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华为|75%收入来自中国移动，维护60万户信号的华为供应商要IPO

_原题为 75%收入来自中国移动 ， 维护60万户信号的华为供应商要IPO
华为|75%收入来自中国移动，维护60万户信号的华为供应商要IPO
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作者 | 刘芬
编辑 | 李红梅
来源 | 风云资本界
“每当我躺好了 ， 信号就不好了”.......
要想拥有一个稳定、高质量、能开心玩耍的网络环境 ， 不仅需要三大通讯运营商和中国铁塔等机构建设基站 ， 还需要通信技术服务商对现有通信网络设施、设备进行维护和优化 。
基站一般被部署在城市的角角落落 ， 基站的电池、铜线、电缆就成了小偷眼中的“肥肉” 。 当基站的部分元件失窃时 ， 通信技术服务商就成了警方破案的好帮手 。
风云资本界曾在元道通信的官网上看到一张表扬信显示 ， 今年4月 ， 其公司片区维护人员通过手机APP加上与后台值班人员的沟通 ， 确认一基站出现断站工单 ， 于是火速前往该基站核实情况；发现该站整套5G BBU设备及板卡被盗后当即报警 ， 协助移动公司和北京朝阳刑侦支队成功破获一起盗窃基站设备的恶性案件 。 但截至发稿 ， 该网站已无法进入 。
日前 ， 这家公司又向IPO发起冲刺 。
作为中国移动、中国联通、中国铁塔、华为等知名企业的通信技术服务商 ， 元道通信股份有限公司(下称“元道通信”)创业板上市申请近期获得受理 。
招股书显示 ， 元道通信计划募资8.43亿元 ， 其中4.19亿元用于区域服务网点建设项目 ， 1.24亿元投资研发中心建设项目 。 经元道通信测算 ， 公司未来三年（2021年-2023年）流动资金缺口共计为4.29亿元 。 因此 ， 此次募资中有3亿元资金用于补充流动资金 。
事实上 ， 客户集中度高、结算周期长正是元道通信资金缺乏的原因之一 。
超六成收入来自中国移动
财报数据显示 ， 2017年至2019年 ， 元道通信的营业收入从4.53亿元增长至7.53亿元 ， 净利润从3133.32万元增长至 6226.80万元 ， 经营业绩实现快速增长 。 2020年上半年 ， 公司营业收入为4.6亿元 ， 净利润为2863.59万元 。
报告期内 ， 公司前五大客户的销售收入分别为4.29亿元、4.32亿元、6.74亿元和4.2亿元 ， 占同期销售收入比例分别高达97.77%、93.55%、89.42%和 91.32% 。 其中 ， 元道通信最大客户始终是中国移动 。
风云资本界了解到 ， 报告期内 ， 公司来自中国移动的收入分别为3.1亿元、2.82亿元、4.77亿元和3.44亿元 ， 销售规模持续上升 ， 占营业收入比例在60%以上 。 2020年上半年 ， 来自中国移动的收入占比高达74.85% 。
（图片来源：招股书）
华为|75%收入来自中国移动，维护60万户信号的华为供应商要IPO
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但是 ， 销售回款与成本现金支出之间存在滞后性 ， 导致经营活动现金净流量波动较大 。
报告期内 ， 公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3776.58万元、903.22万元、6382.82 万元和-6663.46万元 。 最近三年 ， 元道通信的经营活动现金净流量与净利润之间的差额从2017年6909.90万元逐渐减少至2019年-156.03万元 。
公司经营活动现金净流量与净利润的差异主要是由于经营性应收项目和经营性应付项目的变动所致 ， 经营性应收项目的增加主要是由于应收账款余额的增长 。
报告期各期末 ， 公司应收账款及合同资产合计账面价值分别为3.04亿元、3.6亿元、5.07亿元和6.43亿元 ， 占总资产比例分别为68.69%、71.30%、63.32%和74.36% ， 是公司资产的主要构成部分 。
元道通信在招股书中解释 ， 元道通信的客户主要是通信运营商 ， 该等客户资金实力雄厚、偿付信誉良好 ， 但此类客户也地位强势、管理规范、付款流程较复杂 ， 导致公司结算周期相对较长 。 报告期内 ， 公司加大成本管控和应收账款回款力度 ， 但流动资金规模仍制约公司进一步成长 。
面对客户集中度高的行业特点 ， 及依赖中国移动的风险 ， 公司有何应对措施？风云资本界就相关问题联系元道通信方面 ， 对方未正面回复 。
半年三次增资合计过亿元
值得注意的是 ， 近年来 ， 我国推出诸如“提速降费”、“开放虚拟运营商牌照”等一系列鼓励通信行业竞争的产业政策 ， 通信运营商之间竞争日趋激烈 ， 压缩行业整体利润空间 。 通信运营商采购集中化 ， 也导致利润向龙头企业集中 ， 中小规模企业逐渐退出市场 。
通信技术服务行业最终客户主要是通信运营商 。 该行业普遍特点是客户集中度高、结算周期较长 。 对通信技术服务商而言 ， 如何在回款慢的普遍前提下 ， 拥有强大资金实力去扩展业务规模就等于拥有了较强竞争力 。
招股书显示 ， 假设以2019年为基本期限 ， 元道通信各项经营性流动资产、经营性流动负债和营业收入之比保持不变 ， 且在其他经营要素不变的情况下 ， 2021年至2023年流动资金需求合计超4亿元 。
（图片来源：招股书）
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