万亿茅台两日蒸发1300多亿 “股王”失速背后

作者：佚名万亿茅台两日蒸发1300多亿 “股王”失速背后：经销商“大清洗”

“股王”贵州茅台开年大跌，被市场称作“2020年第一雷” ， 1月2日市值一天内蒸发掉666亿元。 1月3日，贵州茅台继续低开低走，截至收盘，报1078.56元，跌4.55％，股价下穿1100整数关口，为2019年9月18日以来首次，连续两日跌去了1300多亿，相当于一个泸州老窖的总市值。 1月2日早间，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“茅台”）发布业绩预告， 2019年度实现营收885亿元左右，同比增长15%左右；净利润405亿元左右，同比增长15%左右。 2020年度，公司计划安排营业总收入同比增长10% 。受此影响，白酒指数也出现跟跌。根据中证指数白酒概念数据显示，白酒概念收盘跌1.10% ，报2853.14点。与此同时，部分白酒龙头收盘表现各异。其中五粮液跌1.16% ，而洋河股份与泸州老窖分别涨1.05%和0.4% 若按照上述公告，相比2018年，茅台的业绩增速已有所下滑。 2018年，公司实现营收736.39亿元，净利润352.04亿元，分别同比增长了26.49%和30.00% 。茅台集团召开2020年工作会暨“基础建设年”启动大会。茅台集团党委书记、董事长李保芳表示， “从根本上看，一个品牌能否行稳致远，不是看拔得多高，而是看做得多实。 ”李保芳表示，作为一家“千亿级”企业，寄望于长期保持30%左右的增速，既不理性、不现实，也是不负责任。茅台需要的是常态化、可持续、更健康的发展，而不是大起大落。不太好的消息是，虽然茅台的总市值是1.35万亿元，但从茅台的轴线图上，明显呈现破位走势，投资者应当暂时规避风险。

业绩失速华夏商讯注意到，若按预计业绩算，这也是贵州茅台近3年中增长幅度最低的一年。数据显示，贵州茅台2017年、2018年营业收入分别为582亿元、736亿元，同比增幅分别为49.61%、26.46%；净利润分别为271亿元、352亿元，同比增幅分别为62.28%、29.89% 。民生证券认为，从2019年第四季度来看，贵州茅台的收入增速为12.5% ，利润增速为-4% ，利润情况低于市场预期。 2020年贵州茅台的报表存在2019年同比基数“前高后低”的压力，因此2019年年底小幅留力为2020年上半年业绩蓄力的概率很大。对于贵州茅台2020年度计划安排营业总收入同比增长10% ，部分市场人士表示，这意味着净利润也在这一区间内，一般消费行业的市盈率参考的指标则是净利润增速，算下来2020年贵州茅台的市盈率与现在的34.96倍的市盈率相比较，存在高估。事实上，早在去年10月，茅台就被市场质疑业绩不及市场预期。 2019年第三季度，公司营收和净利润分别增长13.28%和17.11% ，低于预期的15%和25% 。对此，茅台集团董事长李保芳曾回应称， “一个公司每个季度都保持20%以上的增长，这真不是一件容易的事。季度和月度之间出现调整，也属于正常现象，茅台增速并不慢。 ” 根据《茅台集团2020年工作报告》显示，全年完成营业收入1003亿元，同比增长17%；工业总产值950亿元，同比增长16%；增加值990亿元，同比增长16%；净利润460亿元，同比增长16%；实现税收416亿元，同比增长8% ，全面完成年度目标计划。茅台集团党委书记、董事长李保芳表示，作为一家“千亿级”企业，寄望于长期保持30%左右的增速，既不理性、不现实，也是不负责任。茅台需要的是常态化、可持续、更健康的发展，而不是大起大落。 “从根本上看，一个品牌能否行稳致远，不是看拔得多高，而是看做得多实。 ” 贵州茅台的下跌引发了行业震荡。 18只白酒概念股中，有12家企业股票上涨，舍得酒业涨幅最高为1.3% ，其余6家酒企股票下跌，包括五粮液、山西汾酒、泸州老窖等。回顾2019年，贵州茅台从年初的584.44元/股一路飚红上涨，到2019年12月31日收盘，公司股价跃升至1183元/股，但2020年开年却以罕见的跌势亮相。国海证券分析师表示，根据公告， 2020年茅台酒销售计划3.45万吨，相比较于2019年销售计划3.1万吨多3500吨，增量较大。如果到2025年可销售5万吨以上，则由此后继5年增量部分年复合增长率也可达到8%左右。 “从基本面上看，白酒板块还是有中长期的上升空间， 2019年累计涨幅较大，但是行业增速赶不上股价上涨，现阶段来讲，白酒板块处于高位震荡调整周期。 ”