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中国证券报|退市制度改革“箭在弦上” 护航市场行稳致远

暴风集团11月10日被深交所摘牌 ， 凯迪生态11月5日进入退市整理期 。 包括暴风集团和凯迪生态在内 ， 今年已有29家公司退市 ， 其中 ， 16家公司被强制退市 ， 退市数量创历史新高 。 中国证券报采访人员11月11日获悉 ， 中国证监会和交易所正抓紧按照中央深改委和国务院的部署 ， 吸收借鉴科创板、创业板试点退市改革经验 ， 总结退市监管存在的问题 ， 抓紧完善退市规则 ， 加速推进配套制度落地 ， 预计退市细则将不日向社会公开征求意见 。
业内人士认为 ， 在最近一个月左右 ， 中央层面多次提及健全上市公司退市机制 。 这意味着 ， 常态化退市机制建设已上升为顶层设计 。 与前几轮退市制度改革不同的是 ， 除了在注册制大主题下完善标准、简化程序外 ， 本轮退市制度改革更要在提高上市公司质量的监管重心下拓宽多元退出渠道 ， 补齐优胜劣汰市场生态的关键短板 。 接近监管部门人士表示 ， 退市制度改革将坚持稳中求进总基调 ， 通过“重组一批、重整一批、退市一批”拓宽多元退市渠道、完善退市相关配套制度和加强投资者合法权益保护等 ， 助力资本市场行稳致远 。
稳中求进拓宽多元化退出渠道
“资本市场基础制度改革备受重视 。 ”川财证券研究所所长、首席经济学家陈雳说 ， 11月2日 ， 中央全面深化改革委员会第十六次会议审议通过了《健全上市公司退市机制实施方案》 。 10月31日 ， 国务院金融稳定发展委员会专题会议强调 ， 建立常态化退市机制 。 10月9日发布的《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》要求 ， 健全上市公司退出机制 。 党中央国务院在最近一个月左右时间里多次对资本市场退市制度安排做出部署 ， 意味着健全上市公司退市机制、建立常态化退市机制已上升为顶层设计 ， 各方必须将思想统一到中央的要求上来 。
接近监管部门人士表示 ， 退市制度改革将坚持稳中求进总基调 ， 拓宽多元化退出渠道 。 “改革是必然选项 ， 但不能一蹴而就 ， 必须符合当前资本市场发展阶段的特点 。 前些年 ， 因处于资本市场发展初期、认识尚未统一等诸多因素 ， 我国上市公司退出机制不健全 ， 客观上集聚了一批应退未退的公司 ， 形成了历史包袱 。 对于这些公司 ， 不能一次性强制出清 ， 影响市场稳定和中小投资者权益 ， 也不能完全放任自流 ， 影响提高存量上市公司质量工作大局 ， 更不能照抄照搬国外做法 。 要实事求是、稳中求进 ， 坚持问题导向和底线思维 ， 将借鉴国际最佳实践与中国国情紧密结合起来 。 ”上述人士指出 。
【中国证券报|退市制度改革“箭在弦上” 护航市场行稳致远】“三个一批”基础上增强退市刚性
监管部门强调 ， 拓宽多元化退出渠道 ， 充分调动相关方面和地方积极性 ， 在“三个一批”基础上增强退市刚性 。
临近年末 ， “*ST保壳战”悄然打响 。 部分*ST公司拟通过变卖资产、补贴等方式实现扭亏为盈 ， 以规避现行退市标准 。 “某些应退市企业借助地方补贴、奖励、变卖资产 ， 甚至通过操纵财务报表‘两亏一盈’配合非标审计意见恶意规避退市标准 ， 这反映了复杂的利益格局和各方认识还不够统一 。 ”南开大学金融发展研究院院长田利辉分析 ， 上市公司对地方经济、就业影响较大 ， 地方政府、普通投资者等相关方均不希望公司退市 ， 但恶意规避退市标准对提高上市公司质量没有意义 ， 对重组、重整无望的空壳公司和僵尸企业 ， 还是应通过进一步完善标准、从严执行退市标准等方式加快出清 。
在存量上市公司风险有序出清方面 ， 监管部门强调 ， 一方面 ， 通过重组一批、重整一批以后 ， 对那些仍触及退市标准的公司 ， 要坚决出清；另一方面 ， 对通过操纵市场、财务造假等手段恶意规避退市标准的 ， 尤其是重大违法的 ， 要坚决出清 。
例如 ， 在今年6月份创业板试点退市制度改革中 ， 为打击上市公司“两亏一盈”第三年造假但通过年报非标审计意见规避暂停上市的行为 ， 创业板已先行颁布退市新规 ， 将审计意见与其他财务类退市标准全面组合 ， 第一年触及标准的公司将被实施退市风险警示 ， 第二年被会计师出具保留意见、拒绝表示意见或审计意见的将直接退市 。


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