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（600436）曾经的大牛股，还有机会吗？

一、业绩表现10月23日盘后 ， 片仔癀发布了2020年三季报 。 公司2020年1-9月实现营业收入50.70亿元 ， 同比增长16.78% ， 归属于上市公司股东地净利润为13.29亿元 ， 同比增长19.83% 。 每股收益为2.2元 ， 同比提升19.57% 。公司所属的中药行业已披露三季报个股的平均营业收入增长率为-6.06% ， 平均净利润增长率为0.73% 。 正如股价的表现 ， 片仔癀的发展继续领跑中药行业 ， 坐上中药龙头的铁王座 。（600436）曾经的大牛股，还有机会吗？
本期期末预收款4086万 ， 可以简单理解为收了钱还没发货 。 营收增长16.78% ， 利润增长19.83% ， 考虑到受疫情影响 ， 体验馆减少营业时间和人流量 ， 出口受影响等因素 ， 这份成绩单已经很不错了 。 也符合片仔癀稳健发展的习性 。大胆猜测 ， 这是被人为有意控制住的增速 。 依据就是复工复产后 ， 片仔癀一直在加班加点搞生产 ， 进入四季度却采取员工轮流休假 ， 货品配额供货措施 。但是今年投资者对医药行业的业绩预期普遍很高 ， 股价也提前反应了这种预期 。 从目前较高的估值来看 ， 这份成绩单可能满足不了市场的胃口 。至于股价会不会像涪陵榨菜、长春高新、南大光电等绩优白马股一样闪崩 ， 无法猜测 。从个人情感来讲 ， 当然不愿意看到片仔癀暴跌 。 因为如果暴跌 ， 减持其他股 ， 继续加仓片仔癀 ， 演变成全仓一只股 ， 就违背了一直倡导的组合投资理念 。 如果不加仓 ， 又觉得白白浪费一次守护心中女神的机会 。股价短期看是“投票器” ， 长期看是“称重机” 。 真正长期投资者 ， 看到片仔癀稳健发展 ， 行业和公司没有根本性的利空因素 ， 就可以放心了 。 对于前段时间信誓旦旦要当片仔癀长期投资者的伙伴来讲 ， 现在雷可能要劈下来了 ， 考验誓言真假的时候到了 。（600436）曾经的大牛股，还有机会吗？
企业的三项费用 ， 就不想多赘述了 。 简单记住 ， 很健康 。 就行了 。二、前十大股东的变化（600436）曾经的大牛股，还有机会吗？
王富济前辈持股不动 。 王富济一如既往的坚守 ， 给我等晚辈吃了个定心丸 ， 也为长期投资树立了成功典范 ， 树立了学习榜样 。 跟下文要写的纷纷扰扰相比 ， 王富济前辈尽显大家风范 。 种一棵树最好的时机是10年前 ， 其次是现在 。 在片仔癀种树 ， 王富济前辈10年前做到了 ， 我们呢？香港中央结算有限公司 ， 简单理解就是外资 。 外资小幅减持了193万股 。 影响可以忽略不计 。 外资是很多投资机构的集合体 ， 有的减持 ， 有的增持 ， 有所变化很正常 。 等明年给大家写年报分析时 ， 外资大概率还是净流入的 。 这个影响暂时可以忽略不计 。广发双擎混合基金减持150万股 。 广发双擎混合基金的经理是刘格菘 。广发双擎混合基金对片仔癀的持仓成本大部分大约145元每股 。 刘格菘随时就会减持 。 刘格菘的投资风格以激进著称 。 加上他有一个巨大的排名压力 。 2019年 ， 他管理的三只基金位列同类基金收益率前3名 ， 成为年度的“三冠王” 。 因此 ， 在片仔癀快速建仓 ， 快速翻倍后 ， 减持或许是基金排名的需要 。 此时减持 ， 也是合情合理的操作 。 片仔癀的长期投资者 ， 可以无视刘格菘的仓位变动 。有意思的是 ， 广发双擎混合基金刚减持 ， 同属一家基金公司的广发医疗保健股票型基金就新进入前十大股东 。 间接说明 ， 广发基金的投研团队并没有战略性看空片仔癀 。又一明星基金经理关注片仔癀 。 汇添富价值精选混合基金新进10大股东 ， 持仓135万股 。 汇添富价值精选的基金经理是汇添富大名鼎鼎的劳杰男 。 该基金2015-2019年连续多年获评金牛基金称号 ， 具有很强的长跑实力 。林园投资大举减持？我的观点可能跟很多人不一样 ， 我认为林园根本没有真正减持 。 简单说 ， 他只是将片仔癀的股权筹码从左口袋放到右口袋 。 理由如下：1.锁定盈利 ， 满足基金排名需要 。 二季度林园旗下进入前10大股东的基金分别是21号、29号、101号 。 其中21号基金二季度还加仓了40.85万股 。 截至9月30日 ， 21号、29号、101号基金净值涨幅都很不错 。 此时减持 ， 可以锁定这几只基金的绝对收益 ， 从而稳定排名 。 现在名气这么大 ， 没几个排名靠前的拳头产品 ， 怎能配得上大佬的身份嘛 。2. 减持的筹码去了哪里？林园投资旗下基金大概有166只 ， 其中有一半的基金是2020年才成立的 ， 这些基金都处在建仓期 。 从21号、29号、101号出来的筹码 ， 肥水不流外人田 ， 出门拐个弯 ， 通过大宗交易 ， 又到了兄弟基金名下 ， 继续贡献净值去了 。 当然这只是大胆猜测 ， 没来得及去研究相关法规 ， 如果这样操作是合规的 。 敢肯定这个推测的准确率很高 。 这个推测对不对 ， 等年报时 ， 再来看进入前十大股东的林园旗下基金是不是换了代号便知 。3. 如果林园真的减持了 。 如果林园真的减持片仔癀了 。 要么保留现金 ， 要么配置其他股票 。 但是结合他近半年来的言论 ， 似乎符合他的投资逻辑 ， 值得重仓配置的标的并不多了 。 还有 ， 也会被再次误解为“骗子”、“割韭菜” 。 但是无论真相如何 ， 建议不要对人家进行道德审判 。 跌多了买 ， 涨多了卖 ， 本来就是正常不过的逻辑 。 人家愿意分享 ， 是人家无私 ， 不是人家的承诺 ， 更不能看做人家给我们的契约 。 市场随时在变 ， 决策也会跟随变化 。因此 ， 换个角度思考 ， 林园是否减持片仔癀不重要 ， 投资人是不是单纯因为林园才买片仔癀？这个才值得深思 。


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