亚当斯密经济学|中国式金融监管“三人谈”( 三 )
张化桥：蚂蚁两年前还是一家小公司 ， 直到现在 ， 在金融体系里它还是小公司 ， “小”的意思是说资本金很小、净资产很小 ， 但它的估值很高 ， 因为发展前景大、盈利能力强 ， 所以直到正式 IPO 前 ， 蚂蚁都还是小公司 。 而且 ， 蚂蚁 1.7 万亿的信贷余额里 ， 90% 以上不是它自己的钱 ， 而是通过“助贷”和银行共同完成的借贷业务 ， 只是因为会计准则处理 ， 它把属于银行的贷款余额记到了自己身上 。
****：网贷平台是否实现了监管套利？
刘晓春：改革开放让我们从计划经济体制转向了市场经济 ， 我们讲解放思想 ， 具体方式是鼓励突破现存的规章制度去创新 。 在这一过程中会形成制度红利 ， 许多民营企业、地方领导也会形成惯性思维：要想赚钱 ， 就要突破规矩、突破现有规章制度 ， 即便这样是违反了监管法规 。
现在的很多舆论 ， 往往将创新和监管矛盾对立 ， “只要是创新就不要管它” ， 谁创新谁就理直气壮、可以不按规章制度办事 ， 只要做成功就行 。 但创新不等于可以违法违规 ， 你可以给它优惠政策 ， 但不能破坏规矩 。
这些靠特殊政策发展起来的行业和公司 ， 并不是通过真正的市场淘汰建立起来的 ， 不具备竞争力 。 实际上我们所谓的互联网金融也好 ， P2P 或者小贷公司也好 ， 都是在打擦边球 ， 在赚政策套利的钱 ， 并不是真正的创新 。
刘胜军：网络平台一方面没有明确按照巴塞尔协议要求运行 ， 即便它做的业务同银行一样 ， 这就形成了制度套利 。 其次是金融行为监管的套利 ， 就是所谓的“诱导性消费” 。 早年对这些互联网公司并没有太多监管 ， 这也让一些公司形成垄断地位 ， 垄断地位又给了它很大的话语权 ， 使之完全在市场上占据主导优势 ， 这对市场环境造成很大伤害 。
张化桥：绝大部分小贷公司和网络小贷都活得很艰难 。 目前6000家的小贷里 ， 绝大部分都没有所谓的红利 ， 现在网络小贷也就100多家牌照 ， 大半都是瘫痪的 。 蚂蚁的成功是个特例 ， 之所以能在这样一个信贷过剩的环境下腾飞 ， 根本的原因就是它的抓手 。 在小额、分散的前提下 ， 它的关键抓手一个是支付宝 ， 一个是助贷连接的征信系统 。 也正是因为这两个原因 ， 众多的金融机构愿意跟蚂蚁金服合作 ， 屈尊为臣 。
****：前期网贷平台的火热 ， 是否说明它先天比银行更适合小贷业务？
刘晓春：网贷平台更强调自己的大数据风控 。 银行放贷一是参照了年龄、职业、收入、征信这些结构化数据 ， 二是对借款人的道德品质进行个人画像 ， 用来判断借款人的还款能力和意愿 。 网贷平台只是改变了观察的“维度” ， 比如电商在淘宝开店 ， 相当于租了个摊位 ， 平台抽取管理费 ， 交易都通过支付系统 ， 平台能够很清晰地摸清店铺交易量、盈利能力、资金流动等等 。 相比这些 ， 更重要的是要能拿住让借款人不得不还钱的“命门” ， 对企业来说是抵押物或者担保 ， 对个人来说是征信记录 ， 对网商来说就是商铺保证金 。 这就决定了网贷平台只能去做小而分散的业务 ， 只能做它商业闭环里的业务 ， 像是线下的业务、大型企业 ， 或者特定领域的贷款 ， 它都做不了 。
刘胜军：一些机构从内心来说或许并不愿和网络平台合作 ， 但几个亿用户 ， 如果银行想让这些人变成自己的客户 ， 唯一的选择就是和平台合作 ， 这种情况就赋予了平台特殊的谈判地位 。 比如蚂蚁 ， 昨天的蚂蚁和今天的蚂蚁完全不可同日而语 。 昨天的支付宝确实为整个金融业带来了很强烈的鲇鱼效应 ， 激活了创新、倒逼了银行的改变 ， 但是现在它已经变成了一个比银行还可怕的超级垄断机构了 。 只是它比较隐蔽 ， 更像一种隐性的垄断 。
张化桥：据我观察 ， 蚂蚁的借贷利率确实很高 ， 但银行信用卡的利率也是这么高 ， 小微企业从民间或者正规金融机构借款的利率也是这么高 ， 甚至更高 。 但是 ， 蚂蚁集团、微众银行、360金融、京东金融等作为一个商业模式 ， 比银行更优越、更有效率 。 未来银行应该退五步 ， 蚂蚁等平台进两步 ， 让银行的业务通过蚂蚁这一类的科技平台来做 ， 把社会总信贷规模降下来 ， 因为它的成本低、效率高 。
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