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持续上涨|为何我国外债会持续上涨呢？外债里的“小秘密”


国家外汇管理局近期公布的数据显示 ， 2020年6月末 ， 我国全口径外债余额21324亿美元 ， 较2019年末增长751亿美元 ， 增幅为3.7% 。 为何我国外债会持续上涨呢？
让我们先看看 ， 外债里面都有啥？
持续上涨|为何我国外债会持续上涨呢？外债里的“小秘密”
本文插图

根据国际货币基金组织的相关标准 ， 全口径外债统计主要包括5个方面 。 制图：刘开雄
外行看热闹 ， 内行看门道 。 专家说 ， 这里可是有不少当下对外开放领域的热门话题 。
例如 ， 近年来外资大规模购买的人民币债券 ， 要计入“债务证券”项下；人民银行、外汇局陆续出台一系列措施便利境内机构借用外部资金 ， 政策成效体现在“债务证券”项下；和国际贸易密切相关的“贸易信贷”和“预付款”都要纳入外债统计……
由此可见 ， 我国外债规模增长反映了我国经济发展和对外开放程度的提升 ， 反映了我国经济与全球经济的深度融合 ， 展现了国际投资者对中国经济的信心 。
近年来 ， 有错误观点认为外储减外债不足一万亿美元 ， 偿付风险较大 。 这是“杞人忧天” 。

从存量上看 ， 2020年6月末 ， 我国对外资产为78602亿美元 ， 对外净资产21997亿美元 ， 除外汇储备外 ， 还有更大量其他对外资产可用于偿还债务；从增量上看 ， 贸易出口、直接投资等项目都会形成持续的外汇流入 ， 并通过汇率调节达到外汇市场均衡 ， 根本不需要动用外汇储备偿还外债 。
还有 ， 总债务占比近四成的人民币外债 ， 包括境外机构热衷购买的人民币债券资产都无须购汇偿还；与贸易相关的出口预收货款（贸易信贷） ， 货物完成出口就勾销了；还有 ， 外国企业和个人存放在境内银行的存款、银行对外拆借和联行往来 ， 这些都不需要通过购汇来偿还 。
只有通过购汇方式偿还的外债才需要外汇资金 。
事实上 ， 衡量一国外债是否存在风险 ， 还有更为科学和准确的分析方式与参考标准 。
——中国的外债规模总量并不高 。 世界银行数据显示 ， 2019年四季度 ， 我国外债余额居世界第13位 。 美国、英国、日本外债分别是我国外债的9倍、4倍、2倍 。 相较于同等经济规模国家 ， 我国外债规模合理 。

——我国外债结构合理且持续优化 。 2020年6月末 ， 人民币外债占比从35%增长至38% ， 中长期外债占比从41%增长至43% 。 债务证券从投资构成来看 ， 以外国投资者投资中长期人民币国债为主 ， 且主要投资者为境外央行 ， 其目的是长期配置资产 ， 不以短期盈利为目标 ， 投资具有内在的稳定性 。
——四大债务指标均在国际公认安全线内 ， 远低于发达国家和新兴国家整体水平 。 2019年末 ， 我国外债负债率为14%、债务率为78%、偿债率为6.7%、短期外债与外汇储备的比例为39% ， 均在国际公认的安全线内（20%、100%、20%、100%） 。 我国各项外债指标均在合理区间内 。
【持续上涨|为何我国外债会持续上涨呢？外债里的“小秘密”】持续上涨|为何我国外债会持续上涨呢？外债里的“小秘密”
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国际公认的4大外债指标 ， 我国均在安全线内 。 制图：刘开雄
所以 ， 无论是从外债规模、外债结构 ， 还是从外债指标、外债空间上看 ， 中国的外债风险总体可控 。


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