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中国证券报|航司“减压”、苹果产业链承压 人民币升值影响企业“钱袋子”

今年6月以来 ， 人民币对美元汇率累计上涨逾7% ， 有人欢喜有人愁 。 Wind数据显示 ， 第三季度在A股3085家公布汇兑损益情况的上市公司中 ， 2441家公司受人民币升值影响而获利 ， 644家公司因汇率变动亏损 。
分析人士表示 ， 人民币升值、美元走弱 ， 对于出口导向的电子元器件行业 ， 特别是苹果产业链冲击较大；而航空等行业有美元负债的净敞口 ， 因而从中获益 。 上市公司可通过将汇率变化纳入产品报价、外汇套期保值等方式应对汇率波动 。
带来企业价值重估
中信证券表示 ， 从成本收益端来看 ， 海外进口产品、原料占比越高 ， 成品出口占比越低的行业 ， 受益于人民币升值的弹性越大；从资产负债表的角度来看 ， 由于国内企业外债主要以美元标价 ， 对于海外负债较多的行业而言 ， 人民币上涨会引发企业价值重估 ， 降低负债压力 。
国内航空公司购买飞机以进口为主 ， 存在大量外币债务 。 中金公司在研报中指出 ， 根据各家航司中报披露的数据 ， 截至今年6月30日 ， 中国国航的美元带息负债折合人民币为581亿元 ， 东方航空为442亿元 。 中金公司测算 ， 人民币兑美元每升值1% ， 将增厚中国国航、东方航空净利润分别约为4.4亿元、3.3亿元 。
此外 ， 人民币升值还给国内三大航空公司带来汇兑收益 ， 使得公司财务费用大幅下降 。 三季报显示 ， 中国国航、东方航空、南方航空前三季度财务费用分别下降58.06%、47.2%、45.90% 。
以造纸业为代表的原料进口型行业也在人民币升值中获利 。 玖龙纸业外废采购量较大 ， 且美元借款占比较高 。 根据浙商证券测算 ， 人民币汇率升值1% ， 对应玖龙纸业提升净利润为5895万元 ， 参考2020财年的净利润 ， 对应净利润提升1.4% 。
部分公司盈利收窄
与之相反的是 ， 出口外贸型行业在人民币升值中利润承压 。
粤开证券研究院副院长康崇利告诉中国证券报采访人员 ， 对出口企业而言 ， 一方面 ， 人民币升值会削弱出口商品的国际竞争力 ， 抑制出口增长；另一方面 ， 人民币升值后 ， 在出口企业销售价格不变的情况下 ， 如果出口收汇不采取措施管理汇率风险 ， 会造成出口收汇的人民币减少 ， 通过汇兑损益、外币报表折算差额影响企业盈利水平 。
鹏鼎控股是苹果产业链供应商 ， 公司上半年海外销售收入占总收入的比重为63.65% 。 “汇兑损失影响较大 ， 使第三季度财务费用较去年同期上升逾2亿元 。 ”公司第三季度净利润为5.87亿元 ， 同比下降46.26% 。
联发股份是一家拥有轧花、纺纱等全产业链业务的纺织企业 ， 今年上半年 ， 公司海外业务收入占比为42.49% 。 三季报显示 ， 今年第三季度 ， 受人民币升值影响 ， 公司财务费用较去年同期增长66.96% 。
安防龙头海康威视表示 ， 公司的美元收入高于美元采购支出 ， 今年第三季度大约有5亿元的汇兑损失 ， 而去年同期的汇兑收益是4亿元 ， 这对单季度净利润同比增长造成了压力 。
多措并举应对升值压力
康崇利表示 ， 出口型企业可以通过将汇率变化纳入产品报价、采用多币种结算货币、使用金融工具锁定汇率、贸易双方共担汇率风险、外汇套期保值等方式应对人民币升值压力 。
兴瑞科技披露的2020年套期保值计划显示 ， 针对美元汇率变动 ， 公司一方面与客户报价时约定汇率 ， 在一定范围内可以进行商务调价；另一方面对加大美元采购、减少美元总额进行对冲 。 此外 ， 公司还将部分应收款(美元资产)分批次进行汇率锁定 ， 以规避风险 。
【中国证券报|航司“减压”、苹果产业链承压 人民币升值影响企业“钱袋子”】为降低汇率波动对利润的影响 ， 出口外销收入占比超90%的创源文化在半年报中表示 ， 公司基于外汇收款规模的预测 ， 与银行开展远期结售汇业务 。 远期结售汇业务可以对公司预期的美元外汇收入进行货币保值 ， 锁定未来人民币现金流入 ， 保障预期经营性收益的实现 。
受益于套期保值 ， 部分公司在人民币升值中获利 。 缝制机械制造商杰克股份表示 ， 公司通过套期保值单季获利8114万元 。 据悉 ， 今年第三季度杰克股份归母净利润为1.55亿元 ， 同比增长了1.53倍 。
中国证券报|航司“减压”、苹果产业链承压 人民币升值影响企业“钱袋子”
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