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张磊|张磊、冯柳接连杀入 这个细分赛道好在哪里？


随着A股结构性机会不断涌现 ， 私募大佬更聚焦于更为细分的领域 ， 从上市公司定期报告来看 ， 高毅冯柳和高瓴不约而同盯上了眼科医院赛道 。
数据显示 ， 今年二季度 ， 冯柳出现在光正眼科的前10大股东名单 ， 位列第三 。 三季度 ， 冯柳再度加仓光正眼科450万股 ， 持有市值将近2亿元 。 高瓴则是从2018年就开始布局爱尔眼科 。
高瓴、高毅陆续“入场”
【张磊|张磊、冯柳接连杀入 这个细分赛道好在哪里？】在眼科医院赛道 ， 上市标的极为稀缺 ， 高瓴选中的是爱尔眼科 。
早在2018年1月份 ， 高瓴资本便斥资10.26亿元参与爱尔眼科定增 ， 获配3718.18万股 ， 成本为27.6元/股 ， 截至当年一季度末 ， 高瓴资本旗下的“HCM中国基金”首次现身爱尔眼科前十大股东之列 ， 持股数量为3718.18万股 。
自那之后 ， 爱尔眼科的股价便呈现震荡向上趋势 ， 截至2018底 ， “HCM中国基金”的持股比例未变 ， 但是持股参考市值已经达到了14.67亿元 。 仅一年时间 ， 高瓴资本浮盈超过了4亿元 。

2019年1月8日 ， 高瓴资本通过参与定增获取的爱尔眼科股份一年限售期满 ， 在一季度减持爱尔眼科1827.17万股 ， 部分盈利实现了落袋为安 。 此后至今 ， 排除高送转因素 ， “HCM中国基金”实际持有爱尔眼科的股份数量没有发生变化 ， 其持股参考市值则从2019年一季度末的12.75亿元 ， 增加至今年三季度末的32.59亿元 。
今年10月以来 ， 截至11月5日 ， 爱尔眼科的股价又上涨了30% ， 如果“HCM中国基金”期间持股数量不变的话 ， 浮盈将继续增加8.09亿元 ， 可见高瓴在这一赛道获利颇丰 。
张磊|张磊、冯柳接连杀入 这个细分赛道好在哪里？
本文插图

高毅冯柳则是今年二季度开始关注眼科赛道 ， 出手也较为“阔绰” 。 光正眼科定期报告数据显示 ， 今年二季度 ， 冯柳出现在光正眼科的前10大股东名单 ， 位列第三 ， 持股数量达1300万股 ， 三季度 ， 冯柳再度加仓光正眼科450万股 ， 期末持有市值近2亿元 。
高瓴看中赛道

熟悉私募圈的人应该都对高瓴都不陌生 ， 高瓴是长期结构化价值投资者 ， 更多的是从产业的角度去思考 ， 在买入之前会做深入的行业研究、公司研究 。 但是高瓴资本的投资对静态估值要求不是非常高 ， 短期业绩如果下滑或者面临不确定性 ， 但长期逻辑不变的话 ， 标的的长期投资价值也不会变 。 因此 ， 高瓴今年三季度仍保持爱尔眼科持股数量不变 ， 说明其对眼科赛道的乐观预期 。
格隆汇数据显示 ， 2019年 ， 眼科市场整体规模是1700亿元 。 其中 ， 眼科医疗占到1240亿元 ， 占整个眼科市场的73% 。 在2014-2018年 ， 民营眼科医院市场规模从157.7亿元增长至341.6亿元 。 据机构预测 ， 到2024年将达到1132.2亿元 ， 年复合增长率高达21.3% 。
沪上一位百亿级私募基金经理曾向采访人员透露 ， 一个细分行业如果以20%的速度成长 ， 这大概率是个优质的赛道 ， 其中的龙头企业更具投资价值 。
资料显示 ， 爱尔眼科是全球化眼科医疗机构 ， 属于行业龙头 。 今年前三季度公司实现营收85.7亿元 ， 同比上升10.8% ， 归母净利润为15.5亿元 ， 同比上升25.6% ， 其中三季度实现营收44亿元 ， 同比上升47.6% ， 环比上升74.5% 。
张磊|张磊、冯柳接连杀入 这个细分赛道好在哪里？
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来源：格隆汇
冯柳重视标的安全性

冯柳的方法是弱者体系 ， 更为关注长期滞涨或者下跌的标的 ， 对于持续上涨的市场主流品种往往选择回避 ， 并且会分析哪些公司基本面有改善的预期 ， 然后找机会买入 。
公开资料显示 ， 光正集团2010年12月17日上市 ， 早期主要经营钢结构工程业务 ， 在2018年、2019年分两次全资跨界收购上海新视界眼科100%股权 ， 又收购了美尔目眼科医院8家医院51%的股权 ， 同时在深圳还自建了一家光正眼科医院 ， 并改名为光正眼科 ， 主营业务正式改为眼科 。


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