10年期国债收益率直逼3% 经济基本面和货币政策支撑债市慢牛( 二 ) 截至3月26日

从内部看，我国2月份经济数据也低于预期。消费、固定资产和房地产投资数据均呈现企稳或偏弱的表现，房地产销售和新开工数据回落明显。 2月份，社会融资规模增量和信贷数据与1月相比显得较弱，这使得市场悲观预期有所抬头，对降准的预期上升。

在市场分析师看来，当前货币政策基调将长期维持，债券牛市也有望长期持续。一方面，从外部环境看，市场预计美联储今年加息概率降低，这意味着外部因素对我国货币政策的影响明显下降；另一方面，我国货币政策往偏紧方向调整、大幅收缩的可能性极低，这都为债市行情创造了条件。

申银万国分析师孟祥娟认为， 2019年的债牛并未结束。 “经济基本面下行压力尚未完全显现，预期差仍在。 ”孟祥娟认为，进出口、房地产开发投资和制造业投资短期仍难改回落方向，经济数据下行压力仍然存在。当债市逻辑再次回归基本面，会带动债市走势整体偏强。从全年来看，孟祥娟认为， 2019年的债牛行情还未结束，预计2019年10年期国债收益率低点在2.9%左右。