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华晨汽车集团控股有限公司|华晨汽车被申请破产重整！4.5亿股遭质押，负债超千亿( 二 )



标普信评在近期发布的报告中表示 ， 华晨汽车对核心子公司——华晨宝马汽车有限公司的控制力不强 ， 而母公司自主品牌知名度较低 ， 竞争力较弱 ， 现金流产生能力较弱 。 由于其在行业中处于弱势地位 ， 且自身的信用状况比较脆弱 ， 最终导致了违约 。
华晨汽车集团控股有限公司|华晨汽车被申请破产重整！4.5亿股遭质押，负债超千亿
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图片来源：网络 ， 侵权请联系删除大自主连年亏损 阎秉哲面临大考
“华晨汽车集团除华晨宝马外其他整车品牌经营状况均不佳 ， 母公司多年资不抵债 ， 而公司对主要营收和利润来源华晨宝马并没有完全的控制权 ， 因此华晨宝马的资金并不能用于偿还集团母公司债务 。 ”申万宏源固收首席分析师孟祥娟称 。
事实上 ， 债务危机背后 ， 华晨汽车的主营汽车业务困局难破 ， 合资和自主业务发展上演“冰与火之歌” 。
据华晨汽车集团旗下上市公司华晨中国2020年半年报显示 ， 其上半年营收14.5亿元 ， 同比下降23.85%；但净利润实现40.45亿元 ， 同比增长25.24% 。

营收下滑但净利反增背后 ， 主要得益于合资公司华晨宝马的利润贡献 。 财报显示 ， 今年上半年 ， 华晨宝马对华晨中国贡献的未经审核纯利达到43.83亿元 ， 比去年同期的35.52亿元增长23.4% 。 换言之 ， 若去掉从宝马处获得的利润分成 ， 华晨中国今年上半年板块业务亏损达3.38亿元 。
事实上 ， 华晨自主板块的困局由来已久 ， 其财报显示 ， 2015年至2019年五年间 ， 华晨剔除华晨宝马利润分成后亏损分别达5.4亿、6亿、8.6亿、4.2亿、10.64亿元 ， 总体亏损34.84亿元 。
反观华晨宝马则持续为华晨“输血”多年 。 财报显示 ， 过去五年 ， 来自华晨宝马的利润贡献分别达38.23亿元、39.93亿元、52.33亿元、62.45亿元及76.26亿元 ， 累计约269亿元 。
【华晨汽车集团控股有限公司|华晨汽车被申请破产重整！4.5亿股遭质押，负债超千亿】而作为华晨汽车集团的掌舵人 ， 阎秉哲自去年4月1日接任党委书记、董事长后 ， 该集团自主板块并未因新管理者的到来而气象一新 。

事实上 ， 上任至今 ， 阎秉哲并未有多少动作 ， 亦鲜少在公共场合或者官方宣传中听到其消息 。 而去年底 ， 曾有报道称 ， 阎秉哲自接棒华晨汽车董事长以来 ， 带领华晨积极为建立一个覆盖产品研发、采购、制造、销售和服务的完整产业链而努力拼搏 ， 通过一系列改革创新举措 ， 激发企业内生动力 ， 并巩固和深化与宝马、雷诺的合作 ， 探索新的营销模式 ， 全面布局出行服务事业 。
但上述动作显然并未掀起多大波澜 ， 而从自主板块的销量层面、产品布局上看 ， 亦并有太大起色 。 据公开数据显示 ， 在华晨宝马上半年卖出26.2万辆车背后 ， 华晨自主板块持续低迷 ， 其中 ， 华晨雷诺上半年共销售11733辆轻型客车及MPV ， 同比下降42.0% ， 而华晨中华今年上半年的销量仅有3000余辆 。
对于华晨雷诺金杯的困境 ， 资深汽车行业分析师任万付告诉时代财经 ， 华晨雷诺虽然成立超过2年时间 ， 但并无实际搭载雷诺技术的产品面世 ， 而雷诺乘用车市场败退后 ， 希望在商用车领域有所建树 ， 但前提是雷诺要拿出诚意 ， 将新技术新产品拿出来 ， 否则华晨雷诺又将是一次失败的尝试 。

至于华晨中华方面 ， 据官网显示 ， 目前其旗下仅V3、V6、H3等5款在售车型 ， 除中华V7官方指导价在10.87万元以上 ， 其余车型价格均在7万和8万元左右 。 而今年以来 ， 华晨自主品牌亦仍未有新产品推出 。 对此 ， 11月13日 ， 时代财经就其后续产品规划采访了华晨中华方面 ， 但截至发稿前暂未取得回应 。
值得关注的是 ， 目前华晨宝马股权调整已进入倒计时 。 据华晨与宝马2018年签署的协议显示 ， 2022年前 ， 宝马将从华晨汽车收购华晨宝马25%的股权 ， 届时宝马和华晨汽车分别持有华晨宝马75%和25%的股份 ， 并不再纳入华晨汽车合并范围 。 换言之 ， 届时华晨从华晨宝马处分得的利润比例亦将大打折扣 ， 在自主板块仍深陷泥潭下 ， 华晨中国业绩或堪忧 。


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