依图|IPO雷达| 剑走偏锋押注芯片三年巨亏73亿，依图科技第三大客户存疑( 二 )
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数据来源：天眼查APP ， 界面新闻研究部
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数据来源：天眼查APP ， 界面新闻研究部
那么 ， 北京丰盈是不是前文提到的公司B呢？
界面新闻查询发现 ， 北京丰盈经营范围涵盖技术咨询、技术开发、技术服务、技术转让、计算机系统服务、基础软件服务、数据处理等 。 值得注意的是 ， 这家公司参保人数为0人 。
天眼查APP还显示 ， 北京丰盈地址为北京市海淀区海淀大街8号A座10层D1区 。 与此同时 ， 思图场景为依图科技间接持有14.26%股权的参股公司 ， 属于关联方 ， 且为依图科技2017年的第三大客户 。 思图场景官网显示 ， 公司办公地址位于北京市海淀区海淀大街8号中钢集团大厦A座10层 ， 和北京丰盈办公地址相同 。
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数据来源：公司官网 ， 界面新闻研究部
显然 ， 北京丰盈的独立性是存在疑问的 。 而对于公司B的真实背景 ， 依图科技可能需要做出更多解释 。
销售策略为何如此激进？
除了信息披露方面的问题 ， 依图科技最不能让人放心的还是高额应收账款和销售费用 。 报告期内 ， 公司应收账款不断攀升 ， 2017年底为2568.66万元 ， 到2020年6月30日则高达6.87亿元 。 同期 ， 公司应收账款周转率不断下降 ， 从2017年的2.68下降到2019年的1.69 。 这也说明公司在销售时采用了更加激进的回款政策 。
依图科技销售费用率也远高于同行 ， 2018年最高曾达到92.81% ， 2020年上半年销售费用率也高达41.66% 。 根据此前旷视科技披露的招股书 ， 旷视科技销售费用率在2018年后已经降至20%以下 。
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数据来源：公司公告 ， 界面新闻研究部
目前 ， 依图科技的下游覆盖城市管理场景和智能医疗健康服务对应的公共服务领域 ， 通用园区、安全生产、网点全解析、智能出行、内容审核对应的智能商业领域 ， 基本是To B或To G的领域 ， 这是公司目前应收账款和营销费用双高原因之一 ， 但并非最重要原因 ， 更加激进的销售策略才是主因 。
募资75亿元是狮子大开口吗？
募资方面 ， 依图科技五个募投项目加补充流动资金合计募资75亿元 ， 仅新一代人工智能IP及高性能SoC芯片项目的募集资金投入金额就达到23.18亿元 。
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数据来源：公司公告 ， 界面新闻研究部
作为对比 ， 寒武纪研发三款芯片的总投资额也仅为19亿元 。
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数据来源：公司公告 ， 界面新闻研究部
二者募资金额差异背后 ， 其实还是对于资金焦虑程度不同 。 寒武纪申请上市时并不缺钱 ， 上市前一期财报的货币资金加理财超过40亿元 ， 2019年经营性现金流流出2亿元 ， 后续如果保持这一烧钱速度 ， 还可以支撑很久 。 而依图科技目前账面仅有货币资金15.58亿元 ， 2019年经营性现金流流出11.2亿元 ， 后续如果按照这一烧钱速度 ， 仅够支撑一年 。
另外值得注意的是 ， 依图科技不仅是家AI视觉公司 ， 还发展了AI语音和AI语义两个方向 ， 募投项目5就为新一代语音语义能力平台项目 。
依图科技在AI产业链垂直（芯片、服务器、应用）和横向（视觉、语音、语义）两个维度都布局甚广 ， 似乎已经有了AI行业巨兽的骨架 。
但是 ， 依图科技的体量相比中国AI头部企业仍有很大差距 。 商汤科技传闻营收已超百亿元 ， 旷视科技2018年收入接近同期依图科技的五倍 。
【依图|IPO雷达| 剑走偏锋押注芯片三年巨亏73亿，依图科技第三大客户存疑】依图科技在规模不大的情况下 ， 战线拉得可能过长了 ， 后续公司对融资的渴求可能还是个无底洞 。
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