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大财政

大政府与大财政1.大政府的发展是工业化完成后西方国家的重要特征 。 大政府承担高福利与社会保障及国企投资 ， 必然是大财政 。 所谓小政府 ， 只是指政府权利较小 ， 对民众管理较自由 ， 政府不太管控民众言论行为思想等 ， 在市场经济干预和社保福利上 ， 西方都是大政府主义！大政府和小政府 ， 恰恰说明了现代国家 ， 该干什么 ， 不该干什么！什么地方做好 ， 什么地方不做！大政府与小政府 ， 是冶理体系的阴阳两面 ， 两只手是统一的 ， 不是完全对立割裂开的两种政府组织形式！欧州08年以来接连经历次贷危机和欧债危机的冲击 ， 经济增速出现大幅下滑 。 在政府支出比例没有明显提升的背景下 ， 经济的衰退导致财政收入下降 ， 赤字率上升 ， 政府负债率也被动增加 。 此外欧洲作为高福利国家 ， 政府面临刚性的福利支出压力 ， 也间接导致负债率上升 。 央行目前的存款便利利率已经降至-0.5％ ， 欧元区10年期公债利率也达到-0.3％左右 。 欧洲主要国家 ， 如英国、法国、德国、意大利等10年国债利率均在0附近 。 美国政府支出占比自30年代开始不断扩大 ， 大政府趋势愈加明显 。 政府支出占比上升最快的共有两个时期:一是1930-1944年 ， 罗斯福新政引领政府支出占比大增 ， 利率降至20世纪历史最低点 。 二是互联网泡沫与08金融危机时期 ， 美国大政府模式再次强化 ， 利率大幅下行 ， 十年期国债利率时隔70年再次降至2.0％以下 。 2020年2月29日 ， 美国联邦债务总额已经超过了23.3亿美元大关 。 美国国会预算办公室预计联邦将在未来十年再增加11.6万亿美元的赤字 。 日本90年代之后政府支出和赤字率开始上升 ， 同时政府负债率也大幅走高 。 负债因为财政赤字 ， 财政收入的钱政府不够花 ， 只有举债度日 ， 财政投出不断膨胀 ， 到处需要管事花钱 。 西方政府行政权利被限制较多 ， 而义务也不少 ， 包括住房医疗养老教育救剂等等 。 2.从新中国成立到1978年改革开放,我国的经济体制基本上是照搬前苏联的计划经济体制,资金的配给方式也是计划经济模式 。 由此形成了“财政主导型”的融资结构 。 我国从1979年开始了计划经济体制向市场经济体制的转变 。 随着经济体制的改变,融资模式也从财政拨款型逐步转为银行贷款型 。 为提高资金使用效益,增强活力,改善经营管理,国家一方面对实行“放权让利”、“利改税”等政策,扩大生产剩余的留用比例,提高内部融资能力 。 另一方面实行“拨改贷”制度,融资模式逐渐从财政主导型转成银行主导型,国家由出资人转变为债权人 。 随着改革的深入,国有的流动资金来源越来越多地来自于银行贷款,特别是对于新增的固定资产投资项目资金几乎全部靠银行贷款解决,以至于欠下了巨额银行债务,长期不能偿还 。 1992年党的十四大提出建设社会主义市场经济的目标,这种经济体制的改革必然要求构建与之相适应的融资模式 。 随着我国资本市场的发展,国有的股份制改革,股票市场、证券市场和商业信用的兴起和发展,内部积累体制得到不断完善,我国融资模式逐步摆脱了单纯依靠财政拨款或银行贷款的模式,形成了直接融资与间接融资相结合,内部融资与外部融资相结合,银行贷款、债券、股票、商业信用、外资等多种融资方式并存的多元化融资模式 。 由于我国的资本市场发展处于起步与发育阶段,证券市场、股票市场、商业信用等总体水平较低,发展不平衡,导致了国有资本结构存在许多问题,如非上市国有资产负债率居高不下,上市国有偏好股权融资等 。