依图|IPO雷达| 剑走偏锋押注芯片三年巨亏73亿，依图科技第三大客户存疑芯片|科技|公司|

_原题为 IPO雷达| 剑走偏锋押注芯片三年巨亏73亿，依图科技第三大客户存疑

文章图片

采访人员 | 曹立CL
编辑 | 陈菲遐

近期AI产业开始进入资本兑现期。继寒武纪（688256.SH）正式登陆科创板之后， AI四小龙之一的依图科技向上交所递交了CDR发行申请。
外界对AI四小龙有诸多幻想，包括盈利能力以及核心技术。依图科技招股书580页，不仅透出三年半之内亏损近73亿让人“惊奇” ，更有诸多疑问待解。
并购来的核心技术能不能打？
依图科技成立于2013年，和商汤科技、旷视科技、云从科技一样，均以AI视觉算法起家，被业内称之为“AI四小龙” 。
成立之初，依图科技就切入了安防行业，在相关产品提高了公安破案率后声名鹊起，吸引了红杉资本、高瓴资本、云锋基金等知名VC的投资。
但是细看招股书，却可以发现依图科技的商业模式和其他AI企业不尽相同。从公司的营收结构中，可以清晰看到公司业务重心，经历着“从软到硬”的变化。
财务数据显示，依图科技2017年、2018年、2019年和2020年上半年收入分别为6871.89万元、3.04亿元、7.17亿以及和3.8亿元，同期亏损分别为11.68亿元、11.68亿元、36.47亿元和13.03亿元。
营收构成方面， 2017年软件收入为3841.3万元，占比55.9% ，这一比例逐年降低，到2020上半年已经下降到14.82% ，与此同时，软硬件组合收入比例在上升，从2017年的10.32%上升至2020年上半年的60.78% 。

文章图片

文章图片

数据来源：公司公告
这一切都要从2017年说起。在依图科技创始人朱珑看来，算法性能高速发展和机器算力提升缓慢的矛盾正越来越明显，产业应该以AI为中心来思考计算机体系结构，懂算法的AI公司做出的AI芯片，能将算力更高效地转化为智能。
于是，依图科技“剑走偏锋” ，决定由算法切入芯片行业。这一年公司战略投资了初创AI芯片公司上海熠知电子科技有限公司（下称熠知电子）。
之所以选择了参股而不是直接设立，可能的原因是依图科技两位创始人朱珑、林晨曦均精通算法，却缺少芯片背景，不得不从外部寻找团队，以至于需要稀释较大的股份。
2019年5月，依图科技发布求索芯片，报告期内，公司尚未对求索芯片进行单独销售，而是基于求索芯片研发智能服务器及智能边缘计算设备并对外销售。
求索芯片对标的是寒武纪思元220和华为昇腾310 ，这两款均定位于边缘端AI芯片，除了算力要求之外，功耗同样也是考量指标。
求索芯片的算力为15TOPS@INT8 ，相比两款竞品略逊一筹，求索芯片最大功耗为15W ，和竞品差距还较大。

文章图片

数据来源：公司公告，界面新闻研究部
从通用AI计算能力看，依图科技与寒武纪、华为之间尚有差距。不过需要指出的是，依图科技强调求索芯片更擅长视频流解析，在这方面思元220和昇腾310还没有特别说明。
2020年，依图科技再进一步全面收购了熠知电子，构成非同一控制下企业合并，公司账面形成商誉14.96亿元。
相比寒武纪这类纯AI芯片公司，依图科技在下游应用方面更具经验，但在研发AI芯片能力方面，和寒武纪可能还存在一定差距，并且还牵涉到并购整合问题，存在一定不确定性。
第三大客户B是谁？
依图科技另一个让人费解的点就是历年前五大客户并不稳定，且存在较多隐去公司真实名称情况。其中，公司B存在较大疑问。
2019年，公司B是依图科技第三大客户，销售金额为8477.85万元，占比为11.83% 。 2020年上半年，公司B位列第五大客户，销售金额为1720.09万元，占比为4.52% 。

文章图片

数据来源：公司公告，界面新闻研究部
在表格的注3中显示，公司B实际控制人为公司离职员工陈峰。而在注8中又提到，公司离职员工陈峰现任北京思图场景数据科技服务有限公司（下称思图场景）董事。

文章图片

数据来源：公司公告，界面新闻研究部
招股书中没有明确思图场景董事陈峰和公司B实际控制人陈峰是否为同一人。界面新闻查看了思图场景高管名单，根据天眼查APP显示，陈峰确实曾担任思图场景董事，同时，其名下还持股北京丰盈众润信息技术咨询有限公司（下称北京丰盈）90%的股份，这也是他唯一作为实控人持有的公司。此前，陈峰曾在广州依图网络科技有限公司和深圳依图网络科技有限公司任职，这两家公司目前都已经注销。