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2018年度中国二手电商发展报告 2018二手电商行业研究报告( 九 )


2018年度中国二手电商发展报告 2018二手电商行业研究报告

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拍机堂：是万物新生 2B 销售平台 ，  设有暗拍专区、明拍专区和一口价专区 ，  且每个专区都配备详细攻略 。其中 ， 暗拍专区分为上午场（8:00~11:00）、下午 场（12:00~18:00）和晚上场（19:00-次日 02:00） ， 竞拍者可根据物品或物品属 性+等级两种方式出价（不公开） ， 根据价高者得原则 ， 竞拍成功后系统默认自动 支付 ， 且不同支付方式手续费不同 。明拍专区公开出价竞拍 ， 已开放 帮卖明拍场、备件库明拍场等场次 ， 玩法规则：根据出价高低、竞拍数量多少、出价时 间先后排名 ， 竞价结束后竞价结果 ， 买家付款成交 。一口价专区即定价销售 专区 ， 所有商品明码标价 。此外 ， 消费者可通过如意购页面添加重点关注的商品 ，  持续关注市场报价 。
海外业务 AHS Device：海外业务 AHS Device 将国内二手 3C 产品销售给东南亚、 拉丁美洲等境外的商家和分销商 ， 目前已覆盖美国、日本、印度等世界主流二手 消费电子贸易市场 ， 是唯一布局海外市场的二手消费电子产品交易和服务平台 。万物新生完善的运营体系保障了平台货源足、品类全、价格优、周转快等优势 ，  通过爱回收、拍拍、拍机堂三大平台的配合实现了货品跨区域流通 ， 解决了二手 消费电子市场供需错配严重、交易效率低、定价无标准等问题 。
1P+3P 两大业务模式并行 。1P 模式（自营业务）:公司通过线上线下多渠道收购 二手 3C 产品 ， 消费者通过万物新生网站、旗下及合作的电商、社交平台京 东、快手等购买二手产品 ， 构成产品销售收入 。3P 模式：允许第三方商家在平 台（主要为拍拍和拍机堂）上销售二手 3C 产品 ， 公司收取佣金或平台管理费 ，  构成服务收入 ， 2020 年货币化率为 4.1% 。1）拍机堂：向卖家和买家均收取服 务费 ， 前者以成交价的百分比确定 ， 后者以协商阶梯定价确定 ， 目前佣金率约为 交易额的 4%~5% 。2）拍拍：服务费仅向卖家收取 ， 根据成交价的百分比确定 。此外 ， 对于使用公司在线交易平台销售产品的部分商家 ， 除了收取服务佣金外 ，  每月额外收取固定金额的平台管理费 。
4.3.3、财务分析：营收稳定增长 ， 服务收入占比逐步提升
近三年公司营收稳定增长 ， 1-3Q2021 营收增速亮眼 。2018~2020 年 ， 公司营收 从 32.6 亿元提升至 48.6 亿元 ， CAGR 为 22.0% 。1-3Q2021 实现营收 53.44 亿 元 ， 同比增长 66.3% 。分业务板块看 ， 公司 2021 年前三季度营收增长主要受益 于：1）产品收入增长：线上拍拍&拍机堂、线下爱回收门店以旧换新业务的拉 动收入提升 ， 1-3Q2021 实现 45.79 亿元 ， 同比增长 63.4%；2）服务收入增长： 主要受益于拍拍&拍机堂交易量和佣金率的提升 ， 1-3Q2021 实现服务收入 7.66 亿元 ， 同比增长 85.6% 。
从利润端看 ， 公司 GAAP 归母净利润由 2019 年亏损 15.83 亿元扩大至 2020 年 17.75 亿元 ， Non-GAAP 归母净利润由 2019 的亏损 5.38 亿元收窄至 2020 年亏损 2.03 亿元 。受上市股权激励费用影响 ， 1-3Q2021 GAAP 归母净利润缩窄至亏损 12.22 亿元（1-3Q2020 GAAP 归母净利润为亏损 13.49 亿元） ， Non-GAAP 归母净利润为亏损 1.19 亿元（1-3Q2020 Non-GAAP 归母净利润为亏损 1.86 亿元） 。
2018年度中国二手电商发展报告 2018二手电商行业研究报告

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高毛利率服务收入占比提高 ， 产品收入仍是营收主要来源 。按收入结构来看 ， 万 物新生营业收入主要由产品收入、服务收入两个板块构成 。其中 ， 产品收入为其 主要收入来源 ， 2018-2020 年产品收入分别为 32.50/37.30/42.44 亿元 ， 占比分 别为 99.6%/94.9%/87.4% 。随着公司消费产品交易数量的增长 ， 1-3Q2021 产 品收入达 45.79 亿元 ， 同比增速 63.4% 。服务收入来源于公司对在线平台商家 和用户收取的佣金 。平台货币化率从 2018 年的 0.5%提升至 2019 年的 2.4% ，  于 2020 年达到 4.1% ， 带动万物新生服务收入占比逐步提升 ， 2018-2020 年分 别实现服务收入 0.12/2.02/6.14 亿元 ， 同期 CAGR＝615.3% 。1-3Q2021 服务收 入 7.66 亿元 ， 占营收比重提升至 14.3% 。


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