江苏龙网

  1. 首页 > 社会 > >

阿里为何增收不增利？

出品 | 虎嗅投研作者 | 丁萍阿里为何增收不增利？
11月5日 ， 阿里巴巴发布了2020年Q3（2021财年第二季度）的业绩报告：2020年9月 ， 中国零售市场月度活跃用户达到8.81亿 ， 较2020年6月增加700万；营业收入实现1550.59亿元 ， 同比增长30.28%；归母净利润实现288.8亿元 ， 同比下滑60.22% 。从业绩报告看 ， 阿里巴巴（以下简称“阿里”）用户增长几近停滞 ， 却实现超预期的营业收入 ， 是否出现第二增长引擎？阿里为何会陷入增收不增利的尴尬境地 ， 以及蚂蚁造成的影响有多大？我们通过分析收入、成本、费用以及非经常性损益四要素来探究一二 。“单轮”驱动阿里2020年Q3营收增速30.28% ， 虽然相比去年的39.8%略显疲态 ， 但依据阿里1500亿元的体量 ， 30%以上的增速实属“大象起舞” ， 且是“独脚”大象 。阿里为何增收不增利？
数据来源：公司公告阿里的营收主要包含核心电商、新业务（云计算、 数字媒体和娱乐、创新活动和其他业务） ， 从营收构成来看 ， 核心电商在三季度实现营收1309.22亿元 ， 为阿里贡献84.43%的营收 ， 依旧是绝对增长引擎 。 其29.34%的同比增速与整体增速基本持平 。阿里为何增收不增利？
数据来源：公司公告具体分解来看 ， 核心电商业务板块包含了中国零售业务、中国B2B业务、国际零售业务、国际批发业务、菜鸟网络和本地生活服务 ， 核心电商业务增长的驱动因素是中国零售业务 。2020年Q3数据显示 ， 中国零售业务占核心电商收入的84% ， 实现1309.22亿元 ， 同比增长29% 。 从收入的性质来看：可分为客户管理和其他 ， 其中客户管理包括（广告收入和佣金收入） ， 其他收入主要包括盒马、天猫超市、进口直营和银泰商业等自营业务 。从历史数据可以看出 ， 其他收入由于基数低突飞猛进 ， 尤其在一、二季度 ， 淘宝业务受疫情冲击较大使其他业务贡献达到22%/20% 。 但该季度其他收入仅同比增长44% ， 出现增长瓶颈 。阿里为何增收不增利？
数据来源：公司公告2020年Q3 ， 云计算实现营收148.99亿元 ， 同比增长60% ， 虽然增速喜人 ， 但仅为阿里贡献了9.6%的收入 ， 不足以拉动整体大盘的增长 。 从历史趋势看 ， 云计算收入贡献比基本处于10%以下 ， 对整体营收的贡献增长较为缓慢 。阿里为何增收不增利？
数据来源：公司公告当期数字媒体和娱乐实现营收80.66亿元 ， 仅同比增长8%；创新活动和其他业务实现营收11.72亿元 ， 仅同比增长10% 。 两者增速均远低于阿里30.28%的整体增速 。核心电商业务是阿里业务的基本盘 ， 唯一的增长引擎 ， 目前并没有形成多轮驱动 ， 而且短时间内很难出现第二增长引擎 。增收不增利阿里在2020年Q3实现营收同比增长30.28% ， 实属不易 ， 但经营利润同比降低33.06% ， 归母净利润同比降低60.22% ， 增收不增利 。为何会出现这样现象？主要是成本、费用和非经常性损益三方面因素共同决定的 。阿里为何增收不增利？
数据来源：公司公告（1）毛利润21.75%的同比增速低于营收增速 ， 主要是报告期内的营业成本同比增长37.25% ， 占营收的比例同比提升3个百分点所致 。 该增长主要源于阿里直营业务（包括天猫超市及自营新零售在内的业务）收入贡献增长所带来的存货成本上升 。（2）经营利润同比下滑33.06% ， 主要是报告期内研发费用率同比提升6.87个百分点 ， 导致经营费用率大幅提升所致 。 阿里在2020年第三季度投入的研发费用高达192.45亿元 ， 同比增长75.95% ， 意味着阿里注重未来投资 ， 致力于互联网业务的扩张和长期生态的建设 。阿里为何增收不增利？
数据来源：公司公告（3）在非经常性损益影响下 ， 阿里归母净利润进一步同比下滑60.22% ， 主要2019年Q2包含收到蚂蚁金服33%股权时确认的692亿元收益 。 而该收益与主营业务无关 ， 属于一次性收益 ， 并不可持续 。以上成本费用包含了股权激励费用 ， 财报显示 ， 本报告期内 ， 计入成本和费用的股权激励费用为246.94亿元 ， 同比增长203% 。 阿里表示 ， 此增长主要源于蚂蚁集团股权价值的上升 。而目前蚂蚁集团暂停上市 ， 可能面临重新估值 ， 那么 ， 阿里的股权激励费用未来也会因估值变动而受影响 。增长瓶颈分业务看 ， 核心电商业务不仅是阿里收入的基本盘 ， 也是唯一盈利的业务板块 ， 为阿里提供充足的造血能力 。 云计算、数字媒体与娱乐以及创新业务板块依然处于亏损状态 。2020年Q3 ， 核心电商的息税前利润率为35.1% ， 同比降低3个百分点 ， 数字媒体与娱乐和云计算亏损幅度同比收窄 ， 而创新业务的亏损福大同比扩大至203.2% 。


推荐阅读


上一篇：中国队“全副武装”赴日参赛,日媒主持人表情亮了

下一篇：在知乎，编啥能月入40万？