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销量|毛利率转正 理想小鹏告别“卖一辆亏一辆”


完成赴美IPO的小鹏汽车与理想汽车相继拿出上市后的首份成绩单 ， 其中正向的毛利率 ， 让紧追蔚来的两家造车新势力企业走出“卖一辆亏一辆”的窘境 。 11月13日晚 ， 理想汽车发布财报显示 ， 毛利率已直逼特斯拉；前一天小鹏汽车财报也显示 ， 毛利率已经转正 。 受此影响 ， 中概股造车新势力企业股价一路走高 。 然而 ， 同日香橼资本做空蔚来 ， 小鹏和理想股价跟随蔚来被“打回原形” 。 事实上 ， 资本市场狂欢的背后 ， 目前造车新势力企业尚不能依靠销量走出亏损阴影并盈利上岸 ， 对于蔚来、理想、小鹏来说 ， 营收增长、毛利转正只是第一步 ， 何时连续盈利 ， 才是未来3家造车新势力企业真正需要面对的考验 。
销量|毛利率转正 理想小鹏告别“卖一辆亏一辆”
本文插图

股价攀升
毛利率转正是造车新势力企业的一道坎 ， 如今3家头部企业相继过关 。
财报显示 ， 今年三季度 ， 小鹏汽车营收19.9亿元 ， 略高于市场预期的19亿元 ， 同比增长342.5% ， 环比增长236.9% 。 小鹏汽车三季报的亮眼成绩得益于销量的走高 。 数据显示 ， 今年三季度 ， 小鹏汽车交付量高达8578辆 ， 同比增长265.8% 。 截至今年9月底 ， 小鹏汽车累计交付1.4万辆 。 暴增的交付量也直接体现在销售收入上 ， 今年三季度 ， 小鹏汽车19.9亿元总收入中汽车销售收入为18.89亿元 ， 同比增长376% 。
理想汽车销量也持续看涨 。 同样是上市后首份财报 ， 今年三季度 ， 理想汽车营收25.11亿元 ， 同比增长28.9% 。 其中 ， 汽车销售收入为24.65亿元 ， 环比增长28.4% 。 理想汽车在财报中称 ， 三季度营收增长 ， 主要是得益于新车交付量的快速增长 。 数据显示 ， 今年三季度 ， 理想汽车交付量为8660辆 ， 环比增长31.1% 。
不过 ， 相比营收的暴涨 ， 两家车企的正向毛利率才是重点 。 财报显示 ， 今年三季度 ， 小鹏汽车毛利率为4.6% ， 去年同期及今年二季度分别为-10.1%和-2.7% ， 首次实现毛利率转正 。 理想汽车销售毛利率则为19.8% ， 同比增长6.1% ， 直逼特斯拉的20% 。
对于造车新势力企业而言 ， 毛利率转正意味着剔除推广、管理企业等其他费用 ， 企业已摆脱“卖一辆亏一辆”的局面 ， 因此正向毛利率也成为考核造车新势力企业的重要标准之一 。 今年二季度 ， 蔚来汽车首次实现毛利率转正 ， 其中销售毛利率为9.7%、综合毛利率为8.4% 。 这意味着 ， 造车新势力企业们已意识到降低成本提高毛利率的重要性 。
理想汽车相关负责人表示 ， 毛利率提升主要是得益于部分零部件采购价格的下降 ， 以及产量提升带来单车制造成本的下降 。 小鹏汽车方面也表示 ， 毛利率提升主要是由于更好的产品组合、材料成本下降和制造效率提高 。
在毛利率转正以及多项指标利好的带动下 ， 中概股3家造车新势力企业股价迎来新一轮上涨 。 小鹏汽车财报发布当天 ， 股价大涨33.4% ， 收盘报44.73美元/股 ， 同时也带动了理想汽车与蔚来汽车的股价 ， 两家车企当日的股价分别上涨27.27%和12.12% 。 11月13日 ， 理想汽车发布财报后 ， 3家车企股价继续上涨 。
汽车行业专家颜景辉表示 ， 尽管3家造车新势力车企发展路径不同 ， 但作为国内造车新势力第一梯队 ， 在资本市场中则相互影响 。
机构做空
然而 ， 理想汽车财报发布后 ， 3家造车新势力车企的股价涨势并未持续多久 ， 便被做空机构香橼资本冷水浇头 。 该机构发布做空报告称 ， 基于各方面分析 ， 蔚来汽车目标价应为25美元 ， 意味着股价直接“腰斩” 。
香橼资本发布做空报告后 ， 盘初一度涨幅超11%的蔚来汽车最终收跌7.35% ， 报44.56美元/股 ， 结束增长势头 。 蔚来汽车被沽空 ， 直接“误伤”小鹏汽车和理想汽车 ， 两者均在11月13日结束增长势头转而下跌 。 截至收盘 ， 小鹏汽车跌6.13% ， 收报41.99美元/股；理想汽车跌1.83% ， 收报31.2美元/股 。


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