由于国有的产权国有,使得国有产权不明晰,委托代理关系模糊不清,从而使得国有股权结构不合理、公司治理结构很不完善、内部人控制现象很严重,国有的资本结构存在许多问题 。 另外,在一定程度上可以说我国资本市场的发展是为了改变“拨改贷”政策形成的国有的高负债和银行的大量不良资产,资本市场发展的初始制度安排是为国有融资 。 在这种资本市场的发展是依赖于国家政策,而不是遵从市场经济规则的情况下,我国资本市场存在许多弊端:上市公司行为很不规范,很多通常仅仅把上市发行股票作为一种“圈钱”的手段,并不注重从根本上改制 。 同时由于我国资本市场的法制不健全,导致市场投机行为浓厚、不规范操作充斥市场等问题 。 从国企改革的历史可以看出 ， 国企战略投资人或出资人资本投入始终是缺失的 ， 国资委只负责资产管理监督 ， 财政部拔款投资改为银行贷款投入 ， 国企直接投资的一方是没有的 ， 造成国企资产负债率较高 。 所以 ， 笔者一直建议成立国家产业投资银行 ， 对大型国企和各类产业基金政府投资类基金进行直接投资 ， 同时 ， 也是货币发行投资端循环的重要渠道 ， 财政对产业投资拔款改革为政策性投资银行 ， 与国开行同时担负大基建投融资 ， 减少地方政府的负债！中国财政预算体系囊括一般公共收支、政府性基金、国有资本经营、社会保险基金四本账。 国家产业投行 ， 将部分替换一部分财政职能 。 3.专项债将扩容近4万亿撬动大基建 ， 地方政府会深陷债务泥沼吗？受疫情影响 ， 中国宏观经济下行压力加大 ， 基建投资被视为稳投资、稳增长的重要工具 。 全国24个省市区公布了未来重点项目投资规划 ， 总投资额高达48万多亿元 ， 其中2020年度计划投资总规模约8万亿元 。 对于基建投资的资金来源 ， 专项债被视为重要渠道 。 2020年中国新增专项债发行规模或将达到3.5万亿元 。 2018年我国地方政府财政收入为16.76万亿元 ， 远少于地方政府财政支出18.82万亿元 。 2019年地方财政收支数据尚未公布 。 据国家财政部统计数据显示 ， 2019年1-12月 ， 全国发行地方政府债券43624亿元 。 2019年1-12月 ， 地方政府债券平均发行期限10.3年 ， 其中一般债券12.1年 ， 专项债券9.0年 。 2019年1-12月 ， 地方政府债券平均发行利率3.47% ， 其中一般债券3.53% ， 专项债券3.43% 。 截至2019年12月末 ， 全国地方政府债务余额213072亿元 。 2019年全国人大批准地方政府债务限额为240774.3亿元 。 其中 ， 一般债务限额133089.22亿元 ， 专项债务限额107685.08亿元 。 地方政府部门中谁在承担​债务呢？2019年全国各省份中融资平台是地方政府性债务最主要的举债主体 ， 占比达45.76% ， 政府部门和机构作为举债主体的比重为32.13% ， 经费补助事业单位作为举债主体的比重为10.32% ， 国有独资或控股企业作为举债主体的比重为9.44% 。 其中部分西部不发达地区由于省级政府或国有企业在经济中占主导地位 ， 以省级政府债务为主 ， 广东、江苏、浙江等省份县域经济强 ， 县级政府债务占比较高 。 ​根据国家财政部数据显示 ， 截至2018年 ， 我国地方政府债务余额为18.39万亿元 ， 地方政府债务率为76.7% ， 低于国际通行的100%-120%的警戒标准 。 ​大基建融投资 ， 同样国开行发挥了重要作用 ， 完全可以成立国家基础设施投资银行！事业单位改革中的大学和公立医院 ， 自负盈亏和国家补助的事业单位 ， 同样可以从财政体系剥离 ， 由政府投资银行投资 。 ​


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