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收益率|转型中的信托业：收益率持续走低 投研短板待补( 二 )


让李平犯难的是 ， 客户对优质项目表现出了极强的购买热情 ， 但是当前8%以上的项目少之又少 。 不过 ， 从整个募集进度来看 ， 李平还是能感受到当前信托产品的热度 。 据他介绍 ， 现在很多项目卖得很快 ， 一般项目募集周期从此前的两三个月的时间缩短到两三周 ， 而收益较高的产品则需要先预约抢占额度 。
在优质资产稀缺 ， 高收益产品难寻的情况下 ， 采访人员从多位信托公司人士处了解到 ， 今年集合信托产品“秒杀”的现象时有出现 。 “‘秒杀’现象是有前因后果的 。 ”上述西部地区信托公司人士对采访人员表示 ， 以前信托可以保本保息 ， 现在监管慢慢压缩信托公司贷款额度 ， 所以这种保本保息的产品会越来越少 ， 只要有基本就会“秒光” 。 “很多公司现在普遍面临没有产品可发的问题 ， 很多投资者都在排队等着呢 。 ”该人士补充道 ， “目前信托公司信贷业务 ， 需要做到清算和续做之间的平衡 ， 到期清算一笔 ， 释放出额度来 ， 才能续做新项目 。 “

处于下行通道中的集合信托产品预期收益率何时能够企稳反弹？在喻智看来 ， 短期内还没有反弹的迹象 ， 他给出了三个理由：一是国内融资成本下行的预期仍在；二是融资类业务开展不顺 ， 且优质的底层资产依旧稀缺 ， 产品收益难以保证；三是标品投资类产品涌现 ， 大幅拉低集合产品的平均收益 。
南小鹏也认为 ， 集合信托产品预期收益率短期内不太可能会反弹 ， 他分析指出 ， 信托目前还是以非标为主 ， 投向主要是地产、消金和城投 ， 而这三个领域目前在严监管的大背景下都没有往上走的趋势 。
往何处去？
目前 ， 经济下行压力加大 ， 信托业风险加速暴露 。 根据中国信托业协会最早披露的风险信托产品数据 ， 2014年三季度信托行业风险项目数量为397个 ， 风险项目规模为823.51亿元 ， 而2020年一季度的风险项目是1626个 ， 规模为6431.03亿元 ， 信托行业的资产风险率已达3.02% 。 另据不完全统计 ， 仅10月份共发生信托产品违约事件27起 ， 涉及金额97.65亿元 。
央行近日发布的《中国金融稳定报告2020》（下称“报告”）也指出 ， 少数信托公司已劣变为高风险机构 ， 需要予以高度关注 ， 多措并举防范化解相关风险 。

在信托风险项目逐渐暴露 ， 叠加信托产品收益率持续下行等因素影响下 ， 李平也接触到不少相对谨慎的投资者 。 “今年信托产品频繁暴雷 ， 经常会有投资者问我信托还能不能买 ， 安不安全 。 尤其对于一向追求固定收益的一些投资者来说 ， 信托的吸引力在下降 。 ”
李平告诉采访人员 ， 据他了解 ， 在投资者趋向谨慎和没有产品可卖的情况下 ， 今年有同行的业务规模缩水了近一半 。
信托业风险加速暴露也给李平和投资者敲响警钟 。 李平告诉采访人员 ， 由于从业年限较久 ， 自己手里攒了一批“忠实”的客户 ， 在当前的市场环境下 ， 他需要花更多的精力去帮投资者找到优质、安全的信托产品 。
“我们给客户挑选的是市场上能见到的最优质的一些产品 ， 不优质的那些我们不做 。 ”李平坦言 ， 目前他主要做发达地区的政信类项目 ， 主要是浙江、江苏、山东和成都这4个地区 。 在他看来 ， 政信类信托安全性相对较高 ， 其主要的融资主体和担保主体多为地方政府融资平台的国企或者重要发债企业 ， 具有政府信用或者优质企业信用背书 。 另外 ， 在地产项目上 ， 只做前20强的公司 ， 偏向于纯债权类的地产项目 。

南小鹏告诉采访人员 ， 虽然最近一些信托风险在暴露 ， 但并不能因为行业中出现一些负面 ， 就认为信托不能买了 。 他认为本质上还是投资者是否足够专业 ， 是否有判断的能力 ， 或者是否有专业且值得信赖的机构去帮助鉴别 。
值得注意的是 ， 从10月份市场数据来看 ， 投资类产品规模比重反超融资类产品 。 10月融资类产品规模占比41.09% ， 较9月下滑6.44个百分点 ， 投资类产品规模占比44.12% ， 环比上升0.76个百分点 。


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