毛利率|净利走低毛利率缩水！一夜蹿红的板蓝根能否带动白云山业绩提升？( 二 )
对于公司去年起出现的增收不增利情况 ， 以及今年并不乐观的业绩 ， 《投资时报》研究员电邮沟通提纲至白云山询问相关应对措施 ， 但截至发稿尚未得到回复 。
白云山2018年前三季度至2020年前三季度归母净利润及增减情况
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数据来源：公司财报
热销产品占比低
疫情暴发后 ， 双黄连、莲花清瘟、板蓝根、血必净注射液等中成药因被传出“可抑制新冠病毒”而在市场接连走红 ， 甚至一度遭到大众疯抢 ， 药品销量陡增 。
在这背后的主要厂商也因此名利双收 ， 如手握连花清瘟产品的以岭药业(002603.SZ) ， 仅连花清瘟一项产品在今年上半年就贡献了20.24亿元营收 ， 占以岭药业总营收的45.11% 。 2020年前三季度 ， 其实现的营业收入达64.47亿元 ， 超过去年全年总营收 。
又如以血必净注射液为核心产品的红日药业(300026.SZ) ， 仅今年一季度该药品的销量就实现约87%的同比骤增 。 今年前三季度 ， 红日药业实现的营业收入同比增长30.72%至47.09亿元 。
那么 ， 板蓝根的走红能够带动白云山业绩提升吗？《投资时报》研究员注意到 ， 10月18日 ， 白云山发布公告称 ， 目前公司及下属子公司、合营企业中仅有白云山和黄公司生产和销售板蓝根产品 。 且据财报数据披露 ， 2019年该公司的合营公司白云山和黄公司板蓝根的销售收入为1.10亿元 ， 约仅占公司当年总营收的7.23%；今年上半年该比重受益于疫情有所增长 ， 但也仅增加了1.12个百分点 ， 为8.35% 。
【毛利率|净利走低毛利率缩水！一夜蹿红的板蓝根能否带动白云山业绩提升？】除此之外 ， 近年来白云山现金流也呈下滑趋势 。 据三季报数据显示 ， 相较于2017年前三季度至2019年前三季度的18.11亿元、33.56亿元和10.22亿元的经营活动产生的现金流量净额 ， 该公司今年前三季度相关指标下跌到个位数 ， 仅有3.89亿元 。
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