江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

台积电|大摩看衰台积电未来：将走下坡路？

台积电是全球最大的代工芯片制造商 。自估值超过英特尔和三星以来，它们一直是最有价值的半导体公司 。其成功的秘诀很简单，那就是推动摩尔定律 。他们正在为客户打造世界上最先进的芯片，帮助他们实现用例和工作负载所需的目标 。
一直以来，它们的效率都非常高 。台积电是推动智能手机、5G、人工智能、物联网以及您能想到的任何其他流行词等全球最大趋势的关键推动者 。
最近，摩根士丹利分析师在一份长达 83 页的报告中下调了该公司的股票评级 。导致其市值暴跌 250 亿美元 。
“摩根士坦利在报告中说，台积电在半上升周期中几乎无法维持其 50% 的毛利率——更不用说在下降周期中 。”
然而事实上台积电一直在扩大其在英特尔、三星和 GlobalFoundries 等竞争对手中的领先优势 。他们的客户，如苹果、AMD、英伟达和亚马逊，正在全面颠覆这个行业，并疯狂地增加市场份额 。这些公司由台积电的尖端芯片提供支持 。为什么他们的单一推动者会突然开始拥有更差的毛利率？
摩根士丹利认为，由于摩尔定律正在放缓，晶体管成本缩放已经停止，台积电的定价压力将减弱 。摩根士丹利通过包含一张可笑的图表来证明这一点，该图表显示 5nm 的晶体管成本低于 7nm 。这与业内专家形成鲜明对比 。
随着 FinFET 节点的引入，每个晶体管的成本停滞不前，7nm 完全趋于稳定，而 5nm 则比以往任何时候都高 。我们的读者可以算一算，N7 晶圆约为 9,500 美元，N5 晶圆约为 16,000 美元 。苹果的芯片尺寸几乎没有下降 。
台积电|大摩看衰台积电未来：将走下坡路？
文章图片
基于此，我们可以看到 N5 节点的每个晶体管的成本已经开始上升 。
但事实上，尽管晶体管成本上升，但苹果很高兴在一代又一代的芯片上花费更多 。在查看他们的手机芯片时，这一点很明显 。随着 Mac 向 Apple 芯片的过渡，这种趋势将继续下去 。英特尔被踢出局，所有这些量都转移到台积电制造的苹果芯片上 。苹果吃掉了英特尔过去拥有的利润，并在其客户产品中为每个芯片提供了更多的晶体管 。这提供了具有更高性能和电池寿命的更好产品，进而推动和销售 。随着晶体管成本的增加而缩小的商业案例就在这里 。
同样的理念适用于其他科技巨头，如亚马逊、谷歌、微软、Facebook 等 。他们有垂直整合的野心，正在设计自己的芯片 。他们追逐缩小以提高能效 。为了性能的提高 。他们购买的芯片不是商品，其唯一因素是定价 。
这些巨头的相同理念也适用于商用芯片 。如果我们环顾整个行业，半导体成本作为总物料清单的一部分一直在上升 。尽管晶体管成本在过去几年中停止并逆转，但硅含量仍在上升 。AMD 是这种现象的另一个完美例子 。在短短几年内，他们已经从便宜得多的 Global Foundries 14nm 和 12nm 节点转变为每晶体管成本高得多的 TSMC 7nm 节点和很快的 5nm 节点 。此外，他们每一代都增加了硅的数量 。尽管大量使用小芯片，但制造成本增加了 。更昂贵的工艺技术和更多硅的双重打击导致了…… AMD 数据中心销售额飙升，毛利率更高 。
使用前沿节点可为您提供更高的性能并降低功耗 。您的芯片要求更高的溢价，并为最终用户带来更好的 TCO 或体验 。5nm 增加了每个晶体管的成本，但它有台积电客户计划的记录流片 。每个流片都代表一个利用该过程的设计 。这些流片决定是在他们得知每个晶体管的价格上涨后做出的 。
台积电客户的需求就在那里，那就是 5nm 节点的价格高得令人难以置信，然而利润率没有受到伤害，实际上他们还有扩大的空间 。因为市场上只有一家企业处于领先地位 。高通和英伟达正试图与三星合作，后者提供的每晶体管成本要低得多，但仅凭成本并不能决定设计的胜利 。他们都仍然大量使用台积电，并将在未来几年增加使用率 。台积电有定价权 。
“摩根士坦利同时表示，我们认为周期高峰最早可能在 2021 年第 4 季度出现，届时代工紧张度开始缓解 。”
事实上作为一名独立分析师，我已经能够进行检查，以验证 2022 年仍然是这个超级周期的一部分 。摩根士丹利的 5 位不同分析师无法拿起电话给生态系统内的人打电话，这让我感到不寒而栗 。组件的交货期不是 25 周 。许多组件都在 30 多个星期不等 。有些甚至备份了一年多 。这是针对现有订单的 。据台湾当地媒体报道，台积电已经就 2022 年的晶圆供应进行了谈判，并正在与主要客户合作 2023 年 。


推荐阅读


上一篇：云南大象“明星团”最新动态：雨后天气凉爽 象群睡姿惬意十足

下一篇：百度|估值130亿！百度昆仑成立独立芯片公司 欧阳剑任CEO