“消失”的聚美优品，“陈七块”变“陈两块”( 二 )

制图 / 燃财经近几年，亟需新增长点的聚美优品，曾涉足多达数十个领域，做过智能手机、无人机、海淘、健康餐、直播和社区化、影视、共享充电宝等，被外界质疑为不务正业。最终只有共享充电宝街电发展较好，投资业务也稍有成效，其投资的宝宝树上市后，聚美优品出售所持有的部分股票获利8650万美元。陈欧曾说：“希望多元化布局可以帮扶聚美优品的主业，但现实反馈来看，并没带来什么效果。 ” 据易观咨询的数据， 2019年Q3 ，聚美优品的市场份额只剩下0.1% ，天猫、京东占据绝大部分市场，苏宁易购、唯品会还有一席之地，而聚美优品几乎可以忽略不计。

03 私有化目标或是拆分街电聚美优品财报显示， 2017年以来，新业务也就是共享充电开始为公司贡献营收，从2017年的0.74亿元到2018年的8.7亿元，可见街电带来的的收益较为可观。

制图 / 燃财经 2019年7月，艾媒咨询发布的《2019上半年中国共享充电宝行业研究报告》显示，街电用户份额占市场的份额已高达40.5% ，位列市场第一。信义资本分析师秋源俊二指出，聚美优品从持续经营的角度来讲，可能被低估了。 “他们现在最值钱的资产是街电，如果说把它单独拆分出来卖，有可能各块加起来不止2亿美元，但是现在因为公司连年亏损，持续经营价值可能是负的。市值其实是股民情绪和看好程度的反应，没有潜力和前景，股价就上不去。 ” 他了解到的案例中曾有人把低市值的上市公司买下来，拆分再卖， “聚美优品不排除也有类似的情况，创始人提出私有化邀约，大部分都有私人动机。创始人或某一方资本推动私有化，至少在当时那个点对他或投资方是有益的，一般来说正常运转的公司不太可能私有化，这不是个常态。 ” 秋源俊二举例， 2007年阿里巴巴在香港上市后退市，也对阿里和马云的声誉产生影响，外界称其不太有契约精神，拿着融到的钱为淘宝争取了好几年发展时间，又哺育了天猫、支付宝，但这些东西不是上市公司的资产，拿上市公司的钱发展私人业务，这让很多人颇有微词。在他看来，共享充电宝是一个真实需求，至少目前是赚钱的，不排除陈欧未来会单独做或者拆分卖掉。庄帅也认为：“街电比聚美优品有戏多了，这一块巨头也很难入局竞争，打通线下餐饮店、咖啡厅、酒店这些地方，并不是天猫和京东的强项。 ” 04 垂直电商必死？聚美优品发展到今天这个地步，到底是公司业务能力差，还是垂直电商真的没有机会？王超分析，聚美优品曾是化妆品领域的行业第一，第二是已经卖身的乐蜂网。很多垂直电商都失败了，当年做鞋的好乐买、乐购消失， 1号店卖身给京东，考拉卖身给阿里，亚马逊撤出中国。这些平台逐渐落迫的原因在于垂直电商的市场确实不够大，而且有强大的巨头存在。 “早期这些平台能做起来主要是赶了窗口期能打时间差，做出差异化。淘宝在做服饰的时候，聚美优品主打美妆，但当天猫进入美妆领域的时候，垂直电商存在的理由就很少了，其实从大类打小类，从高频打低频很容易。当当网早期图书做得很好，但是京东开始做图书的时候也是从高频打低频，现在京东是图书类第一。 ”他说。

聚美优品广告另外，也有创始人自己的问题。王超提到，陈欧一意孤行，注重营销，不注重产业链，如果他在产业链扎得很深，其实还是有生存空间跟巨头抗衡的。到后来另外两个创始人都走了，高管大部分离职，他独木难支，他在个人聚合资源、扎根供应链方面做得都不够，公司没有在巨头面前体现出足够的差异化。反观同行，拼多多跟阿里的差异化竞争就是到农村去，改变农村供应链，当时京东和阿里没有做好这一块业务，低线城市的需求没有得到满足，拼多多找到了这个点并把它做好了。聚美优品不但没做好差异化，还假货频出，价格虚高。庄帅提到，聚美优品能做到上市，说明有较强的融资能力、资本运作能力，但问题是公司需要滚动向前，消费者的需求一直在变化。美妆类的产品，淘宝有李佳琦直播带货，京东有大批量采购、快速的物流反应，拼多多则用百亿补贴杀入美妆，这些聚美优品都没有做。再来看真个中国消费市场。虽然中国说经济增速在下滑，但阿里巴巴、腾讯、拼多多还在保持一个较高的增速。 “中国的消费市场非常大，层次非常多， 2019年中国零售品总额约40多万亿的规模，电商是依附于中国零售品消费的一个大盘子，还有机会。 ”王超提到。在他看来，阿里巴巴没有办法非常细分到去覆盖一些特殊嗜好人群，比如炒鞋、瑜伽服务。现在是如化妆品、图书、鞋子等大类很难生存，而篮球鞋、汉服、洛丽塔裙这种窄需求和小品牌可以生存。 “未来，即使聚美优品私有化成功了，回到A股也不会有太大的起色，因为它业绩太差了。如果它拆分卖了，这个公司就会消失。按常理来说，这个公司确实快要消失了，因为它私有化不是突然遇到困难，而是公司持续不聚焦业务，没有技术创新，管理层流失严重，很难再发展起来。如果不私有化，可能股价会持续低到1美元以下直到被迫退市。 ”王超说。 *题图来源于聚美优品官网。