用友VS金蝶，国产ERP龙虎斗( 二 ) _ERP

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在中国ERP市场，当下的竞争格局是：超大型集团企业客户更加倾向于SAP，用友大客户数量超过金蝶，积累了更多服务大客户的经验。根据我们的调研情况，500强企业选择SAP概率较大，因为产品功能层面更全，尤其是在制造业相关领域，比如半导体、制药等行业，SAP积累了大量的行业Know-how，短期无法超越。而大型企业更加愿意选择用友，用友在客户服务方面更加重视，NC、U9等产品都由总部实施人员负责交付，目前用友大型客户大约1.8万家（年收入10亿以上算作大客户）。中小型企业更加青睐金蝶（金蝶大客户数量大概6000家），实施交付多由合作伙伴进行。但近年来随着金蝶向客户大力推荐云苍穹（2019年全年130家新签客户，总客户数量145家），公司在大型企业客户上面获得了长足的进步，让用友感到了压力。我们认为，金蝶通过自己的产品研发端领先优势逐渐缩短了和用友在高端客户层面的差距，但用友也积极推出了Yonsuite和YonBIP，两家公司的竞争将更加白热化（用友陈强兵总的要求是“逢单必争、逢单必赢、问责到底”）。
3. 另一种表象：云苍穹 VS YonBIP ，云转型路上金蝶领先两年
金蝶国际率先推出第一款云ERP，以及第一款针对大型集团企业的云原生ERP苍穹，在云ERP产品上领先用友大概两年时间。金蝶2013年即推出了针对中小型企业的云ERP K3 Cloud（后升级为云星空），2020年金蝶加强了从K3 WISE和KIS的客户向云上（星空）迁移，停止了相应产品的售卖。2018年金蝶推出针对大型集团企业的云原生PaaS平台云苍穹（当年客户15家）；而用友直到2018年才推出针对中小企业的云ERP U8 Cloud，2019年推出针对大型集团企业的云ERP NC Cloud（云托管），停止了NC产品的新客户推广，2019年推出针对成长型企业的云ERP Yonsuite（云原生），2020年8月发布针对大型集团企业的云原生ERP YonBIP（目前首单是广州香雪制药）。
产品领先不代表彻底胜出，B端管理软件市场的粘性超出想象。前文已经提到，公司所处地理位置和公司董事长的管理风格决定了公司的经营状态，而且因为用友NC产品沉淀了大量的政企大客户，如果转型失败后果不堪设想，所以用友的云转型更加谨慎。而金蝶历史包袱相对用友轻一些，在云转型上更加果断，带来了云苍穹两年左右的产品领先窗口。在企业管理软件行业，得大客户者得天下，云ERP相当于传统ERP市场的重新洗牌和渗透。但跟手机这样的电子产品不一样，管理软件本身承载了客户的核心业务，存在极强的粘性，除非存在不可调和的矛盾，一般的客户不会轻易更换供应商（实施周期至少半年以上），所以金蝶在大型集团企业云ERP的产品领先优势能否转化为胜势还要持续跟踪和观察，需要替换用友或者SAP的存量ERP客户，才能算颠覆性的创新，如果依靠自身的EAS客户转化，我们认为产品领先意义可能没有那么重大。

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从云产品的续约率和累计客户数来看，金蝶也明显占优。由于金蝶在云转型上具备先发优势，不管是在付费客户数，还是续约率上都可圈可点。金蝶已经将中国ERP厂商的云化之路趟出了一条可行的路径，这是我们值得敬佩的。我们此前也发布了海外ERP巨头SAP的深度报告，SAP的云转型也已经初见成效。由此可见，ERP转云已经成为海内外公司的一致共识，金蝶可谓中国的云ERP先驱。

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关于云苍穹和YonBIP，二者的设计理念并不相同。我们认为，用友云转型的思路是先有各个SaaS应用（财务云、人力云、营销云等等），然后才有了底层PaaS平台；而金蝶是先有苍穹PaaS平台，然后去不断完善上层的SaaS应用，所以导致苍穹第一版发布以后客户反馈应用不够全（现在正在不断完善中）。
4. 撇开竞争谈未来：ERP国产化大潮正在进行中
过去近十年里，不管是全球ERP市场还是中国ERP市场，增速都在逐渐下滑，这意味着ERP的渗透率正在逼近天花板，尤其是对于工业化进程领先的海外市场。根据前瞻产业研究院整理的数据，中国ERP市场规模增速从2012年的29%下滑到2018年的11% 。全球ERP市场的增速从2010年的4.4%下滑到2017年的2.3% 。根据我们的研究，渗透率超过50%以后，行业增速会迅速下滑到10%以内，中国的ERP市场经过约30年的发展后，也基本上接近了这个水平。