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2018年度中国二手电商发展报告 2018二手电商行业研究报告( 十 )


毛利率稳步增长 ， 1-3Q2021 毛利率为 26.4% 。2018 年以来 ， 高毛利率的服务 收入占比提升 ， 持续增长带动公司毛利率稳步上行 。公司毛利率从 2018 年 14.1% 增长 11.6pct 至 2020 年 25.7% ， 公司盈利能力持续提升 。
2021 年前三季度受股权激励费用确认的影响 ， 公司各项费用率呈现小幅提升 。其中 ， 2020 年由于人员配置优化 ， 公司履约费用率由 2019 年 16.7%下降至 13.7% 。1-3Q2021 履约费用率增长至 14.4% ， 主要原因包括：1）与公司业 务增长有关的人员成本增加 ， 以及 2Q2021 确认的因授予具有 IPO 条件的员工 期权而产生的 4249 万元人民币(658 万美元)的薪酬费用；2）与二手消费电子产 品销售增长同步的物流费用和运营中心相关费用的增加 。1-3Q2021 销售费用率 为 15.7% ， 在四项费用中占比最高 。
1-3Q2021 销售费用率增长的主要原因：1） 与公司业务增长有关的人员成本增加 ， 以及 2Q2021 确认的股权激励费用 2,626 万元人民币(合 407 万美元)；2）增加了与流量获取和二手设备采购相关的销售 佣金 。1-3Q2021 管理费用率和研发费用率分别为 11.9%/6.3% ，  1-3Q2020 年提升 3.5 pct /0.7pct ， 其中管理费用率同比提升主要是由于 2Q2021 确认的股 权激励费用 28,207 万元人民币(合 4,367 万美元) 。

2018年度中国二手电商发展报告 2018二手电商行业研究报告

文章插图
4.3.4、未来发展：二手消费电子交易体量巨大 ， 背靠 、快手市 场加速下沉
中国电子产品流通体量巨大 ， 二手电子产品交易量和交易额稳步提升 。据 CIC 数据 ， 2020 年中国电子产品流通体量为 26.2 亿台 ， 同比增长 5.96% ， 预计 2020~2025 年 CAGR 为 4.3% 。从交易量看 ， 2020 年中国二手消费电子产品 易量为 1.9 亿台 ， 同比增长 21.15% ， 预计 2020~2025 年 CAGR 为 23.7% ， 至 2025 年总交易量将达 5.5 亿台；其中 ， 2020 年智能手机交易量达 1.5 亿台 ， 同 比增长 17.83% ， 预计 2020~2025 年智能手机品类 CAGR 为 22.0% ， 至 2025 年交易量将达 4.1 亿台 。
从交易额看 ， 2020 年中国二手消费电子交易额（GMV 口径）达 2,522 亿元 ， 其中智能手机品类约为 1,800 亿元 ， 同比增长 27.66%； 据 CIC ， 预计 2025 年市场交易总额将达 9,673 亿元 ， 其中智能手机品类为 6,900 亿元 ， 2020~2025 年 CAGR 分别为 30.8%/30.9% 。
万物新生消费产品交易数量和 GMV 大幅提升 。根据 CIC 统计 ， 2020 年万物新 生集团电子消费产品交易数量和 GMV 均位列中国市场第一 ， 市占率分别为 8.7% 和 6.6% ， 交易规模超越行业内第二名至第五名的总和 。1-3Q2021 公司实现 GMV 为 223 亿元 ， 同比增长 72.9%；消费产品交易数量为 2210 万件 ， 同比增长 35.6% 。截至 2021 年 9 月 30 日 ， 拍机堂的注册卖家超 20 万家 ， 公司线下门店数量增长 至 956 家 ， 截至 11 月公司线下门店已经突破 1,000 家 。
公司依靠 用户流量支撑 ， 持续深耕供应链 。2019 年 6 月 ， 公司与 集团 签订了五年框架业务合作协议 ， 涉及用户流量、营销、研发、佣金分享、供应链 物流、客户服务及售后服务等多领域的广泛合作 。目前万物新生与 的具体合 作包括：1） 平台首页提供拍拍和爱回收的入口端 ， 为万物新生高效引流 。2）万物新生为 平台消费者提供 3C 电子消费产品“以旧换新”服务 ， 在该 服务模式下 ， 消费者需要提供旧设备的相关情况 ， 平台根据设备情况进行估价 ，  新设备的最终显示价格为将旧设备价格抵扣后的价格 ， 然后由消费者选择商品邮 寄方式 ， 确认订单 ， 最终付款 。3）拍拍上的订单主要由 物流配送 。4）京 东还支持“多件换新”服务 ， 在购买新 3C 产品时 ， 支持多件二手商品单独估价、 共同抵扣 。
与 合作 GMV 占产品销售收入比重逐年提升 。2018-2020 年 ， 万物新生与京 东 集 团 合 作 的 GMV 分 别 为 10/13/20 亿 元  ，  占 产 品 销 售 GMV 的 30.3%/33.3%/43.5% ， 占公司总 GMV 的 17.5%/10.7%/10.2% 。1Q2021 公司 从 平台通过以旧换新等渠道回收的二手消费电子产品 GMV 占公司总 GMV 的 9.2%；公司在 平台内设的“拍拍二手”1Q2021 贡献的 GMV 占公司产品 销售 GMV 的 42.9% 。


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