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环球老虎财经|丈母娘和女婿打天下，上市不足一年，侨银环保又要大举融资！( 二 )


而根据东财Choice数据 ， 民生证券于今年5月16日完成最后一笔易尚展示股东刘梦龙的股权质押后 ， 至今尚未成交一单业务 。
IPO前疑似突击利润
刘少云急换保荐“供应商” ， 侧面反映了公司对资金渴求之迫切 。 此外 ， 环球老虎财经发现 ， 侨银环保的存在IPO融资突击利润的情况 ， 而其于另一层面展现公司“钱紧”的常态 。
根据侨银环保招股书显示 ， 公司IPO前三个报告期的净利润分别为2019年1.31亿 ， 2018年1.02亿和2017年8974.4万元 。 值得注意的是 ， 根据招股书 ， 公司第一大客户“昆明市官渡区城市管理执法厅（2019年度变更为昆明市官渡区城市管理局）”营业收入占比 ， 从2017年的4.22% ， 突然一路上升至2018年的16.19%和2019年上半年的12.90% 。
业内人士表示 ， 虽然深交所中小板对利润的门槛达仅为3000万利润 ， 但实际操作过程中对上市企业的三年利润要求一般都在5000万以上甚至更高 。
根据中国政府招采网 ， 前述收益项目源自2017年1月开标的“昆明市官渡区环卫一体化管理服务政府和社会资本合作（PPP）”项目 。 据了解 ， 该项目合同总金额高达67年 ， 合作期限为20年 ， 其相当于每年将为侨银环保贡献3.35亿营业收入 。 招标信息显示 ， 侨银环保的中标时间为2017年6月 。
在“G端”业务受地缘影响较大的共识下 ， 身处广州的侨银环保 ， 竟然在往年从未获得云南项目的背景下 ， 在IPO辅导阶段一举将云南昆明历史最大的PPP环卫项目囊于麾下 ， 不禁令同行大为“艳羡” 。
而追踪这笔“天上掉下的馅饼” 。 老虎财经发现 ， 这笔直接将侨银环保保送IPO的项目 ， 有多处可疑之处 。
根据公司披露的收入结构 ， 该PPP项目由侨银环保孙公司“昆明侨腾环保科技有限公司”和该公司子公司“昆明侨飞环保科技有限公司”承做 。 其中昆明侨飞由昆明侨腾持有90%股权 ， 昆明侨腾由云南侨银环保科技有限公司持有80%股权 ， 云南侨银则由侨银环保和外部有限合伙资金曲水万潮创业投资有限合伙分别出资51% ， 49%设立 。
环球老虎财经|丈母娘和女婿打天下，上市不足一年，侨银环保又要大举融资！
本文插图

侨银环保昆明PPP项目股权穿透图 ， 来源：企查查
从股权穿透的结构来看 ， 除昆明市政府合资份额外 ， 曲水万潮成为了侨银环保出资成立项目公司的最大合资方 。 上市公司侨银环保在项目中虽以持股关系形成控股 ， 从而对相关企业利润进行全额并表 ， 但在减去少数股东权益后 ， 侨银环保的实际收益在无特殊收益权安排的情况下 ， 实际不足50% 。
曲水万潮穿透后的自然人投资者为薛素华和刘成玮 ， 两者分别持有穿透后股权40%和60% 。 尤其值得注意的是 ， 薛素华和刘成玮控制的公司曲水瑞盛创业投资有限公司 ， 目前为侨银环保的第四大大股东 ， 薛素华和刘成玮在曲水瑞盛的持股比例亦为40%和60% 。
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神秘资金方曲水万潮股权穿透图 ， 来源：企查查
而从曲水瑞盛进入的时点来看 ， 上述资本疑似以成为侨银环保上市后股东为条件 ， 为昆明PPP项目提供资金 。
根据招股书来看 ， 曲水瑞盛 ， 卓辉冠瑞 ， 信德环保和众优投资四方 ， 于2017年3月以货币出资认购公司合计1.04亿股新增股份 ， 而昆明PPP项目开标时间为1月 ， 初步筛选公示为2月 ， 中标时间则为6月 。 从时间安排来看 ， 前述四方资本为侨银环保中标“助拳”的意味非常明显 ， 而他们对上侨银环保6月中标的最终结果 ， 似乎也显得信心满满 。
值得注意的是 ， 随着侨银环保上市足年 ， 非控股股东或关联人 ， 包括昆明项目关联方曲水瑞盛在内的小股东 ， 以及其持有的合计6558万股股票 ， 将于2021年1月6日解禁 。


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