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广州日报|全球大类资产未来将如何演绎？黄金有望继续走强

上周 ， 全球市场情绪持续高涨 ， 主要股指悉数上涨 。 其中 ， 标普500指数、德国DAX指数、法国CAC40指数均涨逾7% 。 大宗商品市场方面 ， 据Wind数据 ， COMEX黄金期货涨3.81% ， 收盘时成功站上1950美元 。 NYMEX原油期货走势震荡 ， 最终累计上涨4.75% 。 那接下来 ， 全球资产如何演绎？
美股：
上行仍需要更积极的经济和疫情数据
据新华社报道 ， 美国媒体7日测算 ， 美国总统候选人拜登在2020年美国总统选举中已获得超过270张选举人票 。 美国选情日益明朗 ， 全球大类资产会否迎来新一轮洗牌？
九州证券表示 ， 市场普遍认为拜登政策利空美股 ， 包括加税、反垄断、反对传统能源等 。
中信建投表示 ， 美股、美债等主要资产短期呈现积极反应 。 但是未来基本面走势仍是核心 。 中枢系统性上行仍需要更积极的经济和疫情数据 ， 而美债利率在经济复苏大背景下很难在低位长期徘徊 。
华尔街分析师此前已经提出 ， 拜登胜出、但国会分而治之的情况 ， 将利好美股市场的科技股、可替代能源行业、基建行业、出口主导企业 ， 将利空银行行业、国防板块、传统能源股和生物医药板块 。
利多方面 ， 如科技股 ， 业内分析称 ， 在美国国会分而治之的情况下 ， 拜登预想的加强对科技公司监管的计划可能难以推行 ， 这对Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌母公司Alphabet和微软等公司来说是个好消息 ， 这些公司的市值约占标普500指数市值的四分之一 。 如果这些公司的股价得到提振 ， 将很容易推高标普500指数 。
在可替代能源股方面 ， 拜登在竞选中提出了“绿色能源革命”计划 。 此前绿色能源板块已经提前兑现这一预期 ， 猛涨了一段时间了 。 从9月到10月中旬 ， 景顺太阳能ETF已经上涨40% ， 不过最近有所回调 。
而在利空方面 ， 拜登一直强调要加强金融监管 ， 因此其上任后可能对银行股造成打击 。 此外 ， 拜登一直反对高昂的处方药价格 ， 而且在拜登当选后 ， 可能会进一步加强医药行业监管 ， 从而给医药行业带来更强烈的冲击 。
大宗商品：
金价有望重回2000美元大关
各国央行为缓解新冠疫情对经济的冲击而史无前例地印钞 ， 这可能会引发通胀 ， 黄金被视为一种对冲工具 。
渣打银行贵金属分析师库珀强调拜登的胜利是对黄金最有利的因素 ， 预计金价将在今年第四季度回升至2000美元/盎司 ， 并在明年第一季度攀升至2100美元 。
在原油方面 ， 摩根大通策略师预计 ， 若拜登赢得大选且民主党拿下参议院 ， 在美元疲软和财政刺激措施的共同作用下 ， 油价最高将上涨15% 。 高盛预计 ， 若民主党完胜 ， 大部分政策都可能提高美国石油生产成本 ， 限制页岩油供应增长 。
A股：
企业盈利仍在加速上行
上周A股市场普涨 ， 中证100、沪深300、中小板指、中证500指数涨幅均超3% ， 随着美国大选形势越来越明朗 ， A股市场将如何演绎？
国泰君安认为 ， 应重盈利 ， 乘势而上 。 具体而言：第一 ， 国内经济修复向纵深推进 ， 微观层面上市公司盈利改善 ， 全球经济尽管短期波折也有望于2021年迎来修复 ， 因此盈利上行是A股市场下行有底的基础 。 第二 ， 外部的风险已基本落地 ， 市场风险偏好将从底部向上抬升 。 第三 ， 宽松政策与流动性预期转向后 ， 无风险利率和流动性已不再是驱动当前股票市场的核心因素 。 盈利改善的超预期与盈利景气的持续性将成为投资策略的重心 ， 震荡之下重在结构 。
招商策略研究认为 ， 在全球经济逐渐回升的背景下 ， 中国出口继续回升 ， 助力中国经济继续回升 。 A股企业盈利仍处在加速上行的过程中 ， 随着经济的回升 ， 国内流动性继续保持中性逐渐滑向偏紧的状态 ， 使得流动性驱动到基本面驱动的特征更加明确 。 经济的回升使得更多的顺周期行业出现较为明显的投资机会 ， 出口链和地产后周期的叠加领域 ， 如家电、轻工、汽车零部件；大宗商品类如有色、化工、煤炭；以及经济修复后极低估值修复的金融地产均有较大机会 。 A股有望突破前期高点向上 ， 迎来一轮明显的跨年行情 。


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