云南信托研报：2022年上半年信托行业经营情况简析( 三 ) _生活百科

从结构上看，信托业务收入CR3、CR5、CR10虽略有下滑，但集中度仍处于相对较高水平，行业头部集中现象仍较为突出。
图表6：2022H1信托业务收入情况(单位：亿元)

文章插图
从信托业务排名变动情况来看，仅有2家公司新进入前10行列，行业格局较为稳固。但在信托业务收入前10位的公司中，仅有建信信托、英大信托与外贸信托保持了正增长，其中，英大信托增幅较大，同比增长19.92%，主要原因在于这些公司财产权信托规模较大，且资产证券化、家族信托、破产重整信托业务规模居于行业前列，此类业务也是近年来监管部门主要倡导方向。可见信托公司积极发挥自身禀赋优势，主动拥抱转型，实现差异化增长路径，仍可在激烈的市场竞争中提升行业地位。
图表7 ：2022H1信托业务收入前十情况(单位：亿元)

文章插图
四、固有业务收入受公允价值变动影响下滑明显，行业头部集中效应仍在加剧
2022上半年，信托行业固有业务收入大幅下降的主要原因在于上半年资本市场出现较大波动，投资收益表现不佳，公允价值变动损益出现较大减值。行业平均公允价值变动损益为-0.63亿元，同比下降0.77亿元。
从结构上看，信托行业的头部集中效应仍在持续，固有业务收入主要由头部企业贡献。2022年上半年固有业务收入的CR3、CR5、CR10均有较大程度提升，其中，前三家信托公司(平安、重庆、华润)的固有业务收入占比过半，合计贡献固有业务收入105.75亿元，这表明信托行业格局分化愈加显著，在固有业务方面呈现出“强者恒强”的特点。
图表8 ：2022H1固有业务收入情况(单位：亿元)

文章插图
此外，在固有业务收入前10位的公司中，华鑫信托与陆家嘴信托实现了固有业务收入的大幅增长，分别为35.69%与37.77%，增长动因在于其持续推进增资扩股，在资本实力、抗风险能力、综合竞争力方面不断扩充优势，为公司转型升级打开了更为广阔的空间。
图表9 ：2022H1固有业务收入前十情况(单位：亿元)

文章插图
五、净利润变化呈头部下滑，尾部提升态势，行业整体ROE降至3.74%
2022上半年，行业净利润总额为269.83亿元，同比减少21.71%，行业业绩承压严重。从净利润变化的结构上看，呈现出“头部下滑，尾部提升”的态势。具体来看，2021上半年净利润排名前10的公司中，仅平安信托、华润信托与江苏信托维持了净利润的增势；而净利润排名后10的公司中，除国联信托外，均实现了净利润的增长。
行业整体ROE为3.88%(行业ROE=当期净利润/当期净资产，净资产采用2021年末和2022年上半年的平均数)，同比减少1.34个百分点，获利能力持续下滑。在上半年八成信托公司ROE同期下滑的情况下，粤财信托净资产收益率跃居首位。
图表10 ：2022H1净利润前十情况(单位：亿元)

文章插图
图表11 ：2022H1 ROE前十情况

文章插图
从2022年上半年营业收入与净利润的散点图看，信托行业头部效应显著，各梯队内公司分布相对稳定。具体来看，平安信托遥遥领先同业，营业收入达116.79亿元，净利润41.06亿元。中信信托、重庆信托、五矿信托与光大信托仍保持在第一梯队，中融信托也从第二梯队升至第一队列；第二梯队的信托公司，其营业收入分布在15-20亿元，净利润分布在5-20亿元，主要包含华润信托、华能信托、中航信托等信托公司；第三梯队的信托公司，其营业收入及净利润均分布在15亿元以下，行业大部分的公司都集中于该梯队，分布相对密集。
图表12： 2022年H1营业收入与净利润散点图(单位：亿元)