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第一财经|东兴基金投资总监张旭：一个非典型基金经理的投资哲学( 三 )


除了在内部培养 ， 东兴基金也在积极引进成熟的研究员 。 今年上半年至今 ， 东兴基金启动了大规模的人才招聘 ， 主要之一便是面向卖方和同业 ， 在市场上挑选有经验的研究员 。
4.看好A股的投资机会
张旭认为 ， 长期来看 ， 对A股保持乐观的态度 。
主要是两个逻辑 。 第一 ， 中国居民资产配置转移的空间巨大 。
研究显示 ， 目前中国居民资产总共有553万亿之多 ， 在这部分资产里的大部分——65%的资产是配向了以房地产为主的非金融资产 ， 剩下35%中又有60%的资产是配向了固定存款、银行理财等低风险收益的资产 。 直接配置在股市中的 ， 可能不到4% ， 即使加上间接配置 ， 中国居民资产配置在股市中的 ， 还不到8% ， 这个配置水平 ， 距欧美发达国家的水平还有很大的差距 。
“在这里我们做一个保守的预计 ， 未来中国居民资产有10%的增量进入股市 ， 那也有50~60万亿之多 。 我们现在中国股市的总市值也就60~70万亿 ， 对应着总市值还有一倍的空间 。 ”张旭认为 ， 中国居民的理财能力越来越强 ， 同时原有的资产 ， 像房地产 ， 它的吸引力其实是在逐渐减弱的 。 所以有信心在未来看到中国居民资产配置逐渐向股市倾斜 。
逻辑二 ， 是我国经济目前最大的主题是转型 。 转型是会倒逼形成一个发达的资本市场、一个发达的股市 。
“新兴的经济增长方式 ， 比如说科技类、创新药、新消费 ， 它从诞生本身起 ， 就与资本市场密集的结合在了一起 。 一个新设的科创企业 ， 它从最开始要经历天使投资、种子投资、接下来有风险投资、上市之前有PRE-IPO、上市之后还会由二级市场对它进行定价、融资、包括退出等等 。 这些新经济的成长模式 ， 需要一个积极的资本市场 ， 同时也会推动形成一个积极的资本市场 。 ”张旭解释道 。
短期来看 ， 除了一些白酒、医药、科技等相对高估值的行业 ， 还有一些行业的估值（PB视角）还很低 ， 处于历史的低位 。 张旭认为 ， 即使这些行业的基本面没有大幅改善 ， 估值修复的需求依然存在 ， 值得配置 。
另外 ， 张旭也非常看好新能源行业的投资机会 。
日前 ， 国务院办公厅发布《新能源汽车产业发展规划（2021—2035 年）》 。 《规划》明确：到2025年 ， 新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右 。
“第一 ， 新能源车是一个市场足够大、产业链足够长、有足够成长性的行业 。 第二 ， 新能源车是我国为数不多的 ， 局部技术处于世界领先地位的行业 。 相比传统汽车 ， 新能源车有弯道超车的可能 。 随着特斯拉成为市值最高的整车企业 ， 中国的三家造车新势力 ， 也已经进入了全球整车企业市值的前二十 ， 资本市场已经对新能源车的发展给出答案 。 ”张旭认为 。
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