江苏龙网

  1. 首页 > 社会 > >

[香港]【点金2020】华宝基金国际业务部总经理周晶：二季度前看好香港大盘股表现

[香港]【点金2020】华宝基金国际业务部总经理周晶：二季度前看好香港大盘股表现
文章图片

财联社（上海 ， 采访人员 韩理）讯 ， 在刚刚过去的2019年 ， 即便相关风险事件对香港本地经济产生了一定的影响 ， 但得益于两地资本市场互联互通等因素 ， 恒生指数全年仍累计上涨了9.07% 。
展望2020年 ， 在全球资产配置重点上 ， 华宝基金国际业务部总经理周晶认为 ， 香港大盘股受益于全球经济阶段性复苏预期抬头 ， 将在未来两个季度表现优异 。 而在全球大类资产配置上 ， 原油、铜等顺周期商品 ， 也将受益于经济复苏而有所表现 。
香港大盘股料迎接"春季行情"
核心资产的提法在2019年的A股市场火热异常 。 对于包括香港在内的成熟证券市场而言 ， 流动性在个票之间的分化更加明显 ， 核心资产对非核心资产的流动性溢价更加占据决定性优势 。
过去几年中 ， 随着沪深港通的开闸 ， 港股核心资产流动性开始进一步转优 。 2019年全年 ， 标普香港上市中国中小盘指数累计上涨26.08% ， 而跟踪该指数的华宝香港中小盘LOF全年净值增长28.69% 。
针对沪港通是否有利于香港中小盘股流动性溢价提升的问题 ， 周晶告诉采访人员："北水的流入对于推升部分中小盘股票流动性溢价形成帮助 。 但我们的中小盘指数本身在编制上对于流动性也非常重视 ， 流动性较差的股票会被排除出指数之外 ， 因此我们组合里的股票也更容易被一些注重流动性的南下资金发掘出来 。 "
目前 ， AH股在流动性充裕的前提下出现显著的港股对A股同权股折价的情形 。 周晶指出 ， 北水定价权逐渐上升 ， 并帮助H股对A股折价缩小 。
而对于香港中小盘股获得超预期表现的原因 ， 周晶表示 ， 中小盘指数内部可选和必选消费、医疗、科技等板块占比较大 ， 较为符合2019年投资者对于ROE较稳定的要求 。 此外 ， 该指数内成分公司主要经营范围在内地 ， 因此指数规避了较多2019年香港本地事件所造成的扰动 。
事实上 ， 香港的中小盘股相对来说并非典型意义上的中小盘 ， 融创中国、舜宇光学科技、蒙牛乳业等传统意义上的大中盘股也包含其中 。 周晶解释称 ， 中小盘指数部分成分股已经成为了细分板块内的龙头 。 相比同类平均 ， 指数在可选和必选消费、医疗、制造业方面配置比例更高 。
虽然2019年中小盘指数相对大盘获得高额相对收益 ， 但对于在短期内更看好大盘还是中小盘股的问题 ， 周晶更看好未来两个季度大盘股的行情 。
"目前市场对于中美以及全球经济阶段性复苏预期逐渐抬头 ， 因此短期金融和周期品权重比较高的香港大盘指数在明年春季应该有所表现 。 "周晶告诉采访人员 ， "2020年全球放松的景象大概率难以重现 ， 对于港股而言 ， 估值和业绩的匹配性 ， 以及业绩的确定性重要性将会有所提升 。 "
顺周期可多关注风险资产
2020年4月 ， 美国将进行新一轮总统选举 。 由于地缘政治因素扰动 ， 分析人士预言 ， 届时全球市场避险情绪将进一步抬升并占据主导地位 。
不过 ， 周晶却并不认可所谓避险行为主导市场的提法 。 对于包括美国大选等风险事件可能造成的潜在全球资产避险行为 ， 周晶表示 ， 局势虽然会造成短期扰动 ， 但长期并不担忧香港权益资产表现 ， 因其更多与中国整体经济情况有更多联动 。
"以美联储为首 ， 全球货币政策明年较大概率预计将进入阶段性的观望态势 ， 将会视国内和全球经济情况而决定是否进行政策调整 。 "周晶指出 ， "国内后续'稳货币+宽信用'的整体政策取向较为明确 。 "
基于上述理由 ， 周晶更看好2020年美元指数走弱带动的新兴市场资产价格的走强 。
对于2020年全球资产配置的重点 ， 周晶认为 ， 中美两国的超预期经济增长以及美联储的持续宽松将利好海外风险资产的进一步温和上扬 。 但是对于美股而言 ， 当前的估值已经处于历史高位 ， 进一步走高需要美股盈利提升来印证 ， 总体则会落后于欧洲大陆及英国股市 。
而对于商品价格而言 ， 周晶同样基于风险逻辑的判断 ， 认为黄金等避险类贵金属的走势2020年将在整体商品中偏落后 ， 而原油和铜这一类顺周期大宗商品2020年上半年应该能有所表现 。
不过周晶也指出 ， 对下半年市场的判断 ， 还要基于未来两个季度中美两国的经济增长实际情况才能进行判断 。
谨慎看好内房股
2017年以来 ， 得益于国内地产行业短平快的扩张模式 ， 港股内房股在过去两年受到了南北各路资金的追捧 。 在房地产的"白银时代" ， 依靠高负债、高周转的内房股能否维持强劲势头 ， 也是部分投资者关心的话题 。
周晶指出 ， 国内房地产市场政策维持在"房住不炒 ， 因城施策"框架下 ， 虽然2019年销售增速较2018年小幅放缓 ， 但销售金额仍然维持在13万亿左右 ， 在历史上仍然是前三高的水准 。 2019年 ， 以融创等房地产新晋巨头为主的收购兼并活动层出不穷 。 根据克而瑞数据 ， 主流15家房企销售、融资、拿地集中度由2015年11%、21%、16%快速提升至2019年上半年的24%、66%和46% 。
周晶表示 ， 房地产业的兼并收购将会带来集中度提升 ， 在国内地产销售金额稳定的情况下 ， 龙头的销售收入稳健增长 ， 业绩释放动力稳健 。


推荐阅读


上一篇：狗主打死咬人狗，被咬者不打疫苗身亡家属起诉狗主人

下一篇：贾冀豫_人均税负10000元是多还是少？