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『领航』先锋领航经济学家：美国本次衰退将极为短暂 股市长期前景好转

财联社（上海 ， 编辑 黄君芝）讯 ， 近日 ， 全球第二大资产管理公司先锋领航（Vanguard）的首席经济学家Joe Davis撰文表示 ， 美国经济很快会陷入一场史上最严重、也最短暂的衰退 ， 而全球衰退也近在咫尺 。 不过 ， 好消息是 ， 展望未来十年 ， 股市前景开始好转 。
【『领航』先锋领航经济学家：美国本次衰退将极为短暂 股市长期前景好转】仅仅几个月的时间 ， 新冠病毒（COVID-19）就传遍了全世界 。 为了防止病毒进一步蔓延 ， 各国采取了极端的防疫措施 ， 这应该会对公共卫生产生积极影响 。 但这样的举措必然涉及一种权衡 。 在优先考虑人类健康的过程中 ， 我们实质上必须关闭大量的经济部门 ， 同时关闭学校和企业 ， 以限制人类的接触 。
不幸的是 ， 我们现在必须明确指出 ， 全球衰退近在咫尺 。
美国经济将严重衰退
鉴于加大了控制病毒蔓延的力度 ， 先锋领航预计 ， 美国经济将出现大幅（虽然我们希望是短暂的）收缩 ， 且可能已经在本月陷入衰退 。 未来几个月 ， 实体经济也可能会出现大幅下滑 。
一段时间以来 ， 先锋领航一直在评估新冠疫情全面爆发可能造成的影响 ， 包括贸易减少、供应链中断、金融环境趋紧等 。 然而 ， Joe认为 ， 目前最值得关注的是隔离措施的大举施行所带来的影响 。 这将导致消费者在"面对面"的经济部门 ， 即酒店、餐馆、航空旅行和相关活动中的支出大幅下降 。 先锋领航预计 ， 未来几个月消费者支出将出现至少自二战以来的最大降幅 ， 对就业的影响也将十分明显 。
如下图所示 ， 下个季度的实际GDP年化增长率可能会收缩近17% 。 这将是至少自上世纪50年代以来最严重的季度降幅 。 对我们所有人来说 ， 这将是一段艰难的时期 ， 对美国经济来说更是如此 。
『领航』先锋领航经济学家：美国本次衰退将极为短暂 股市长期前景好转
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然而 ， 先锋领航预计 ， 这也可能成为我们历史上最短的衰退之一 。 重要的是 ， 在第二季度末之前 ， 大幅限制活动的必要性（如关闭非必要业务）将会消失 。 在这种情况下 ， 加上积极的财政和货币政策措施 ， 先锋领航预计第三季度经济增长将出现反弹 ， 标志着这场急剧但短暂的衰退的结束 。
熊市中的一缕曙光
过去几周 ， 金融市场出现了大幅抛售 ， 波动性令人瞠目结舌 。 尽管我们在年度经济和市场展望中指出 ， 股市回调的风险有所上升 ， 但这次熊市的速度无疑令人感到意外 。
然而 ， 积极的一面是 ， 股市的长期前景已有所改善（如下图所示） 。 从更长的时期来看 ， 先锋领航在预测未来10年的平均股票回报率方面有着良好的记录 。 其预测准确性部分来自基于股票估值的框架 。 在新冠病毒大流行之前 ， 估值一直处于高位 ， 这也就解释了为什么先锋领航预计股市回报率会很低的原因 。
『领航』先锋领航经济学家：美国本次衰退将极为短暂 股市长期前景好转
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基于上述框架 ， 展望未来十年 ， 先锋领航认为 ， 股市前景开始好转 。 为什么？在近期的大幅抛售中 ， 估值也大幅缩水 。 简单地说 ， 大多数股票的价格已经比以前低了很多 ， 这使得股票在达到公允市场价格之前有了更大的增长空间 。 此外 ， 值得一提的是 ， 这种预测方法对美国以外的股市也同样适用 。


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