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虎视财研|罗永浩拿起了镰刀，丢掉锤子

虎视财研|罗永浩拿起了镰刀，丢掉锤子
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研究康波理论的周金波老师有一个广为流传的观点：人生发财靠康波 。
大概意思是：你这辈子想发财 ， 必须抓住一个健康的大波 ， 如果抓住一个大波 ， 你就能发大财 ， 如果抓住一个小波 ， 你就能发小财 ， 如果你一个波都没有抓住 ， 那么你只能像虎哥这样 ， 整日搬砖 。
这个理论在心灵鸡汤里面的表述是：选择比努力更重要 。
中国著名英语老师、工商界久经考验的相声演员罗永浩同志就很好的诠释了这个道理 。
大家知道 ， 罗永浩以前选择了锤子 ， 结果欠了银行6个亿 ， 现在他选择了镰刀 ， 结果上市公司尚纬股份要给他和他的小伙伴们近6个亿 。
欠6个亿还是赚6个亿 ， 不是取决于你多努力 ， 而是取决于你选择锤子还是镰刀 。
这就是选择的重要性 。
一、尚纬股份的困境
前几天 ， 尚纬股份发布了一则颇为轰动的公告 ， 宣称拟以不超过5.89亿元收购成都星空野望科技有限公司40.27%股权 。
这家成立不到7个月的公司 ， 估值高达15亿 。
星空野望 ， 就是罗永浩和他的小伙伴们鼓捣的公司 ， 主营业务是直播电商 ， 当家花旦就是罗永浩 。
尚纬股份以前叫明星电缆 ， 2012年5月上市 ， 2013年7月就出了大事 。 实际控制人李广元卷入某贪腐案 ， 后因涉嫌单位行贿罪、行贿罪和虚开增值税专用发票罪 ， 被判有期徒刑十一年 。
除了老板李广元之外 ， 公司董事、总经理沈卢东与董事、财务总监杨萍女士也被带走调查 ， 公司董事、副总经理何玉英直接跳楼自杀 。
上市刚一年 ， 公司从老板到高管 ， 基本上一锅烩了 。 这对公司是毁灭性的打击 。
2013年开始 ， 明星电缆的业绩大幅跳水 ， 当年营收同比下降14.5% ， 净利润和扣非后净利润同比降幅超过90% 。
14年开始 ， 公司主业持续亏损 ， 一直持续到2016年 。
李广元进去之后 ， 公司交给他哥哥李广胜打理 ， 通过一系列股权转让 ， 目前李广胜成了公司的实际控制人 。
2017年开始 ， 明星电缆的业绩复苏 ， 2019年营收突破20亿 ， 但是扣非后净利润不到9000万 ， 还不及10年前的水平 。
从今年前三季度的数据来看 ， 公司业绩又开始下滑 ， 陷入了增收不增利的尴尬境地 ， 虽然营收同比增长了13.34% ， 但是扣非后净利润同比下降了29.08% ， 主要是毛利率下降所致 。
从公司前期公告来看 ， 原实际控制人李广元套现离场的意愿很明显 。 早在2018年6月 ， 公司公告李广元拟向盛业武协议转让28.71%股份 ， 但是到目前为止一直没有执行 ， 目前盛业武的持股比例不到1% 。
业绩下滑 ， 原控股股东套现离场的意愿强烈 ， 这是尚纬股份发起跨界并购的大背景 。
二、连环套
星空野望这个并购案并不是一个简单的资产收购案 ， 里面牵涉到比较复杂的利益纠葛 ， 方案设计颇为精巧 。
首先 ， 上市公司尚纬股份用现金5.89亿收购星空野望40.27%股权 。 其中两个大卖家是李钧和罗永秀（罗永浩的哥哥 ， 可能就是他的利益代理人） ， 按不高于15亿元的估值分别出售18.1857%、17.2286%股份 ， 各获得现金2.73亿和2.58亿 。
另外三个小卖家按不高于12亿的估值出售约4.86%股份 ， 获得现金约5827万元 。
我们看到 ， 尚纬股份收购同一家公司 ， 给大股东和小股东的估值是不一样的 。
这个并购案不同寻常的地方在于 ， 它还要满足原控股股东李广元的套现需求 ， 李广元通过协议转让方式 ， 以6.55元每股的价格 ， 分别向李钧、龙泉浅秀（李钧和罗永秀大概各持有龙泉浅秀35.29%股份）转让尚纬股份25,995,250股（占总股本5%）股票 ， 套现约3.4亿 。
这个方案掰开之后大概是这样：尚纬股份拿出5.89亿现金 ， 李广元拿出尚纬股份约5199万股（占总股本10%） ， 李钧、罗永秀等人拿出星空野望40.27%股份 ， 大家一起交易 。
尚纬股份获得星空野望40.27%股份 ， 李广元获得3.4亿现金 ， 李钧获得约4200余万现金和约3517万股股票 ， 罗永秀获得约1.98亿现金和917万股股票 。
这个并购案基本上满足了各方的利益诉求 ， 尚纬股份原控股股东李广元目前在服刑 ， 套现动机强烈 ， 他获得的现金最多 ， 为3.4亿；星空野望当家花旦罗永浩因创业失败签了一屁股债（据说6个亿） ， 他的套现动机也很强烈 ， 所以他哥哥罗永秀获得了1.98亿现金 。
尚纬股份这5.89亿现金 ， 主要由李广元和罗永秀瓜分 。
而对于另一个重要当事人李钧 ， 设计条款也很巧妙 。 通过本次交易 ， 他获得了尚纬股份约3517万股 。
这些股份又分为两部分 ， 其中他个人名下持有2599.53万股 ， 占总股本5% ， 另外约917万股在龙泉浅秀公司名下 ， 而李钧和龙泉浅秀又没有构成一致行动人 ， 这就意味着他将来减持起来很方便 ， 只要减持一点点股份 ， 就能把持股比例降到5%以下 ， 然后就可以在二级市场愉快地套现了 。
【虎视财研|罗永浩拿起了镰刀，丢掉锤子】这个并购案 ， 方方面面的利益都照顾到了 ， 设计这个交易方案的人 ， 是个高手 。


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