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兴业基金邹慧：四季度大概率震荡调整 权益资产中长期乐观

兴业基金邹慧：四季度大概率震荡调整 权益资产中长期乐观
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当前 ， 医药、食品饮料、科技等机构长期看好的板块估值已处于较高水平 ， 择股难度加大 。 兴业研究精选混合拟任基金经理邹慧认为 ， 经过两年的估值修复行情 ， 热门行业龙头公司处于估值溢价状态 。 未来几年的权益投资较难获取行业贝塔收益 。 只有依靠获取公司盈利和成长的阿尔法才可能跑赢基准 。
通过深度研究获取阿尔法收益
邹慧曾在湘财证券、长江证券等多家券商从事研究和投资；2018年3月加入兴业基金 ， 目前担任兴业基金研究部门负责人 。
“作为基金经理 ， 要做出超额收益 ， 为投资结果负责 。 而风险和收益是相匹配的 ， 要获取超额收益 ， 一定要承担相应的风险 。 ”在获取超额收益选择个股方面 ， 邹慧有着自己的标准 。
邹慧表示 ， 近年来 ， 经济周期特征不明显 ， 机构更多地是从产业角度看待市场、行业和公司 。 基于行业驱动的自上而下的景气周期中 ， 除长期看好的食品饮料、科技、医药等板块 ， 汽车、家电等景气度日益回升的行业 ， 以及那些估值较低且基本面改善、可能出现戴维斯双击的公司 ， 都是值得配置的目标 。 而水泥、工程机械等行业 ， 从供给侧看马太效应较强 ， 龙头公司确定性很高 ， 同样非常值得看好 。
【兴业基金邹慧：四季度大概率震荡调整 权益资产中长期乐观】邹慧在考察个股时有一套标准 ， 首先看公司核心治理有没有瑕疵；再看管理层的能力和管理团队的水平；第三是看公司在所属行业中的竞争优势、行业地位、行业容量及行业整体景气度 ， 等等 。
短期震荡不改长期看好
展望四季度乃至更长期的行情 ， 邹慧认为 ， 从历史统计规律看 ， 四季度市场大概率会是一个震荡调整的状态 ， 一些做绝对收益的机构或投资人年底都有收益兑现的动力 。 但从中长期来看 ， 并没有看到明显的资金流出迹象 。 而目前险资在股票上的配置比例偏低 ， 均衡配置股票和债券的趋势依然在持续 。
在邹慧看来 ， 市场走牛的基本逻辑依然存在 ， 即资本市场的定位提升和配套制度的修订完善 ， 以及市场开放带来的海外增量资金 。 加上与海外市场相比 ， 中国权益资产的比较优势明显 ， 这些因素决定了可以对权益资产保持中长期乐观 ， 慢牛格局长期可期 。
市场短期出现了一些调整 ， 邹慧认为主要是医药、食品、科技等行业前期估值偏高 ， 加上海外疫情二次爆发和美国大选等不确定因素影响了市场风险偏好 ， 这种调整是正常的 。
具体板块上 ， 邹慧看好食品饮料、医药、消费电子、半导体、新能源车和光伏等 。 他认为 ， 新能源汽车受益于政策利好 ， 行业可能迎来10倍级别的扩容 。 海内外光伏行业需求激增 ， 也将迎来一个爆发期 。 此外 ， 基于对消费品必需性而带来的确定性成长判断 ， 休闲食品、复合调味品等细分领域值得关注；在医保控费的大背景下 ， 创新药的周期刚刚启动；科技行业的发展逻辑则主要来自5G建设和国产替代所带来的科技创新 。
（文章来源：证券时报）


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