丝成负累
主营业务中 ， 引线框架产品保持支柱地位 ， 全年营收8亿元 ， 占比超50% ， 与2018年基本持平 。 剩余营收占比超10%的产品为键合丝产品和电极丝产品 ， 其中前者业绩萎缩明显 ， 较上年下降16.06% ， 营收3.62亿元；后者营收2.34亿元与上年基本持平 。
值得注意的是 ， 键合丝产品在产销同步下挫超20%的情况下 ， 库存高企 ， 明显处于滞销状态 。 据悉 ， 键合丝用途为芯片和引线框架间连接线 ， 与引线框架联系密切 。 对于键合丝库存高企 ， 公司财报解释为主要系期末订单备货增加所致 。
对于产品滞销原因 ， 财联社采访人员致电后未获得公司明确回应 。
财联社采访人员注意到 ， 即便是在2018年度 ， 键合丝在产销两旺的情况下 ， 库存量同比也是下降 ， 因此公司上述解释是否属实还有待检验 。
除滞销外 ， 康强电子的键合丝毛利率一直不足5% ， 不仅与毛利接近30%的引线框架相距甚远 ， 在毛利约15%的电极丝面前也毫无盈利优势 。不难看出 ， 作为公司第二大营收来源（近年营收占比约25%-30%） ， 键合丝产品实际利润贡献与营收地位并不相符 。
新增应收款项融资1.54亿元
对于经营性现金流量净额由正转负 ， 公司财报解释为经营性应收项目增加 ， 致使销售商品、提供劳务收到的现金比上年减少 。
财联社采访人员发现 ， 康强电子应收账款和应收票据总额较上年减少了5196.4万元 ， 但增加了一项应收款项融资1.54亿元 。这也是近三年来 ， 公司首次进行应收账款融资 ， 显示公司资金链可能相对比较紧张 。
除应收大幅提升 ， 公司实际销售收现比率也出现下降 。 红岸风险预警系统显示 ， 康强电子2019年销售收现比率为0.74 ， 较上年0.88出现明显下滑 ， 表示公司进行同样规模的销售活动 ， 但能获得的现金数额下降了 。
公司方面表示应收增加原因系2019年客观行业环境先抑后扬 ， 下半年完成的业务还未到账期 ， 但不能解释为何收现比率也出现下滑 。
对于已经到来的2020年 ， 康强电子认为挑战颇大 ， 结合宏观环境及公司实际情况 ， 公司提出营收目标为12.8亿元 ， 同比上年下调了9.7% 。
