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同比上涨|解读：生猪供给回暖猪价下行，高基数影响10月CPI回落

根据国家统计局11月10日公布的数据 ， 10月CPI环比下降0.3% ， 结束此前三个月的连续正增长；同比上涨0.5% ， 跌破“1时代” ， 涨幅比上月回落1.2个百分点 。 其中 ， 猪肉价格在连续同比上涨19个月后首次转降 ， 下降2.8% 。 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.5% ， 涨幅与上月相同 。

同比上涨|解读：生猪供给回暖猪价下行，高基数影响10月CPI回落
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“生猪供给的确定性回暖推动猪价下行 ， 高基数影响下CPI加速回落 。 ”在猪价高基数的影响下 ， 浙商证券首席经济学家李超预测 ， 2020年第四季度和2021年第一季度 ， CPI都将处于1%以下的低位 ， 甚至可能下行进入负值区间 。 中泰证券首席经济学家李迅雷也预测 ， 11月CPI或转负 。
10月份 ， 各地区各部门继续做好保供稳价工作 ， 市场供求总体稳定 。 从环比看 ， CPI下降0.3% 。 其中 ， 食品价格由上月上涨0.4%转为下降1.8% ， 影响CPI下降约0.41个百分点 。
食品中 ， 生猪产能持续恢复 ， 猪肉供给持续改善 ， 价格下降7.0% ， 降幅比上月扩大5.4个百分点 。 鸡蛋和鲜菜供应充足 ， 价格分别下降2.3%和2.1% 。 部分地区苹果、梨等新果上市 ， 鲜果价格略涨1.8% ， 涨幅比上月回落5.5个百分点 。
非食品价格上涨0.1% ， 涨幅比上月回落0.1个百分点 ， 影响CPI上涨约0.08个百分点 。 非食品中 ， 国庆中秋假期居民出行增多 ， 飞机票、宾馆住宿和旅游价格分别上涨9.4%、4.1%和2.8%；受国际原油价格波动影响 ， 汽油和柴油价格分别下降2.3%和2.6% 。
从同比看 ， CPI上涨0.5% ， 涨幅比上月回落1.2个百分点 。 同比涨幅回落较多 ， 主要是受去年同期对比基数较高、翘尾因素减少以及猪肉价格由升转降的影响 。
其中 ， 食品价格上涨2.2% ， 涨幅比上月回落5.7个百分点 ， 影响CPI上涨约0.49个百分点 。 食品中 ， 鲜菜、牛肉和羊肉价格分别上涨16.7%、7.0%和3.6% ， 涨幅分别回落0.5、2.0和1.8个百分点 。 鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降18.3%、13.2%和6.5% ， 降幅分别扩大0.6、4.1和1.8个百分点 。
值得注意的是 ， 10月份 ， 猪肉价格在连续同比上涨19个月后首次转降 ， 下降2.8% 。
商务部监测数据也显示 ， 10月26日至11月1日 ， 全国食用农产品市场价格比前一周下降0.9% 。 肉类价格总体有所下降 ， 其中猪肉批发价格每公斤跌破40元 ， 降到每公斤39.26元 ， 相较前一周的40.7元下降3.5% ， 猪肉批发价格已连续10周下降 。
“生猪供给的确定性回暖推动猪价下行 ， 高基数影响下CPI加速回落 。 ”李超表示 。
前三季度 ， 全国新建投产了1.25万个规模养猪场 ， 1.34万个空栏规模养猪场复养 。 到三季度末 ， 我国生猪存栏37039万头 ， 同比增长20.7%；其中 ， 能繁殖母猪存栏3822万头 ， 增长28.0% ， 供给较去年同期已显著修复 。 进口猪肉也在增加 ， 1至9月进口量为328.6万吨 ， 同比增长132.2% 。
未来猪肉价格走势如何？农业农村部总经济师魏百刚表示 ， 根据专家分析和测算 ， 综合考虑生产恢复、进口、消费变化等因素 ， 预计明年元旦、春节期间 ， 猪肉供应量同比会增长约三成 ， 价格总体将低于上年同期 ， 不会出现价格大涨情况 ， “能够保障过年期间老百姓碗里不缺肉” 。
“ ‘猪周期’符合发散蛛网模型 ， 基本上4年为一个周期 。 ”李超表示 ， 以2018年6月为本轮超级猪周期的起点 ， 预计2022年5、6月份将是生猪价格的底部 。
在猪肉价格高基数的影响下 ， 李超认为 ， 2020年第四季度和2021年第一季度 ， CPI都将处于1%以下的低位 ， 甚至可能下行进入负值区间 。 不过他也提到 ， 冷冬将至 ， “拉尼娜事件”有可能对物价造成扰动 ， 尤其支撑鲜菜、冬季服装、煤炭等价格上升 。


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