铝电|“魏桥帝国”危机再现？旗下债券评级突遭下调( 二 )
据魏桥铝电2020年债券半年度 ， 公司营业收入为364.67亿元 ， 归母净利润为32.63亿元 。 上海新世纪在评级报告中称 ， 2020年魏桥铝电将按照股东要求转让部分产能并搬迁至云南绿色铝创新产业园 ， 预计公司产能减少将导致收入和现金流入减少 。
母公司中国宏桥的业绩同样不乐观 。 受疫情影响 ， 铝价及铝合金产品需求低迷 ， 2020年1-6月 ， 中国宏桥营业收入为402.59亿元 ， 归属于母公司所有者的净利润为29.25亿元 ， 营收和毛利分别同比下降3.6%和15.4% 。
700亿债务压顶
债务方面 ， 联合资信称 ， "16魏桥05"和"19魏桥01"的担保方中国宏桥债务集中到期 ， 短期偿债压力增大 。 截至2020年6月末 ， 中国宏桥一年内到期的中期票据及债权规模为210.58亿元 ， 较年初增加195.62亿元；短期债务为532.20亿元 ， 较年初增长66.61% 。
实际上 ， 魏桥铝电2019年偿还了大量股东借款 。 新世纪评级提供的评级报告显示 ， 2019年魏桥铝电偿还山东宏桥拆借款导致其它因素现金大幅流出 。 数据显示 ， 2019年魏桥铝电筹资活动现金净流出193.12亿元 ， 较上年增长1,601.73% ， 其中其他因素对筹资环节现金流量影响净额2017年为-2.81亿元 ， 而2019年突降至-133.64亿元 。
联合信用评级称 ， 魏桥铝电2019年负债及债务总额较年初有所下降 ， 但规模仍较大 ， 债务负担整体仍偏重 ， 融资成本较高 。 关联方中国宏桥对公司的借款有所压缩 ， 公司大规模的长期借款和应付债券将于近两年到期 。
魏桥铝电2019年末负债总额为819.51亿元 ， 资产负债率为60.22% ， 截至2020年6月末总负债737.95亿元 ， 资产负债率56.23% ， 其中公司短期借款193.32亿元 ， 同比增长34.08%；一年内到期的非流动负债158.02亿元 ， 同比增长134.45%,主要系部分长期债务将于一年内到期所致 。 对应的 ， 魏桥铝电货币资金为302.08亿元 ， 其中受限资金10.22亿元 ， 公司货币资金无法覆盖短期负债和一年内到期的非流动负债 。
【铝电|“魏桥帝国”危机再现？旗下债券评级突遭下调】据联合信用数据 ， 若考虑债券回售 ， 魏桥铝电2021年、2020年分别到期债务254.91亿元、192.27亿元 ， 占总债务的比例分别为53.13%、40.08% 。 此外 ， 2017年至2019年 ， 魏桥铝电综合融资利率呈上升趋势 ， 同期利息支出分别为25.28亿元、25.70亿元和27.70亿元 。 （北京时间财经陈世爱）
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