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北京商报|白酒股还“香”吗，指数、主题基金收益率骤降

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年内行业板块突出的白酒股怎么了？11月13日 ， 白酒概念指数大跌 ， 多只白酒股甚至触及跌停 。 在此背景下 ， 部分酒类主题基金的当日收益率也骤减 ， 跌幅最高近4% 。 有市场消息猜测 ， 是中金公司当日发布的一份研报致使白酒板块“团灭” 。 而据前不久披露完毕的三季报显示 ， 贵州茅台、五粮液也是上千只基金的重仓股 。 那么 ， 此次白酒板块的下跌 ， 是否会导致部分资金出逃？长期来看 ， 白酒板块还具备突出的投资价值吗？
北京商报|白酒股还“香”吗，指数、主题基金收益率骤降
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（图片来源：视觉中国）
“成也萧何 ， 败也萧何”可谓是近两个交易日白酒板块表现的真实写照 。 据同花顺数据显示 ， 11月13日当天 ， 白酒概念指数的跌幅为5.09% ， 迎驾贡酒、老白干酒、口子窖等白酒股甚至跌停 ， 而前一日（11月12日）白酒概念指数的涨幅则高达5.3% ， 伊力特、迎驾贡酒、金徽酒等强势涨停 。 事实上 ， 近期甚至今年以来 ， 白酒股的表现可谓是“高歌猛进” ， 截至11月13日 ， 白酒概念指数年内涨幅为76.19% 。
同样的 ， 酒类主题基金年内收益率也表现优异 。 截至11月13日 ， 鹏华中证酒ETF的年内收益率为81.2% ， 鹏华中证酒指数分级母份额、招商中证白酒指数分级母份额年内收益率则分别为78.21%、72.78% 。 但受11月13日白酒股下跌的影响 ， 主题基金的当日收益率也骤减 。 据同花顺iFinD数据显示 ， 11月13日 ， 上述3只产品的单日收益率依次分别为-3.9%、-3.77%、-3.43% 。
年内表现优异的白酒股为何会突然大跌？有市场消息猜测 ， 是中金公司发布的研报“撂倒”了白酒板块 。 据悉 ， 11月13日上午8时 ， 中金公司旗下公众号“中金点睛”发布研报《小酒热下的冷思考》 ， 其中提到近期白酒板块表现较佳 ， 上涨行情已由前期的一二线龙头公司 ， 逐步扩散至三四线酒企及黄酒、葡萄酒等板块 。 同时 ， 该研报还提及 ， 目前部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支 ， 资金推动上涨 ， 认为需警惕短期情绪回落后带来的冲击 。
在申万研究所首席市场专家桂浩明看来 ， 应该对该研报进行全面解读 。 由于该研报主要针对部分三四线白酒股的异动发出风险警示 。 至于一、二线的白酒股 ， 总体上业绩有保证 ， 虽然股价不低 ， 但考虑到增长能力 ， 依然是风险可控 ， 中线布局有机会 。
正如桂浩明所说 ， 中金公司上述研报除提到三四线白酒股估值泡沫化外 ， 也提到 ， 目前一二线白酒龙头公司2021年平均PE估值在40倍水平 ， 对应业绩增速20-30%左右 ， 认为龙头估值尚未泡沫化 。 同时 ， 测算一二线龙头公司未来4-5年左右仍然具备收入/利润翻倍增长的潜力 ， 确定性强 。
与此同时 ， 也有业内人士认为 ， 此次白酒板块下跌 ， 并不仅是受上述研报的影响 ， 也与其自身的行情表现有关系 。 前海开源基金首席经济学家杨德龙提到 ， “由于之前白酒板块涨幅过大 ， 累积了大量获利盘 ， 所以会导致下跌 ， 但这种下跌是短暂的调整 。 从长期来看 ， 白酒仍然具备比较大的投资价值 。 ”
值得一提的是 ， 尽管当前酒类主题基金为数不多 ， 但事实上 ， 白酒龙头股近年来一直是众多公募基金的“心头好” ， 而前不久披露完毕的三季报也证实了这一现象 。 Wind数据显示 ， 截至今年三季度末 ， 共有123家基金管理人旗下的1445只基金重仓贵州茅台 ， 持股总市值达1123.74亿元；同时 ， 持有五粮液、泸州老窖的基金也有1097只、297只 ， 持股总市值分别达822.14亿元、332.59亿元 。 整体而言 ， 贵州茅台、五粮液在三季度末公募持股总市值中分别排名第一、第二 ， 泸州老窖也排在第十位 。
此次白酒板块的下跌 ， 是否会影响上述基金持仓表现？桂浩明认为 ， 大量机构持有白酒股 ， 反映了市场的一致预期 ， 因此大概率不会出现集体出逃的现象 。 同时 ， 以中长线思维对待具有投资价值的白酒股 ， 也是当前市场环境下较好的一种选择 。
然而在经历收益率骤减后 ， 对个人投资者而言 ， 酒类主题基金的投资价值又如何？“虽然白酒板块在上周五（11月13日）经历大跌 ， 对于相关的基金业绩会产生一定的影响 ， 但在经过调整后 ， 也具备投资价值 。 个股方面 ， 建议投资者可以逢低布局一线白酒龙头股 。 二三线白酒股目前由于具有一定的估值泡沫 ， 短期估值较高 ， 但对于其中一些有潜力的个股 ， 长期来看可以关注 。 ”杨德龙评价道 。
采访人员丨孟凡霞李海媛
【北京商报|白酒股还“香”吗，指数、主题基金收益率骤降】编辑丨胡可


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