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时代之说|理财损失惨重，降息的时间不远了，债券市场暴跌

时代之说|理财损失惨重，降息的时间不远了，债券市场暴跌
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这两天 ， 相信不少买了理财的朋友 ， 特别是选择了纯债产品的 ， 打开自己的手机理财一看 ， 估计绿油油的一片 。
没错 ， 这两天的信用债市场可以说疯了 ， 网络购物双十一狂欢打折 ， 信用债市场也是不断下跌玩打折 ， 比如某债基产品是这样的：
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那么 ， 到底发生了什么？
首先 ， 最近几个重磅的违约 ， 对市场的情绪影响很大 。 比如某晨和某煤 ， 都是地方城投平台 ， 这直接带崩了云南城投 ， 至于为什么扯到云南 ， 大家可以猜一猜背后的原因 。 国资不兜底 ， 已经不是新闻了 ， 去年开始就出现了地方债务平台的违约事件 ， 还有去年的北大 ， 今年的清华 ， 旗下公司也开始违约 ， 甚至不少还是AAA的评级 。
不过 ， 实际上 ， 整个信用债市场的抛售并不多 ， 占比也就0.5% ， 并不算大规模抛售 。 但是所谓信用 ， 就是一个信心问题 ， 信心没了 ， 啥都可以没了 。 以前那句名言 ， 信心比黄金更重要 ， 并不是夸张 。
这背后的原因除开各大公司自身的黑天鹅事件 ， 主要还是货币政策的原因 。 周三公布的货币数据显示 ， 我们的广义货币量M2同比只增长了10.5% ， 低于9月 ， 而且M2的总量也出现了环比下跌 。 而更主要的则是社会融资规模大幅不及预期 。
目前 ， 我们的市场LPR利率 ， 已经连续6个月 ， 马上就7个月保持不变了 ， 市场担心 ， 这既是紧了货币 ， 也是紧了信用 。
我们可以看看10年前国债 ， 恰好就是从4月份见顶 ， 然后开始了一路如同下台阶的下跌之路 。
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那么 ， 市场未来会向哪个方向演变呢？
我认为 ， 未来进一步下跌的可能性小 ， 违约的事情不会大规模出现 。 原因很简单 ， “不发生系统性金融风险” ， 这是强调过多次的底线 ， 这个底线比什么房价、物价、失业率、GDP增长率要重要得多 。
当然 ， 这还必须配合一些措施 ， 最好的措施当然是宽信用和宽货币 ， 降息将是最有力的武器 。
在信用债大跌的时候 ， 央行在周五投放了1600亿的流动性 ， 不过这不是关键 ， 因为利率2.2%还是和上期保持一致 ， 这意味着下期的MLF依然会保持不变 ， 所以市场反应平平 ， 信用债继续下跌 。 哎 ， 要是2015也这样…….不说了 。
在前两天的文章 ， 我认为降息的空间已经完全打开：物价方面没有担忧 ， CPI创了12年的新低 ， 外汇方面不用担忧 ， 欧美日本都是零利率或者负利率 ， 我们的人民币今年从底部升值了6500个基点 ， 不需要继续升值了 。 唯一担忧的就是房价问题 ， 但是之所以担心房价 ， 其实经济考虑只是其一 ， 舆论影响才是主要的 。
目前房地产三条红线划定 ， 开发商加杠杆的可能性几乎为零 ， 各大开发商目前的确都是在想方设法降低杠杆 ， 力争让自己回到三条红线以内 。 未来M2大概率还是维持了10%以上的增速 。 而随着房价基数提升 ， 明年房价要维持不跌的话 ， M2的增速需要维持在11%以上了 。
【时代之说|理财损失惨重，降息的时间不远了，债券市场暴跌】当然 ， 至于降息的时间节点 ， 一般都是在月末 ， 本月末的概率还是相当大的 。 不过目前分歧也很大 ， 甚至不少人在呼吁退出货币政策 ， 意思是结束刺激 。 我个人认为 ， 这样的想法很危险 ， 二次探底的风险并未消除 ， 而且我们的货币政策相对欧美 ， 还是有足够的安全垫的 。


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