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智通财经APP|腾讯基因加持 如何看待辉煌明天的增长点？


当数字化升级进入第三波大浪潮 ， 广告行业全产业各生产要素均可通过数字手段参与构建和连接 。 处于行业中游的“媒介型“广告代理商 ， 通过对素材、算法的优化 ， 也使得其在新的趋势下分享了行业红利 。
面对这一转变 ， 百度公司董事长李彦宏也曾于一封内部公开信中提到 ， “过去传统的搜索是人在找信息 ， 现在要逐渐演进到信息找人 。 ”
如今 ， 移动互联网广告早已进入到“内容找人”的时代 。 在用户还未主动表达信息时 ， 广告公司便通过此前信息流广告所获取的大数据 ， 构建精准的用户消费特征画像 ， 已经能够猜出什么是该用户喜欢的、需要的信息 ， 从而达到精准营销 。
其中 ， 一家于11月11日上市的以大数据科技建基的移动广告代理商——辉煌明天 ， 则自成立之初便开始重点打造其数据平台和管理系统 ， 一步步践行流量时代下的互联网营销逻辑 ， 逐步构建服务能力壁垒 。 截至11月10日 ， 公司便实现了43.64%的暗盘收涨 。 作为一家新股标的 ， 辉煌明天(01351)究竟有哪些值得关注的地方?
关注中介服务增长
辉煌明天自2015年12月于深圳创立 ， 为一只深圳本地概念股 。 在短短5年时间内 ， 公司通过自主研发大数据自动化投放系统和CRM管理系统 ， 逐步开展广告代理业务 。 2017-2019三年间 ， 公司客户规模便实现由279名到592名的增长 ， 新客户数也由260名增至388名 。
据公司招股书显示 ， 2017-2019年间 ， 公司收入实现65.8%的年复合增长 ， 至2019年度公司收入达到2.82亿元人民币 。 其中 ， 中介服务(信息流广告)和精准广告服务为公司两大收入来源 。
虽然近三年来 ， 精准广告服务均为公司最主要的收入来源 ， 业务贡献占收比均在八成左右 。 但据公司管理层在招股路演会上表示 ， 目前信息流广告行业市场仍足够大 ， 行业还远远没有达到天花板 。 随着公司上市后资金量增大 ， 预计中介业务则将成为快速增长点 。
智通财经APP|腾讯基因加持 如何看待辉煌明天的增长点？
本文插图

要了解这一判断背后的依据 ， 则要从背后的业务特点看起 。 据智通财经APP了解 ， 辉煌明天的精准广告服务主要以广告成果为导向 ， 其利润来自于每个有效成果所产生的收入扣除服务成本 。 而中介业务则将客户与媒体发布商相连接 ， 旨在最大限度提升广告曝光量 ， 其利润则来自于虚拟代币成本与所收取费用的差额 。
因此在中介业务上 ， 一方面 ， 公司通过提升交易规模、项目优化师提升广告表现的能力等来提高在媒体发布商处的认可度;一旦公司成为发布商的核心广告代理 ， 也将获得更多额外的虚拟代币优惠折扣 ， 提高利润率 。 另一方面 ， 公司也可通过提升客户规模 ， 提高整体业务收入规模的增长 。
然而 ， 由于预先为客户购买虚拟代币是中介服务的增值服务之一 ， 企业往往会向客户提供信贷期 ， 允许其于广告投放结束后结付账单 ， 在购买虚拟代币及应收款结算之间存在时间差 。 因此 ， 中介服务实际是一项资金推动型业务 ， 现金流是决定一家企业中介服务规模大小的决定性因素 。
据智通财经APP了解到 ， 辉煌明天于2016年开展中介服务业务 ， 发展初期主要与有限数量媒体发布商合作 ， 其资本资源也主要集中在部分二线媒体发布商 。
2019年 ， 公司决定开始向头部媒体发布商进行转型布局 ， 在团队人员结构方面做出了大幅调整 。 团队规模由2017年底的65人扩充到2019年的166人 ， 导致员工开支大幅增长 。 另一方面 ， 一线媒体发布商提供的折扣率一般相比二线媒体而言较低 。 由此也可以看到 ， 在布局一线媒体的初期 ， 由于人员开支增长及一线媒体业务增加 ， 公司毛利率水平受到一定影响 。
而据管理层在招股路演会上介绍 ， 由于公司2019年加大向头部媒体转型 ， 业务资金有限 ， 导致毛利总额受到影响 。 目前 ， 公司毛利率已不会进一步下滑 。 随着公司渡过头部媒体磨合期、及资金规模提升 ， 公司中介业务有望迎来快速发展 。


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